财务数据和关键指标变化 - 2024年公司利润率提高100个基点，2025年预计利润率扩张幅度在0 - 20个基点 [16][17] - 2024年第四季度公司在净收入中记录了24亿美元的税收优惠，自2025年起损益表中的税率将提高500个基点，现金税率预计提高200 - 300个基点 [40][41] - 2025年公司现金转化率预计约为95% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - Away From Home业务方面，75%的新客户订单已锁定，预计有40%的同比增量增长，2025年第一季度略有改善至第四季度持平，之后逐步提升，年底预计达到中个位数增长 [18][26] - 新兴市场业务方面，在2024年实现17%的分销增长基础上，2025年计划新增4万个销售点，预计从第四季度开始各季度逐步改善，2025年底实现两位数增长 [18][26] - 北美零售业务及其他业务方面，2025年75%的创新产品线已确定，美国零售业务的改善主要来自ACCELERATE平台，该平台将是推动美国业务改善的主要动力 [19][27] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于增长支柱，包括Away From Home、新兴市场、北美零售等业务，继续推进已在2024年开展的工作，并在价格、产品和营销方面进行投资 [17][18][19] - 营销资金将继续向面向消费者的营销转移，同时提高营销投资回报率，将资金从低效领域转移到高效领域 [21][60][61] - 公司认为自身营销充足率水平约为5%，将逐步提升至该水平，2025年将释放6000 - 8000万美元用于品牌媒体营销，较整体媒体投资增长超10% [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济形势严峻，但公司通过股票回购和股息向股东返还27亿美元，股息收益率在食品行业中最高 [11] - 2025年公司有望实现营收改善并保持盈利能力，对团队进展感到自豪，相信战略将为股东带来长期回报 [11] 其他重要信息 - 公司在电话会议中可能会做出前瞻性陈述，实际结果可能因风险和不确定性而与预期有重大差异，相关风险因素可参考今日财报发布内容及最近的10 - K、10 - Q和8 - K文件 [2][7][8] - 公司会提及非GAAP财务指标，相关讨论及与GAAP财务指标的对账可参考今日财报发布内容及公司网站上的非GAAP信息 [4][8][9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司2025年投资计划是否考虑了足够的投资水平以推动关键品牌实现销量增长 - 2024年公司利润率提高100个基点，2025年预计扩张幅度在0 - 20个基点，虽扩张幅度减小但仍有机会 [16][17] - 各增长支柱已有进展，如Away From Home业务75%新客户订单锁定，新兴市场计划新增销售点，北美零售业务创新产品线确定等 [18][19] - 公司在价格、产品和营销方面进行投资，优先投资有品牌增长系统洞察的品牌，并利用技术提高效率以改善利润率 [20] - 营收改善不仅来自价格，还来自克服去年挑战和产品改进，预计效率提升高于通胀，商品和新兴市场价格调整也为投资提供空间 [22][23] 问题2: 2025年有机销售指引中各增长支柱（ACCELERATE、PROTECT和BALANCE）的增长率如何，以及与去年给出的市场增长率目标相比如何 - 新兴市场预计从第四季度开始各季度逐步改善，2025年底实现两位数增长；Away From Home业务第一季度略有改善至第四季度持平，之后逐步提升，年底预计达到中个位数增长；美国ACCELERATE平台预计有较长恢复期，是推动美国零售业务改善的主要动力 [26][27][28] - 公司战略未变，持续为ACCELERATE平台分配资源并确保各品类发挥应有作用，对战略长期有效性充满信心 [29][30] 问题3: 减少无利可图的促销活动后，消费者是否更习惯购买促销商品，重新投资营销或展示的效果是否不足以抵消销量下滑 - 并非所有促销活动都像过去那样有效，基础销量对促销提升幅度有重要影响，产品改进有助于提升基础销量 [34] - 公司考虑在某些类别进行基础价格调整而非单纯促销，高频促销通常效果更好 [35] - 消费者购买食品的地点增多，单次购物篮变小但购物次数增加，公司需确保在不同渠道有合适的价格和分销 [36] 问题4: 2025年公司税率提高的原因，与其他跨国食品和饮料公司相比是否有独特之处 - 公司在2024年第四季度记录了24亿美元的税收优惠，与业务运营转移有关，目的是减少多国实施全球最低税法规的现金影响 [40] - 自2025年起损益表中的税率将提高500个基点，但这24亿美元的损益表收益将在未来20年转化为每年约1.2亿美元的现金收益，使现金税率提高约200 - 300个基点，这也是预计2025年现金转化率约为95%的原因之一 [41][42] 问题5: Lunchables业务的恢复情况如何，是需要价格调整还是创新，以及该品类的竞争情况 - 第四季度面临的供应商原料问题在第一季度仍有影响，预计第一季度末服务情况将明显改善 [46] - 公司将继续投资该业务，利用品牌增长系统解决消费者痛点，上半年产品质量、成分和创新营销将得到改善 [47][48] - 12月和1月Lunchables的部分SKU受上游供应商问题影响，销量下滑幅度超过整体平均水平两倍，预计2月服务问题将完全解决，之后销量将逐步恢复 [49][50] 问题6: 有机销售增长的潜在拐点何时出现，关键驱动因素是什么 - 第二季度销售趋势将有显著改善，原因包括复活节时间转移带来约100个基点的增长、开始弥补去年工厂临时关闭的影响以及Lunchables报告的影响，同时价格投资和产品改进将更加明显 [54][55] 问题7: 公司的营销支出是否足够，考虑到竞争和消费者动态是否需要提高 - 不同品牌和国家的营销需求不同，公司根据自身需求和成功标准确定不同类别和国家的营销水平 [58] - 营销资金将继续向ACCELERATE、PROTECT和BALANCE等指定类别倾斜 [59] - 过去两年公司注重提高营销投资回报率，将资金从低效领域转移到高效领域，2025年虽整体支出水平可能不变，但消费者将看到更多营销活动 [60][61] - 公司认为营销充足率水平约为5%，将逐步提升至该水平，2025年将释放6000 - 8000万美元用于品牌媒体营销，较整体媒体投资增长超10%，同时会将媒体资源重新分配到回报率更高的领域 [62][63] 问题8: 公司业务表现落后于所竞争的类别，原因是什么，如果未来几个月销售未改善应采取什么措施 - 公司业务挑战主要集中在美国零售业务的4个品牌，公司将集中投资这些品牌的产品和定价以推动营收增长，同时确保毛利率不下降 [71] - 以Capri Sun为例，通过产品改进、创新和渠道拓展，第四季度美元销售额提高了5个百分点，公司将继续应用品牌增长系统推动营收增长 [72][73] - 不同类别情况不同，有些类别需解决价格可承受性问题，有些类别需继续投资产品以保持或提高产品优势，下周CAGNY会议将详细介绍公司的增长路径 [75][76] 问题9: 公司是否受到GLP - 1药物的影响，以及如何满足使用这些药物患者的未满足需求 - 公司尚未看到GLP - 1药物对业务产生重大影响 [79] - 使用GLP - 1药物的消费者通常寻求更多蛋白质和补水选择，公司将继续在产品组合中突出蛋白质含量，如Oscar Mayer、Lunchables等产品，并通过口味提升产品平台提升蛋白质产品的口感，为不同消费者和生活方式提供选择 [80][81]