纪要涉及的行业和公司 行业：电子行业、新能源产业链、跨境电商、高端装备制造业（船舶航空等）、汽车行业、运输设备行业 公司：未提及 纪要提到的核心观点和论据 - 中国对美增加值出口情况：尽管疫情后中国对美出口额占比下降，但与2017年相比增加值基本保持稳定，2023年总增加值规模较2017年增长约4%，2023年中国对美国增加值出口占美国总进口18%，较2017年的19%仅小幅下降，表明中美仍有较强经济联系 [3][4][6] - 中国增加值流入美国渠道变化：2017年后中国增加值直接流入美国比率显著下降，通过墨西哥、越南、中国台湾及其他东盟国家等间接渠道进入美国市场占比明显提升，多元化渠道有效对冲直接出口下降负面影响 [4][8][9] - 各行业对美增加值出口表现：电子行业仍是中国对美出口重要组成部分但份额下降，新能源产业链、跨境电商、高端装备制造业等新兴行业在全球制造业增加值中占比不断提升，不同行业进入美国渠道有显著差异 [4][10] - 新加坡和香港的作用：自2017年以来，新加坡和香港作为贸易枢纽重要性显著提升，两地批发贸易占比超50%，成为中国增加值通过转口贸易进入美国重要途径 [4][10] - 美国加征关税影响：美国加征10%名义关税将导致中国出口减少约3个百分点，对GDP拉动效应减少0.2个百分点，若考虑对墨西哥和加拿大加征关税，对GDP额外拖累0.05个百分点，总体使中国GDP受 -0.25个百分点左右负向冲击，短期内对外需有明显负面影响，长期中国外需韧性较强有望恢复 [4][11] - 美国贸易依赖度情况：从海关口径贸易视角，美国对墨西哥和加拿大贸易依赖度可能被高估，中国和日本实际需求被低估，美国从墨西哥和加拿大进口商品有很大部分增加值由中国及其他亚洲经济体贡献 [4][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 兴业证券宏观团队过去几年从价值链角度考虑全球贸易变化，传统进出口贸易数据无法准确衡量实际赚取利润和带来的增加值，通过拆分中国贸易发展中的增加值进行研究 [3] - 基于价值链研究方式，将传统出口数据拆分为名义出口国乘以出口行业、增加值来源国及最终流向国的数据，分析中美经贸关系动态变化 [5] - 采用王致网及朱坤福老师的方法，将传统贸易数据拆分为16个子项并归类为四大类别，通过世界投入产出表将增加值与实际利润联系起来，更全面评估双边实际经贸依存度 [5]