涉及的行业和公司 涉及行业包括金融、建筑、能源、半导体、制药、钢铁、铝、铜、糖等 涉及公司包括Citigroup Global Markets Inc.及其在多个国家和地区的子公司，以及澳大利亚、中国、哥伦比亚、欧盟、日本、墨西哥、挪威、波兰、韩国、瑞典、中国台湾地区、泰国、土耳其、英国、美国等国家和地区的相关企业 核心观点和论据 地缘政治与外汇交易 - 观点：卖出EURPLN 论据：市场注意力可能从关税转移到特朗普议程的地缘政治部分，乌克兰和平计划可能达成，波兰将是重建的主要潜在受益者，且波兰央行支持PLN，经济增长有望加速 [1][2][17][18] 关税与大宗商品交易 - 观点：做多COMEX - LME铜基差 论据：特朗普计划对战略商品征收关税，包括铜，目前COMEX铜较LME铜有6%的溢价，预计将至少升至10%，甚至更高 [3][23][24] 美国利率市场 - 观点：对美国收益率曲线变陡策略保持耐心 论据：TBAC和可能放宽的资本要求支持后端利差，美联储目前按兵不动，此时进行牛市或熊市变陡策略都不合时宜，市场目前倾向于“财政保守”叙事 [4][31][32] 英国市场 - 观点：做空GBP，做多英国股票和国债 论据：英国央行会议的鸽派基调支持这一策略，宏观背景疲软，4月6日英国企业国民保险费上调可能导致更多失业，而英镑走弱和利率下降对依赖国际收益的股票有利 [5][34][36][44] 欧洲市场 - 观点：进行Jun/Dec '25 OIS flattener交易（支付6月ECB利率，收取12月ECB利率） 论据：欧洲经济数据不佳，特朗普关税预计将对欧洲造成严重打击，欧洲央行可能会进一步降息至1.5%，目前市场对下半年降息定价不足 [6][45][46] 新兴市场 - 观点：继续持有新兴市场利差交易组合 论据：尽管短期内关税风险降低，但跨资产波动性应会降低，这种环境有利于新兴市场利差交易表现 [6][62][64] 滞后央行交易 - 观点：接收澳大利亚、挪威、墨西哥等滞后央行的利率 论据：美联储按兵不动为滞后央行开始或继续宽松周期提供了条件，墨西哥等国的经济和通胀情况支持央行降息 [54][55][56] 其他重要但可能被忽略的内容 - 乌克兰和平协议：特朗普特使可能在慕尼黑安全会议上公布和平计划，包括沿当前战线冻结、为乌克兰提供安全保障、促进乌克兰加入欧盟、维持乌克兰军事力量、逐步解除对俄罗斯制裁等，但仍存在诸多障碍，且最终协议需有序才能对欧洲资产有利 [13] - 天然气供应：匈牙利和德国官员主张在俄乌战争解决方案中恢复天然气进口，商品分析师认为恢复天然气运输是基本情况，但市场对此预期不高，且美国政府可能对此无兴趣 [14][15] - 财政政策不确定性：特朗普贸易政策的顺序仍在进行中，财政政策交易预计在2025年底才会发挥作用，本周有关退款的消息可能进一步推迟财政担忧 [27] - 期权交易风险：期权交易涉及风险，包括最大损失为支付的溢价、卖空期权的潜在无限损失等，投资者应充分了解风险并咨询财务顾问 [90][92][93] - 利益冲突披露：Citigroup Global Markets Inc.及其附属公司与多个国家和地区的企业存在多种业务关系，可能存在利益冲突，投资者应注意报告的客观性 [96][97][98][99]