财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为1.32亿美元，显著高于第二季度，过去12个月EBITDA等效值为5.81亿美元 [7][100] - 第四季度净收入约为2000万美元，每股0.15美元，有与好望角型散货船利润分成和燃料成本节约相关的250万美元正向贡献 [8][101] - 固定费率积压订单约为43亿美元，其中三分之二的客户具有投资级评级 [8][101] - 第四季度公司产生约2.32亿美元的总租船收入，美国公认会计原则（GAAP）下总运营收入约为2.29亿美元，低于上一季度的2.55亿美元 [27][120] - 第四季度运营和一般及行政费用约为1.04亿美元，高于上一季度的9900万美元，调整后EBITDA约为1.32亿美元，低于上一季度的1.67亿美元 [33][125] - 按美国GAAP计算，公司第四季度报告净利润约为2000万美元，每股0.15美元，低于上一季度的约4450万美元，每股0.34美元 [36][128] - 季度末，公司拥有约1.35亿美元现金及现金等价物，还有约460万美元的有价证券以及估计市值约7500万美元的无债务船舶 [36][128] - 公司近期完成了约10亿美元的融资安排，第四季度提取了约2.8亿美元，基于第四季度数据，公司的账面股权比率约为28% [37][129] 各条业务线数据和关键指标变化 集装箱船业务 - 第四季度集装箱船队产生约8500万美元的总租船收入，较上一季度有所下降，原因是部分大型集装箱船进行了计划内干船坞维护和效率升级，其中包括与7艘大型集装箱船燃料节约相关的约170万美元利润分成 [27][120] 汽车运输船业务 - 第四季度汽车运输船船队产生约2600万美元的总租船收入，包括来自[未明确]节约的利润分成 [29][122] 油轮业务 - 第四季度油轮船队产生约4200万美元的总租船收入，高于上一季度的约3700万美元，因为2024年收购的5艘油轮均已交付 [30][122] 干散货船业务 - 第四季度8艘长期租约的好望角型散货船产生约2300万美元的总租船收入，包括约90万美元的利润分成；7艘在现货和短期市场运营的船舶贡献了约740万美元的净租船收入，低于第三季度的约840万美元 [31][123] 能源资产（钻井平台）业务 - 第四季度能源资产产生约5500万美元的合同收入，低于第三季度的约8600万美元，原因是“大力神”号钻井平台于10月中旬结束了与加拿大挪威国家石油公司（Equinor）的合同 [32][124] - “大力神”号钻井平台第四季度收入为3400万美元，成本约为2600万美元；“莱纳斯”号钻井平台第四季度收入为2020万美元，成本为1300万美元，上一季度成本为1180万美元 [23][116] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度钻井平台市场指数率上涨2.3% [24][117] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在过去10年完全转变了运营模式，多数船舶签订长期租约，与马士基、大众集团等大型终端用户建立合作关系 [10][103] - 2024年公司续签和延长了多份现有租约，接收了9艘新船，马士基订购的5艘新大型集装箱船为固定费率租船积压订单增加了12亿美元 [10][103] - 公司正在对多艘船舶进行升级改造，以满足国际海事组织（IMO）和欧盟日益严格的减排监管要求，同时为客户节省成本和降低排放，增强与现有客户的合作关系 [19][112] - 公司在融资方面积极行动，2024年共筹集了约13亿美元的资金，包括2.2亿美元的高级无担保债券，年末后又在北欧市场筹集了1.5亿美元的高级无担保债券贷款，有效解决了几乎所有短期资产债务到期问题，使资金与租约期限相匹配 [11][104] - 公司在业务投资上不局限于特定细分市场，注重与合适的对手方达成具有合适结构和经济效益的交易，目前未涉足液化天然气（LNG）市场，认为该市场竞争激烈，从运营收益率和租约期后剩余风险角度来看缺乏吸引力 [69][161] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年初钻井市场较为缓慢，预计下半年及以后前景更好，市场分析师认为2026年前景乐观，“大力神”号钻井平台目前处于闲置状态，公司利用这段时间对其进行升级改造，以提高其长期吸引力 [45][137] - 公司认为自身业务模式具有稳定性和可预测性，三分之二的积压订单来自投资级客户，除部分遗留资产外，其余业务均为长期业务，现金流基础稳定，但钻井平台业务受美国会计规则影响，现金流和净收入存在一定波动 [54][146] - 对于汽车运输船和集装箱船业务，公司认为其主要对手方实力强劲，有能力应对潜在的关税等问题，且贸易模式已发生变化，目前受到的影响较2018 - 2019年贸易战时已大幅降低，公司密切关注相关情况，但对客户按时支付租船费率有信心 [61][153] - 从行业供应角度看，航运业处于有趣的位置，多数航运细分市场的订单量处于历史低位，造船产能显著下降，日本和韩国存在劳动力问题，导致难以满足当前的船舶生产需求，若现在订购新船，至少需要4 - 5年才能交付，这在一定程度上避免了短期内船舶供应过剩导致租船费率崩溃的情况，但公司也希望需求端能够保持稳定 [86][178] - 对于未来2 - 3年最具潜力和盈利能力的航运细分市场，公司难以给出明确答案，因为公司专注于长期租约，不受短期市场波动影响，且公司已建立了高效的资产融资结构，能够构建有吸引力的交易 [83][175] - 关于未来几年集装箱船大量交付的积压订单，公司认为对自身在2026 - 2027年的盈利能力不会产生重大影响，因为公司的集装箱船队主要租约到2029 - 2030年，且市场对优质大型集装箱资产仍有强烈需求 [92][184] 其他重要信息 - 公司与Seadrill就“大力神”号钻井平台2022年12月归还时的状况存在纠纷，上周奥斯陆地方法院裁定Seadrill需向公司支付约4800万美元的赔偿，包括利息和法律费用，该裁决在判决后一个月内双方均可上诉，公司目前未将潜在收益计入资产负债表，法律费用已在一般行政费用中分期列支 [12][105] - 2025年晚些时候将有一起与Seadrill相关的案件开庭，涉及2022年“大力神”号特殊检验时交付的某些部件的所有权和赔偿问题，预计需要几个月时间才能有最终裁决 [14][107] - 第四季度公司出售了一艘2005年建造的支线集装箱船“绿色王牌”号，售价约1080万美元，实现约540万美元的收益；年末后，公司已同意以约950万美元的价格出售其姊妹船“亚洲王牌”号，预计2025年第二季度交付，预计实现约400万美元的收益 [28][121] - 好望角型散货船租船方Golden Ocean近期宣布行使购买8艘船舶的选择权，预计2025年第三季度交付，偿还债务后的净现金收益估计约为5000万美元 [31][123] - 第四季度末，公司收到保险公司通知，将获得近500万美元的赔偿，以部分弥补去年夏天钻井平台在船厂停留期间的现货罐维修费用 [24][117] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: “大力神”号钻井平台在挪威外海暖堆时的运营成本如何考虑，以及如何为2025年的该费用进行预算 - 该钻井平台刚成功完成在加拿大为挪威国家石油公司的钻探活动，它具备在超深水和北极地区作业的能力，但2025年初市场较缓慢，预计下半年及以后前景更好，2026年很有希望，目前处于闲置状态是为了进行升级改造，避免在作业时进行升级影响业务，公司预计该平台要到今年晚些时候才会恢复作业 [45][136] 问题2: 如何看待股息的稳定性，以及什么因素会触发股息调整 - 股息按季度设定，无法具体指导下一季度股息情况，但股息讨论更多与公司长期前景有关，公司业务模式中，除部分遗留资产外，三分之二的积压订单来自投资级客户，业务具有稳定性和可预测性，现金流基础稳定，但钻井平台业务受美国会计规则影响存在一定波动，公司会对该平台进行管理和升级，目前Seadrill的赔偿裁决有望弥补之前的成本 [50][142] 问题3: 关税对公司集装箱船和汽车运输船业务有何影响 - 公司汽车运输船业务的对手方是大众集团，实力强劲有能力应对潜在问题，且汽车贸易市场有双向运输，目前难以判断关税对本地生产车辆的影响；集装箱船业务方面，主要对手方如赫伯罗特、马士基航运、地中海航运等也很强大，且中美贸易模式已发生变化，目前受到的影响较2018 - 2019年贸易战时已大幅降低，公司密切关注相关情况，但对客户按时支付租船费率有信心 [61][153] 问题4: Golden Ocean行使8艘好望角型散货船购买选择权后，公司对净收益再投资的重点是在干散货投资还是减少对该领域的敞口 - 公司在业务投资上不局限于特定细分市场，注重与合适的对手方达成具有合适结构和经济效益的交易，希望在干散货领域开展更多业务，但需找到合适的战略结构，目前未涉足LNG市场，认为该市场竞争激烈缺乏吸引力，此次与Golden Ocean的交易属于遗留业务，公司认为可以将释放的资金重新投资于其他资产以获得更好的回报 [69][161] 问题5: Seadrill的4800万美元赔偿裁决若被上诉，预计何时能有下一次裁决 - 裁决本身是公开的，上诉截止时间为3月5日，若上诉将进入二审，可能需要长达12个月的时间才能安排案件审理 [76][167] 问题6: “大力神”号钻井平台若在挪威近海作业，是否需要重大升级或资本支出 - 该平台过去曾在挪威作业，虽更换了运营商，但预计所需投资与其他情况相比是可控的，通常石油公司愿意补偿将钻井平台引入该环境的有效投资，若获得合同，公司将向市场公布租船费率、动员费用和所需投资等信息 [79][171] 问题7: 未来2 - 3年哪个航运细分市场最具潜力和盈利能力 - 公司难以给出明确答案，因为公司专注于长期租约，不受短期市场波动影响，且公司已建立了高效的资产融资结构，能够构建有吸引力的交易，从行业供应角度看，航运业订单量处于历史低位，造船产能下降，存在劳动力问题，新船交付时间长，避免了短期内供应过剩，但需需求端保持稳定 [83][175] 问题8: 未来几年集装箱船大量交付的积压订单是否会影响公司2026 - 2027年的盈利能力 - 公司认为不会产生重大影响，因为公司的集装箱船队主要租约到2029 - 2030年，且市场对优质大型集装箱资产仍有强烈需求 [92][184]