纪要涉及的行业和公司 - 行业：魔芋行业，属于大健康大消费领域 [3] - 公司：一区魔鱼，魔芋行业的龙头公司，2023 年上市 [1][2] 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 公司董事长被评为国家万人计划领军人才，是公司创始人及行业专家；近三年年均扣费后净资产收益率约 13%，跨入资本市场后 P1 为 19.70，GB 为 2.75，估值有望提升 [3] - 主要荣誉有国家高新技术企业、第二批全国专精特新小巨人企业、农业产业化国家重点龙头企业等 [4] - 企业使命是打造专业化国际化的生物科技企业，立百年基业；定位是全球魔芋产业领创者；发展战略是开拓魔芋粉应用和下游制品加工两大领域，实现由原料制造商到应用服务商的转变 [4] 魔芋特性及市场 - 魔芋又称蒟蒻，生长在海拔 200 米至 2500 米的天南星科魔芋属多年生草本植物，主要产于中国、日本和印度尼西亚，我国是全球魔芋主产区，产量占全球 63%左右 [4][5] - 从魔芋中提取的葡甘聚糖是具有水溶、增稠等独特理化特性的亲水胶体，适用人群包括糖尿病患者等，应用领域广泛，如肉制品、化妆品等 [5][6] 公司产品及优势 - 产品形态有魔芋餐饮与日制食品、休闲食品等；2023 - 2024 年 5 月，魔芋粉全球销量是 MD1，魔芋休闲食品魔芋素毛肚热量低，三代素毛肚热量约等于一个苹果 [7] - 核心优势包括产能优势，有年产一万零两百吨的魔芋亲水胶体等；拥有有效专利 81 项，发明专利 28 项，有效商标 49 个，通过登记 5 项；是魔芋省国家农业部标准主要起草单位等 [8][9] 公司经营情况 - 2024 年前三季度营业收入和利润保持增长，偿债能力增强，但经营活动产生的现金流量金额下降，主要因 2024 年 9 月采购及 6 月末价格上涨 [9][10] - 公司成立以来累计分红超一亿，近三年累计分红 4541.78 万元，2023 年分红 2172 万元，占当年归母净利润的 41.18% [10] 行业发展趋势 - 魔芋精深加工转型趋势明显，市场集中度不断提高，魔芋接受度逐渐增强 [11] - 从魔芋中提取的葡甘聚糖作为天然高分子多糖，在食品工业应用将日益广泛，改进后在医药保健等领域应用将进一步拓宽 [10] 公司创新及未来规划 - 基于魔芋胶性能，通过创新性技术获得不同魔芋粉，为客户提供解决方案和定制产品，实现生产连续性、自动化和标准化 [11] - 未来研发方向包括大众食品、快销品、保健品市场应用；总体发展战略是以市场为中心，拓展魔芋粉应用领域，实现由原料制造商向应用服务商转变 [11][12] 公司业绩增长原因及业务拆解 - 2024 年利润增长原因是魔芋原料价格推高、规模效应变大、销价与成本空间扩大，魔芋粉数量和价格提升以及魔芋食品增长 [14] - 2023 年存货减值损失 1200 多万，2024 年转回约 710 万 [14] - 2024 年产品销售收入中魔芋占 70%，食品占 25%左右，美妆和其他收入占比小；魔芋素食自有品牌和 ODM 合计同比增长 170%，ODM 增长 50%，魔芋金球同比增长 40% [15][16] 魔芋粉应用场景及产能布局 - 魔芋制品国内应用领域主要是食品、动物营养和保健品，国外销售到东南亚主要是果冻，欧美主要是保鲜品配料和动物营养，俄罗斯主要用于火腿肠 [17] - 2025 年 6 月完成魔芋丝产能项目，目前产能消化率约 60%；魔芋晶球项目已完成，产能一万吨，去年销售额约 60%；魔芋金球从 5000 吨提升 [18] 原料来源及价格影响 - 国内主要品种是花魔芋，葡甘聚糖含量高、产量高但抗病性差；黄魔芋主要从东南亚进口，在云南西双版纳、腾冲等地种植 [20] - 定价策略是成本加成法，原料价格调整会与客户商议调价比例；目前消化低成本原料，毛利有上涨空间，价格传导需时间，未来靠拓展新产品和扩大销售巩固业绩 [23][24] 市场竞争及应对策略 - 部分企业向上游拓展做全产业链，但公司有优势，如严格控制原料供应链、研发有核心竞争力、生产追求成本优化、具备生产管理经验 [25][26] 海外市场情况 - 海外市场包括欧洲、美国、俄罗斯等区域，面临回款和关税等问题，如美国川普上台加征 10%关税，公司正在研究对策，未来看好海外市场增长 [28][29][30] 魔芋食品增速及规划 - 2024 年前三季度魔芋食品总品类增速 61%；2025 年规划营收不低于 2023 年的 25%，2024 年已超两年业绩表现 [31] 魔芋粉市场情况 - 2019 - 2023 年魔芋粉市场销售额增幅 14%，2024 年市场总量约 5.5 万吨，公司市占率 1% - 12%，2024 年全年目标增速高于 14% [33][34] 公司经营率及增长因素 - 目前以 ODM 为主，自有品牌和 OEM 营业单比约 1%、40%、60%，OEM 单比有提高；经济力提升因成本下降，报价更具优势，未来增长核心因素是订单 [41][42] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内魔芋 4 - 9 月正值期，9 月至次年 3 月采挖丰收，东南亚 5 - 9 月采挖上市 [20] - 2018 - 2024 年魔芋价格 2018 年是高点，2024 年 6 月出现拐点上扬，2025 年价格取决于种植面积 [21] - 公司内部考核发展方式由过去的 KPI 变为今年的 OKR，正在考虑是否调整 2025 年经营业绩形成标准 [38] - 公司市场营销倾向底端做高做强，待产品力和经销商复购率提升后加大 B 端投放 [39][40] - 中南亚市场是公司最大海外市场，前几年外销下滑主要是客户库存周期问题，疫情后库存消化周转变慢 [43]