纪要涉及的行业或者公司 - 行业：水泥行业 - 公司：海螺集团、南方水泥、台泥、天山、金风、鹤林、中国建材旗下新天山 纪要提到的核心观点和论据 产能与库存 - 预计到2025年底全国18亿吨备案熟料产能中，超出的4 - 5亿吨有效产能将退出[2] - 2025年初水泥行业熟料库存降至40%左右，为后续涨价积蓄动力；华东区域尤其是长三角主要水泥企业线上熟料库位偏低，如安徽沿江地区海螺集团熟料库位40%左右；南方地区库存50% - 60%且控制外销；长江流域部分公司熟料库存40%左右且大部分熟料线停窑，预计3月上旬全面恢复生产[2][3][4] 价格走势 - 2024年第四季度水泥价格表现良好，因企业回归理性竞争维持盈利策略，头部企业如海螺和南方水泥去年四季度坚持涨价100元带动整体盈利修复[2][10] - 长江流域PO35散装水泥平仓价比去年四季度涨价前高出20元左右，预计2月下旬或中下旬上涨30元，最终落实看3月需求恢复情况[3][6] - 2025年2、3月先期涨价因需求未完全启动，4 - 5月是旺季，若上半年资金好转需求小幅恢复，至少还有1 - 2轮上涨机会；6 - 8月传统淡季或季节性下调；9月后是最强劲涨价窗口期，若四季度需求好将迎来三轮上涨，每轮涨幅90 - 100元[10] - 华南地区3月天气好有“小阳春”，4 - 9月雨季和台风季价格能稳住或小幅下滑，10月至次年1月传统旺季大湾区价格预计大幅上涨；西南地区川渝区域今年看好，价格相对稳定且较低[10] 需求情况 - 2025年全国水泥需求各区域表现不同，西北和新疆需求看好，东北和华北预计与2024年持平，京津冀受雄安新区建设带动表现较好，东北需求弱，云南和贵州产能利用率低且无明显好转，华南核心区域珠三角总体需求可能略增或持平，华东上半年若好转下半年需求量可能比去年同期反弹约5%[11] 错峰停窑 - 2025年错峰停窑执行力度加强，企业停窑计划天数增加，1月水泥库位降至偏低位置，春节期间严格执行停窑计划，部分公司减少熟料出货[3][5] - 2025年第一季度江苏省错峰生产执行到位，春节期间苏南熟料线集中停窑，未来二至四季度停窑计划视总需求表现而定，安徽、江苏企业依靠行业自律调控，浙江熟料线南方水泥执行更积极[13] 下游需求结构 - 2024年基建占比40%、房建占比40%、民用占比20%，基建同比上涨5%，工业用下降5%，房地产价格下降5%，民用市场基本平稳；2025年资金到位利好基建进一步上升，房地产新开工面积降幅收窄有望下半年改善[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年初工地复工进度正常，3、4月华东地区项目储备量不错，但商混搅拌站资金回笼问题或影响需求释放，若资金好转对3、4、5月传统旺季预期乐观[3][7] - 海螺水泥一季度策略是保持销量不低于去年同期并抓住利润，南方水泥继续推动涨价修复业绩，二季度维持价格稳定问题不大[10] - 各区域价格弹性方面，华东和华南弹性更大，东北、西南（云贵）、东三省基本无涨价弹性，西北特别是新疆部分地区价格可能提升，京津冀、长三角、珠三角二季度和四季度是涨价窗口期，四季度弹性更大力度更强[14]