财务数据和关键指标变化 - 2024年可比每股收益为12美元，高于2018年的5.95美元，调整后净资产收益率为16%，运营收入增长8% [11][12] - 2024年第四季度运营收入26亿美元，同比增长7%，可比持续经营每股收益3.45美元，高于上年的2.95美元，净资产收益率16%，自由现金流从负5400万美元增至正1.33亿美元 [22][23] - 预计2025年运营收入增长约2%，可比每股收益在13 - 14美元之间，最高增长17%，净资产收益率达17% - 18%，自由现金流在3 - 4亿美元之间 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 车队管理解决方案（FMS） - 2024年第四季度运营收入增长3%，ChoiceLease收入增长8%，税前收益1.52亿美元，租赁利用率73%，低于上年的75%，动力车队定价下降3%，全年息税前利润（EBT）占运营收入的10.1% [24][25][26] - 预计2025年运营收入增长符合中个位数目标，EBT占运营收入比例同比上升但低于低两位数目标 [47] 供应链解决方案（SCS） - 2024年第四季度运营收入增长4%，收益增长58%，EBT占运营收入比例为8.9%，全年为8.4% [29][30] - 预计2025年运营收入增长低于低两位数目标，EBT占比达高个位数目标 [48] 专用运输解决方案（DTS） - 2024年第四季度运营收入增长46%，EBT增长10%，EBT占运营收入比例为7.1%，全年为6.7% [30][32] - 预计2025年运营收入增长低于高个位数目标，EBT占比回到高个位数目标 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度二手车销售价格同比降幅收窄，二手拖拉机收益下降13%，二手卡车收益下降12%，环比拖拉机收益下降2%，卡车收益下降3%，售出4700辆二手车，年末库存降至9000辆 [27][28] - 预计2025年美国A级拖拉机产量略有增长1%，二手车销售收益低于2024年，价格与2024年基本持平且高于折旧残值估计 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行平衡增长战略，专注运营卓越、以客户为中心的创新、提高全周期回报和实现盈利增长，通过战略收购和技术创新转变业务模式，增强业务韧性 [11][12][15] - 公司资本分配优先支持有机增长，也用于战略并购、股票回购和分红，预计未来三年运营现金流和二手车销售收益约100亿美元，可增加约35亿美元债务容量，有43亿美元可灵活部署 [38][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年预计是温和增长环境，货运市场仍疲软，但长期运输和物流外包趋势有利，公司运营专业知识和战略投资将为客户和股东创造价值 [42][43] - 公司对各业务板块长期增长有信心，预计合同业务增长势头延续，随着货运条件改善，近期收入增长逆风将逐渐消散 [49] 其他重要信息 - 2024年公司通过股票回购和分红向股东返还4.56亿美元现金，回购250万股，股息增加14%，自2021年以来回购约19%的流通股，平均股息增长率达12% [16] - 2024年租赁资本支出20亿美元，低于上年，2025年预计增至22亿美元；2024年租赁资本支出5.25亿美元，高于计划，2025年预计降至3.75亿美元，年末租赁车队预计持平，租赁车队预计减少6%，平均租赁车队预计减少4% [33][34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年营收增长2%的构成因素 - 公司预计FMS在中个位数目标范围内，租赁车队增长有限，因货运市场持续疲软，供应链和专用业务也面临增长逆风，盈利增长主要源于可控的战略举措 [67][68][69] 问题2：FMS业务现状及趋势 - 目前未看到业务好转迹象，仍呈季节性波动，租赁里程平稳，二手车价格个位数下降，各产品线表现平稳，客户情绪和业务管道变化不大，预计全年大部分时间市场平稳，下半年略有回升 [72][75][79] 问题3：Select Care业务第四季度增长放缓原因 - 第四季度收入同比增长3%，尽管有两个大型车队规模缩小，但对财务影响较小，预计2025年该车队将在中个位数目标范围内增长 [80][81][82] 问题4：2025年供应链和专用业务营收预期及影响因素 - 业务受货运市场放缓和经济环境不确定性影响，客户签约谨慎，但外包的长期趋势仍有利，目前业务管道增长，预计下半年销售活动增加，供应链业务中工业、科技、健康和零售领域需求有增长 [86][88][95] 问题5：专用业务每辆卡车收入下降原因及2025年展望 - 收入下降与第四季度季节性放缓和客户结构有关，运营收入表现良好，符合预期，2025年通过完成Cardinal收购整合，有望使EBT占收入比例回到高个位数目标 [100][102][106] 问题6：关税和贸易政策对公司业务的影响 - 目前主要影响是增加客户签约的不确定性，公司93%的收入来自美国，虽北美贸易协定关税政策不确定，但公司有能力将成本转嫁给客户，并帮助客户应对不确定性 [111][112][114] 问题7：专用业务是否受小车队低价竞争影响及签约价格要求 - 当现货价格较低时，部分客户将货运业务转回卡车运输，但公司多数客户是定制化专用业务，不易转移，目前合同价格开始收紧，随着货运市场和司机市场改善，预计专用业务有增长机会 [117][118][120] 问题8：奖金折旧政策变化对公司的影响 - 奖金折旧和利息扣除政策变化可能使公司现金税减少约2亿美元，具体取决于政策实施时间和追溯性，公司正密切关注 [124][126]