财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司收入4.81亿美元，同比增长19%，主要由SelectRx业务推动，高级业务也表现出色 [30] - 综合调整后EBITDA为8800万美元，同比增长30%，公司整体利润率为18%，与去年同期基本持平 [31] - 高级业务调整后EBITDA为1.01亿美元，同比增长28%，利润率达39%，接近该业务板块的历史高位 [35] - 2025财年公司上调收入、调整后EBITDA和净收入的指引范围，收入预计在15.0 - 15.75亿美元之间，调整后EBITDA预计在1.15 - 1.4亿美元之间，净收入预计在亏损2400万美元至盈利1100万美元之间 [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 高级业务 - 第二季度收入2.56亿美元，高于原计划，主要得益于经验丰富的代理团队的出色表现 [33] - 总医疗保险优势政策销量达24.8万份，较原指引增长6%，原指引预计同比下降10% - 15% [41] - 医疗保险优势终身价值同比下降3%至907美元，主要因运营商组合变化而非稳定性和持续性问题 [42] SelectRx业务 - 季度末会员数达9.7万人，同比增长54%，会员增长和成熟度推动收入达1.83亿美元，同比增长64%，年运行率超过7亿美元 [43][44] - 该业务产生200万美元的调整后EBITDA，AEC季度通常是前期投入最高的季度，利润率相对较低 [46] 人寿业务 - 季度收入4000万美元，调整后EBITDA为700万美元，同比增长62%，EBITDA利润率从去年的12%提升至19% [48][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 典型的年度注册期（AEP）中，医疗保险优势计划被运营商终止的比例不到1%，而本季度这一比例约为6%，是正常情况的15倍 [37] - 对于被终止的6%的政策，公司重新获取了超过30%，净现金影响约为500万美元 [38][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于优化资本结构，2024年10月15日完成1亿美元的医疗保险优势应收账款证券化，近期进行3.5亿美元的优先股股权融资，由贝恩资本、摩根士丹利私人信贷和New Life Partners牵头 [21][22] - 未来可能继续进行医疗保险优势应收账款的证券化，作为未来融资模式的重要组成部分 [22] - 公司认为其平台在5万亿美元的美国医疗保健市场具有独特竞争优势，高级医疗保险优势业务是基础，改善的资本状况有助于充分利用医疗保健服务领域的增长机会 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度的业绩感到自豪，认为高级业务在具有挑战性的销售季节中表现出色，代理主导的业务模式为保单持有人提供了重要帮助 [8][9] - 公司相信高级业务的运营和现金流效率在各种医疗保险优势环境中具有可重复性，本季度的结果证明了过去三年在降低经营杠杆和提供有吸引力回报方面取得的进展 [18][36] - 公司认为医疗保健服务领域存在巨大市场机会，将继续在相关领域进行有针对性的投资 [47] 其他重要信息 - 公司在网站上提供了幻灯片演示，以辅助本次财报电话会议的讨论，会议结束后，网站上也将提供会议回放 [3][4] - 本次电话会议中讨论的一些财务指标为非GAAP财务指标，最直接可比的GAAP财务指标以及两者之间的差异调节可在公司的收益报告和投资者演示材料中找到 [5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 新的业绩指引中点仍显保守，公司如何看待开放注册期（OEP）的情况以及本财年末的投资计划 - 公司对团队的运营结果和业务势头感到自豪，因业绩表现已两次上调指引，但认为当前季节较为特殊，需观察本财年剩余时间的情况 [55][56] - 公司在医疗保健服务领域进行投资，正在堪萨斯建设一个设施以提高整体效率，预计高级业务部门的利润率在下半年将处于20% - 25%之间，医疗保健服务业务的利润率在2025财年将处于低个位数，并将随着客户基础的增加而改善 [57][59] 问题2: 请详细说明SelectRx与高级业务部门之间的协同效应，以及如何看待SelectRx的市场渗透和长期增长 - 公司在销售和非销售方面的客户附着率表现良好，能够与客户合作，为其提供适合的医疗保健资产，SelectRx是其中重要的一部分 [62] - 公司在市场渗透方面取得了进展，认为该业务有助于提高患者的药物依从性、减少浪费，市场机会巨大，将继续寻找创新方式拓展市场 [63][64] - 高级业务的适度增长将带动呼叫量增加，进而对SelectRx业务产生积极的漏斗效应 [65] 问题3: 优先股投资如何影响公司证券化的节奏，以及如何从10亿美元的应收账款中获得更多收益 - 优先股交易的顺序优势使公司处于有利地位，有助于继续去杠杆化和进行证券化 [68] - 公司对首次1亿美元证券化的表现感到满意，将继续将证券化作为去杠杆化和创造其他收益的可行选择 [69][70] 问题4: 3.5亿美元优先股融资的资金用途是什么，额外的1亿美元运营灵活性将带来哪些好处 - 大部分资金将用于偿还定期债务，预计约2.6亿美元，还将全额偿还循环信贷额度的余额，交易完成后公司将拥有约1亿美元的流动性 [74] - 债务偿还将使公司的现金债务服务义务每年减少约3000万美元，有助于公司继续发展，特别是在医疗保健服务业务的扩张方面 [75][76] 问题5: 如果本季度初完成相关交易，公司理论上可以增加多少业务量 - 公司认为有更多的增长机会和对医疗保健业务的拉动影响，但不会像以前那样追求过度增长以避免增加模型的杠杆 [81][82][84] - 公司有信心在本财年第四季度招聘大量员工并进行培训，为下一个年度注册期做好准备，目前的资本状况使公司能够实现这一目标 [85] 问题6: 新的监管制度对公司有何早期影响 - 公司认为新的监管制度将创造更有利的环境，当前政府对医疗保险优势持更积极的态度，公司认同一些监管决策，如营销方式的规定 [88][89] - 公司认为监管变化是积极的，有望缓解一些盈利能力担忧，促进市场的稳定和再投资 [90] 问题7: 本季度经验丰富的代理团队表现出色，是否会改变公司未来的代理团队战略 - 公司的代理团队战略不会改变，公司一直致力于在技术、流程和营销方面进行投资，这些投资使经验丰富的代理更加高效 [96] - 公司有信心，如果按照正常计划招聘夏季员工，在这些投资的支持下，代理团队仍将表现出色 [97] 问题8: 请说明老年人对直接送药到家药房服务的价值认知，以及该服务的消费者采用率增长的驱动因素 - 公司看到老年客户对技术和送货上门服务的接受度正在提高，客户生命周期管理团队在提升会员体验方面发挥了重要作用 [105][106] - 监管方面的变化，如减少药品自付额上限，提高了客户满意度，同时公司提高患者药物依从性的举措得到了运营商的认可，有助于降低整体成本 [107][108]