财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总净销售额同比增长16%，达到创纪录的12.3亿美元，收购和外汇对收入增长有轻微积极影响 [45] - 2024年全年综合净销售额恢复增长，国内产品销售的强劲表现抵消了部分工商业和国际终端市场的疲软 [11] - 2024年全年毛利润率达到38.8%，为2010年以来最高水平，同比增加近500个基点，推动调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）显著增加 [12] - 2024年全年自由现金流达到创纪录的6.05亿美元，轻松超过2020年创下的4亿美元的纪录 [12] - 2025年公司预计综合净销售额同比增长3% - 7%，其中外汇和收购的综合影响略有不利 [59] - 2025年预计全年毛利润率将同比提高约100个基点，接近40%，调整后EBITDA利润率预计为18% - 19% [63][65] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅产品 - 2024年第四季度住宅产品销售额同比增长28%，达到创纪录的7.43亿美元，主要受家用备用和便携式发电机出货量强劲增长以及住宅能源技术产品出货量增加的推动 [46] - 2024年第四季度家用备用发电机出货量同比增长20%以上，家庭咨询量大幅增加并达到第四季度的创纪录水平 [19] - 2024年第四季度便携式发电机销售额同比增长一倍以上 [28] - 2024年第四季度住宅能源技术产品销售额同比显著增长，Ecobee实现创纪录销售和正盈利，PowerCell储能系统出货量受益于波多黎各能源部项目的推进而大幅增加 [29][30] - 2025年预计住宅产品净销售额将实现中到高个位数增长，家用备用发电机出货量将带动增长，住宅能源技术产品也将实现强劲同比增长，但便携式发电机出货量预计将下降 [60][61] 工商业产品 - 2024年第四季度工商业产品销售额与上年基本持平，为3.63亿美元，国内工业分销商和电信客户的出货量增长被租赁和备用以外终端市场的销售下降以及国际工商业产品销售的小幅下滑所抵消 [47] - 2024年第四季度北美工业分销商渠道的出货量继续强劲增长，但由于制造吞吐量增加和终端客户项目交付时间延长，订单增长低于出货量增长，进入2025年时积压订单较上年减少 [35] - 2024年第四季度全国电信客户的销售额同比和环比均实现强劲增长，预计2025年将实现同比强劲增长 [36] - 2024年第四季度全国和独立租赁设备客户的出货量继续下降，预计2025年这一趋势将持续，但降幅将较2024年有所缓和 [37] - 2024年第四季度工商业发电机在备用以外应用的终端市场活动仍然疲软，高利率继续减缓该市场细分领域的项目活动 [38] - 2025年预计工商业产品全球销售额将与上年基本持平，电信、工商业电池储能系统（BES）和数据中心业务的增长将被租赁、备用以外和国内工业分销商出货量的下降所抵消，外汇因素对工商业产品同比增长有轻微不利影响 [62] 其他产品和服务 - 2024年第四季度其他产品和服务净销售额约增长6%，达到1.28亿美元，核心销售增长4%，主要得益于售后零部件、连接订阅销售、Ecobee服务和其他国际服务收入的增长 [48] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 2024年第四季度国内市场总销售额（包括部门间销售）同比增长20%，达到10.7亿美元，调整后EBITDA达到创纪录的2.43亿美元，占总销售额的22.7% [50] - 2024年全年国内市场总销售额同比增长9%，达到36.4亿美元，调整后EBITDA利润率为19.1% [50] 国际市场 - 2024年第四季度国际市场总销售额（包括部门间销售）同比下降1%，至1.87亿美元，剔除外汇影响后核心总销售额增长约1%，调整后EBITDA为2250万美元，占总销售额的12% [50][51] - 2024年全年国际市场总销售额同比下降13%，至7.25亿美元，调整后EBITDA利润率为13.2% [51] - 2025年预计国际市场终端市场和区域表现将继续分化，公司将继续推出新解决方案以改善在现有市场的地位，并扩大在某些新地区的业务和市场渗透率 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“为更智能的世界供电”战略旨在开发能源生态系统，帮助住宅和工商业客户解决电力质量和成本问题，通过部署资产和软件优化太阳能自发自用、电池存储、柴油和天然气发电机以及负载管理设备 [16][17] - 过去几年公司进行了一系列战略收购和有机投资，扩大了公司的潜在市场规模，在家庭备用发电机领域占据超过70%的市场份额，具有明显的竞争优势 [18] - 公司继续投资于家庭备用发电机的创新和制造能力，推出了新一代产品，预计将在2025年下半年开始发货，该产品具有多项创新功能，有望进一步巩固公司在该市场的领先地位 [23][24] - 公司在工商业领域完成了两项战略收购，增加了工商业BES和微电网控制器能力，推出了适用于数据中心的大型柴油发电机产品线，预计将为公司带来长期增长机会 [39][40] - 公司认为其庞大的经销商和承包商网络是重要的竞争优势，将继续投资以提供更好的工具和能力，推动销售、安装和服务业务的增长 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是自2010年开始跟踪数据以来停电最频繁的一年，美国因停电损失了近15亿小时，严重和多变的天气模式给老化的电网带来了更大压力，预计未来与天气相关的事件将进一步影响电网可靠性 [13] - 电网运营商和公用事业公司提高了对未来电力需求的预期，人工智能的快速应用和数据中心的建设预计将推动电力需求大幅增长，而电力供应向低碳能源转型将增加电网可靠性的压力，部分地区面临电力不足的风险 [14][15] - 电力成本预计将继续上涨，自2020年以来美国平均电价累计上涨了30%，预计到2035年将翻倍，这将促使家庭和企业加大对能源管理技术的投资，以降低电费和提高电力弹性 [16][88][89] - 公司对“为更智能的世界供电”的企业战略充满信心，认为支持未来增长的大趋势比以往任何时候都更加明显，将继续投资于必要的能力和解决方案 [43] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的某些声明可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与这些陈述存在重大差异，相关风险因素可在公司的收益报告或美国证券交易委员会（SEC）文件中查看 [5] - 公司在电话会议中会提及某些非美国通用会计准则（GAAP）指标，相关信息及与美国GAAP指标的对账可在公司的收益报告和SEC文件中获取 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新的大型工商业产品在数据中心市场的潜在市场规模以及渗透策略 - 公司国际团队在2024年开始与数据中心合作伙伴合作，今年将开始向市场发货，美国认证版本的产品预计第四季度末开始发货，第二季度将开放订单接受，目前已与许多数据中心客户进行了积极的对话 [74][78] - 市场上现有供应商的产品交货期很长，供应链紧张，公司凭借品牌和全国服务能力，认为有足够的市场空间参与竞争并取得成功 [75][76] 问题2: Ecobee在2025年实现盈利后，能源技术业务对公司整体的利润率稀释情况以及是否有望在2026年实现盈亏平衡 - Ecobee在2024年第四季度实现了盈利，预计2025年全年将继续保持盈利 [82] - 2025年能源技术业务对公司整体的利润率稀释将改善至3% - 3.5%，未来几年将继续改善，但至少在未来几年内，该业务仍会对EBITDA利润率产生一定的稀释 [83][85] 问题3: 第一季度住宅产品的增长预期，以及新设施对管理交货期的影响和业务节奏与历史情况的对比 - 第一季度住宅产品预计将实现强劲的两位数增长，部分被工商业产品的高个位数下降所抵消 [95] - 公司对家用备用发电机产能进行了重大投资，包括开设特伦顿工厂和增加自动化，改变了订单政策，消除了订单中的情绪化因素，使交货期保持正常，避免了经销商提前下单，认为这是一种更健康的业务运营方式 [97][101][102] 问题4: 承包商对三次大风暴的反馈，以及与以往类似风暴相比的影响和后续效应 - 三次风暴具有区域性集中的特点，德州、佛罗里达和卡罗来纳州的经销商收到了大量的家庭咨询，但成交率受到压缩，目前这些地区的安装工作刚刚开始显现效果 [108][111][113] - 美国其他地区如中西部、密歇根、俄亥俄和加拿大安大略省去年的业务活动相对较少，安装率和家庭咨询量同比放缓 [114] 问题5: 工商业业务中电信市场改善的驱动因素以及租赁市场复苏的可能性 - 电信市场在2024年第二、三季度触底，第四季度销售情况改善，主要是由于高知名度的停电事件促使运营商重新评估网络投资，以提高网络的抗灾能力，目前该市场的备用电源渗透率约为50%，有超过40万个站点的市场机会，公司在该市场处于领先地位，预计2025年投资周期将对业务产生积极影响 [122][123][125] - 租赁市场的产品类别受客户资本支出影响较大，目前客户的设备车队正在老化，但公司的指导意见未考虑国内石油和天然气生产或基础设施投资带来的潜在利好因素，预计该市场2025年仍将下降，但降幅将较2024年缓和，该市场具有周期性，公司相信需求仍然存在，只是等待资本支出的触发 [126][127][128] 问题6: 2025年备用电源业务的节奏以及对业务增长的可见性 - 公司的指导意见基于长期基线停电情况，不考虑重大事件的影响，同时考虑了停电的季节性因素，通常下半年停电较多 [134] - 进入2025年，备用电源产品的交货期正常，有库存，因此预计2025年家用备用电源业务将呈现正常的季节性节奏，全年实现良好增长，第一季度通常是较低的季度，因为冬季天气影响安装工作 [135][136][137] 问题7: 数据中心机会是针对边缘数据中心还是大型数据中心，是备用电源还是主电源发电机，以及如何看待长期的运营支出、EBITDA利润率目标和投资策略 - 新的数据中心产品针对边缘数据中心和超大规模数据中心，是柴油备用发电机，用于应急备份，而非主电源 [144] - 公司长期预计EBITDA利润率仍在21% - 22%的较低水平，由于工商业业务的下行周期比预期更深、更早，以及清洁能源业务市场疲软，实现这一目标可能会推迟12 - 18个月，但毛利润率表现良好，将对整体利润率产生积极影响 [146][147] 问题8: 关税对公司中期战略的影响，以及与竞争对手相比的优劣势 - 公司正在评估关税的潜在影响，包括对中国的10%关税、对墨西哥和加拿大的25%拟议关税以及对钢铁和铝的25%关税 [160][161] - 公司拥有强大的国内供应链，特别是在金属板材方面，并且在COVID期间提高了供应链的弹性，减少了对单一供应商的依赖，能够灵活调整供应来源以应对关税影响，但仍需应对可能的成本增加，公司将与供应商协商降低价格，并尽量减少定价行动以保持竞争力，认为公司在家庭备用电源等市场的规模优势是重要的竞争优势 [161][162][168] 问题9: 下半年推出的新一代家用备用发电机的定价和成本结构，以及对指导意见的影响 - 新一代产品具有更多功能，会带来一些额外成本，因此定价会更高，但相对于产品的整体成本来说，额外成本较为有限 [172] - 公司在指导意见中对定价影响进行了假设，但由于关税的不确定性，尚未正式确定市场定价，希望在了解关税对供应链的影响后再最终确定，预计定价影响较小 [173][174] 问题10: 2025年能源技术业务的销售预期与2024年的比较，以及政府可能削减能源部资金对业务的影响 - 2024年能源技术业务净销售额为2.8亿美元，2025年预计为3 - 4亿美元，中点较2024年增长25% [179] - 公司尚未收到波多黎各能源部项目取消的正式通知，该项目与《降低通胀法案》（IRA）或两党基础设施法的资金无关，公司为该业务设定了较宽的销售范围，以应对政策环境的不确定性，但仍然看好该业务的长期机会，认为能源自发电、存储、弹性和控制电力成本对家庭来说非常重要，符合公司的战略方向 [182][183][186] 问题11: 指导意见中对需求回调的预期，以及如何平衡提价与提高成交率的策略，以及测试市场定价的方法 - 公司在2025年不预期需求会出现回调，而是假设需求将在新的、更高的基线水平上实现正常化，指导意见中不考虑重大事件的影响，因此第四季度便携式发电机的高基数将对全年住宅产品增长率产生一定的抑制作用 [190][191][192] - 历史上，当需求激增时，成交率会受到压缩，公司预计2025年成交率将开始回升，认为消费者融资是提高成交率的关键因素，公司正在与合作伙伴Synchrony合作开展不同的项目，并探索其他选项，以更积极地推动消费者融资，因为有消费者融资的项目成交率更高 [193][194][195]