纪要涉及的行业或者公司 - 行业：中国/香港消费行业 - 公司：海底捞国际控股有限公司（Haidilao International Holding Ltd）、安琪酵母股份有限公司（Angel Yeast Co. Ltd.）、波司登国际控股有限公司（Bosideng International Holdings Limited）等众多公司 [1][64] 纪要提到的核心观点和论据 海底捞经营情况 - 需求轨迹略好于预期但仍疲软，2月翻台率同比基数高于1月，3月起基数降低，2024年下半年和2025年第一季度盈利增长可能仍由利润率驱动， disciplined投资/开店意味着稳定现金流和可观股东回报（基于2023年股息每股收益的股息收益率为5.5%） [2] - 1月翻台率环比略增、同比持平，春节假期（1月28日至2月4日）翻台率同比降幅小于5%，较2024年12月（同比下降10% - 15%）收窄，春节翻台率降幅小于总客流量降幅（-10%），可能因轻微关店（-1%至 -2%）和每张桌子/门店接待客人略少 [8] - 门店网络方面，自营海底捞净减少2家（新开8家、关闭10家），YEAH Qing BBQ新开14家，均符合2024年12月指引 [8] 海底捞估值与风险 - 基本情况下，目标市盈率为2025年预期收益的16倍，自助策略应支持持续稳定需求趋势和更好开店前景，目标市盈率考虑了宏观不确定性下整体消费情绪较弱因素，较2018年以来平均估值低0.8个标准差，鉴于预计2024 - 2026年每股收益复合年增长率为18%，且潜在更快新店开业可能带来上行惊喜，认为该估值合理 [9] - 上行风险包括宏观经济更快复苏、需求复苏好于预期、新店开业速度加快；下行风险包括翻台率恢复速度放缓、原材料成本通胀、新店开业延迟、员工成本增加超预期或过度激进成本控制影响服务质量和中期增长前景 [11] 摩根士丹利评级与行业观点 - 给予海底捞股票“增持”（Overweight）评级，行业观点为“符合预期”（In - Line），目标价为18.00港元，较2025年2月7日收盘价14.90港元有21%的上行空间 [5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 摩根士丹利与多家公司存在业务关系，包括拥有部分公司1%或以上普通股权益、过去12个月为部分公司提供投资银行服务并获得补偿、未来3个月预计从部分公司获得或寻求投资银行服务补偿等 [17][18][19] - 摩根士丹利研究报告的分发、使用相关规定，如报告需经审核批准、更新政策、分发渠道、使用需遵守条款和隐私政策等 [40][41][44][45] - 不同地区对摩根士丹利研究报告的监管要求和分发限制，如在巴西、墨西哥、日本等地区的分发主体和适用对象 [54] - 摩根士丹利对股票评级和行业观点的定义及相关说明，如股票评级分为增持、等权重、未评级、减持，行业观点分为有吸引力、符合预期、谨慎等 [27][31][34]