财务数据和关键指标变化 - 2024年上游产量约236万桶/日，同比增长2%，工厂可靠性超95% [9] - 2024年股息每股增长10%，宣布70亿美元股票回购，其中今日宣布17.5亿美元 [11] - 2024年EBITDA为380亿美元，调整后略低于460 - 490亿美元目标下限 [101] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 2024年产量增长，工厂可靠性高，BPX在二叠纪第三座中央集输设施已上线，鹰滩压裂和加密布井效果好，回报率超三位数 [9][94] 交易业务 - 过去5年平均为集团ROACE提升4%，2024年虽市场缺乏波动仍达此水平 [10] 炼油业务 - 2024年面临挑战，一季度怀廷工厂停电故障，四季度大规模检修影响业绩 [10][14] 生物能源业务 - 调整后EBITDA约7亿美元/年，生物燃料在欧洲面临挑战，沼气业务Archaea有13座工厂上线，进展良好 [54][174] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初炼油利润率差，进入检修季有所回升，RMMs略有上升，市场开始出现波动 [19] - 过去几年运输成本上涨45%，LNG业务规模增长超50% [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去一年战略进展显著，包括10个新项目获批、进入伊拉克和印度市场、剥离部分资产、调整可再生能源业务等 [7] - 两周后资本市场活动将全面更新战略，聚焦提升业绩、增加现金流和股东价值 [8] - 炼油业务计划提高工厂可靠性至96%、进行商业优化、实施成本控制、降低检修复杂度以实现盈利 [15] - 沼气业务Archaea进展良好，与竞争对手相比有优势 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 炼油行业处于周期底部，公司受行业影响，同时自身也有运营问题，但对未来改善有信心 [14] - 生物燃料在欧洲面临挑战，公司谨慎对待新项目审批 [57] - 天然气价格在2025年下半年和2026年初表现良好，公司考虑增加钻机数量 [96] 其他重要信息 - 公司已实现7.5亿美元结构性成本削减，未来将按季度披露成本削减情况 [35] - 公司在印度与ONGC的合作是服务合同，不投入成本和资本，回报有吸引力；伊拉克基尔库克项目谈判接近尾声，有200亿桶待开采储量 [24][27] - 公司认为40美元的收支平衡点对股息稳定很重要，融资成本包含在其中 [40][43] - 公司发行混合债券是利用市场时机，是资本结构的重要组成部分，部分债券成本固定且利息可抵税 [89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待2024年炼油和交易业务问题是否解决及如何提高盈利能力，2025年一季度交易业务表现 - 炼油业务受行业和自身运营问题影响，未来将从提高可靠性、商业优化、成本控制和降低检修复杂度四方面改善；2024年交易业务表现平均，一季度初炼油利润率差，现开始回升 [13][14][19] 问题: 与ONGC合作及基尔库克项目有何吸引力及回报情况 - 公司在中东和远东有相关业务经验，与ONGC是服务合同，回报有吸引力；基尔库克项目有200亿桶待开采储量，谈判接近尾声，将在资本市场日更新进展 [22][24][27] 问题: 资本轻资产战略下已达成交易能减少多少成本 - 两周后资本市场日将全面更新资本情况，已通过优化投资组合减少部分现金成本，今年实现7.5亿美元结构性成本削减，未来将按季度披露成本削减情况 [34][35] 问题: 如何理解40美元收支平衡点，9.17亿美元一次性成本是什么，融资成本是否包含在内 - 40美元收支平衡点对股息稳定重要，融资成本包含在内；9.17亿美元是收购bp bioenergy和Lightsource bp的会计重估，为非现金项目 [40][43][46] 问题: 为何将战略更新表述从“中期战略更新”变为“根本性战略重置” - 过去一年公司业务组合变化大，包括新项目获批、进入新市场、调整可再生能源业务等，现在是重置战略的合适时机 [48][49][50] 问题: 生物能源业务中生物燃料和沼气的拆分情况，沼气业务是否改善 - 生物燃料在欧洲面临挑战，公司谨慎对待新项目审批；沼气业务Archaea有13座工厂上线，进展良好，虽比预期慢12个月，但与竞争对手相比有优势 [54][57][60] 问题: 如何理解成本利润率，过去几年有何变化 - 可变成本与交易业务相关，公司注重交易业务毛利率；过去几年运输成本上涨45%，LNG业务规模增长超50%，可变成本与利润直接相关，不应设定削减目标 [62][64][65] 问题: 2025年LNG产量从Beach和Tortue项目预计增加多少 - 假设全年满负荷运行，Beach和Tortue项目预计增加300万吨/年，Venture项目因仲裁未决暂不评论 [70][71] 问题: 过去几年50亿美元结构性成本削减中，剥离资产和基础成本各占多少，是否会重新合并俄罗斯Rosneft股份 - 不计划按投资组合变动拆分成本，但会在重大变动时说明；公司目前主要关注剥离俄罗斯股份，因多国制裁，暂不考虑重新合并 [73][74][79] 问题: 美国对加拿大原油加征关税对怀廷炼油利润率有何影响 - 难以预测，市场动态复杂，涉及多种原油流向，公司会持续关注并适时更新情况 [80][81][82] 问题: 2024年全年剩余现金流是否约40亿美元，如何看待发行混合债券降低净债务的价值 - 关于剩余现金流将线下跟进；发行混合债券是利用市场时机，是资本结构重要组成部分，部分债券成本固定且利息可抵税 [85][89] 问题: BPX业务表现及是否会增加天然气业务活动 - BPX表现良好，二叠纪第三座中央集输设施已上线，鹰滩压裂和加密布井效果好；天然气价格在2025年下半年和2026年初表现良好，公司考虑增加钻机数量 [93][94][96] 问题: 2025年EBITDA增长的驱动因素，与市场共识370亿美元的差距原因 - 增长因素包括怀廷工厂恢复运营、3% - 4%的基础增长、成本改善和各业务板块表现提升；调整后略低于460 - 490亿美元目标下限，与市场共识差距可能因市场预期不同 [99][104][220] 问题: 净利息成本和少数股东权益增加是否为新的持续水平，有无一次性影响 - 净利息成本增加因债务增长，未来会根据价值和现金流调整；少数股东权益变动与四季度混合债券变化有关，预计随混合债券减少而逆转 [107][108][231] 问题: 2025年EBITDA与初始预期相比，哪些领域未达预期及原因 - 欧洲生物燃料利润率受北欧国家政策和亚洲供应过剩影响，TravelCenters of America从卡车运输衰退中恢复较慢，预计2026年完全恢复 [114][115][235] 问题: 租赁付款未来如何变化 - 四季度因Bunge项目增加租赁负债，预计会有小幅上升，同时有美国交易租赁延期，具体因商业原因未披露 [118][119][240] 问题: 如何看待新股东Elliott的相关情况 - 这是市场猜测，公司不对此发表评论 [122][242][243]