纪要涉及的行业 涤纶长丝行业及其上下游产业，包括聚酯、纺织、服装等行业 纪要提到的核心观点和论据 产能与产量 - 产能增长：2024年涤纶长丝净增产能仅0.5万吨，年底名义产能5273万吨，增速2%；2025年预计投产装置较多，净增产能约178万吨，年底名义产能5451万吨，产能增速3.3%[1][2] - 产量增长：2024年涤纶长丝产量增幅达8.6%，绝对产量值4410万吨，因产能负荷较高；预计2025年综合开工率进一步提升，涤纶长丝产量延续增长预期，评估增长约5%[3][7] 库存与需求 - 库存变化：2024年涤纶长丝社会库存年底比2023年年底高出2000水平，工厂库存和下游原料备货库存年底约27天；2025年市场有累库蓄水池空间[5][6][7] - 需求增速：2024年剔除库存影响后，涤纶长丝总消费量增速约6.9%，国内消费量增速约7.9%；预计2025年国内直接消费增长维持上升，增速约5%，出口量预计恢复增长，增速约8%[7][16][17] 下游产业 - 加弹与制造：2024年加弹机产能增速约7.9%，制造产能增速约6.8%；预计2025年加弹产能增长5.9%，制造产能增长5.6%，加弹机开工率低于2024年[8][9] - 海外市场：海外加弹和制造投资仍在进行，但增幅放缓；2024年涤纶长丝出口量同比下降2.8%，预计2025年出口量恢复增长[12][13][15][16] 终端需求 - 出口情况：2024年纺织品服装出口量增价减，出口额人民币同比增长约4%，美元增长约2.8%；预计2025年全球纺织品服装出口延续上升格局，但中国面临美国贸易壁垒风险[19][20][21] - 内销情况：2024年国内纺织品服装零售增长较弱，预计2025年增长3 - 5%，关注消费力政策、消费心态和房地产投资变化等因素[27][28] 盈利性 - 涤纶长丝：2024年POY和DTY盈利限定额好于2023年；预计2025年名义现金流上升，但受成本波动、库存损益和贸易壁垒等因素影响[29][30][33][34] - 关联产品：2025年PX加工差态势较好，PTA供需关系相对较弱，乙二醇亏损可能修复，看好短线品种；切片盈利性进一步走弱[35][36][38] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 节后恢复情况：节后长丝工厂恢复速度较快，开工负荷预计突破九成；下游坯布库存高于往年，营业情况不乐观，新订单不明朗，不同地区织机开工恢复程度不同[39][41][42][43][44] - 增速下滑原因：2025年涤纶长丝表观增速预计下滑，主要因奥运年纺织品服装出口量增长速度走弱、美国贸易壁垒、国内下游产能投放放缓且竞争加剧、国内消费增长有限[46][47] - 旺季盈利预期：三月和五月是消费旺季，涤纶长丝营利性提升取决于社会库存去化情况，若下游开工高位持续，五月份营利持续性较好[49][50]