纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国互联网、人工智能、云计算、电商、物流、数字媒体娱乐等 [1][7][8] - 公司：字节跳动、阿里巴巴、百度、快手 纪要提到的核心观点和论据 字节跳动 - 核心观点：字节跳动与香港大学联合推出的视频生成模型Goku表现优异，其视频广告基础模型Goku+成本优势明显，开源模型发展态势良好，有望推动AI应用更广泛普及和中国企业全球扩张 [1][2] - 论据：Goku在与全球领先的OpenAI的Sora等文本到视频生成模型对比中设定了新的基准分数，还具备激活静态图像和音频同步等额外功能；Goku+创建的广告视频成本比现有方式低100倍，即只需现有成本的1%；通过利用校正流变压器/模型架构、数据整理/平衡以及级联图像/视频分辨率等方式降低了计算成本 [1] 阿里巴巴 - 核心观点：阿里巴巴Qwen2.5系列模型表现出色，推动股价跑赢板块，预计核心国内电商业务和云业务收入增长加速 [7][8] - 论据：Qwen2.5系列模型在Huggingface最新的Open LLM排行榜上获得关注，其中Qwen2.5 - Max表现领先；预计集团2024年12月季度收入增长7%，EBITA为523亿人民币；预计淘宝 - 天猫的CMR同比增长5%，TTG EBITA同比下降3%；预计阿里云收入在2024年12月/2025年3月季度加速至10%/12%，2025年中国云服务提供商云业务收入将因生成式AI驱动业务的收入贡献增加而加速增长 [7][8][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - AI行业竞争与趋势：开源模型在性能和成本上与闭源模型相比持续进步，全球云服务提供商对开源模型的支持增加；模型层资本雄厚的互联网巨头与初创企业竞争加剧，行业从训练向推理转变，对训练后环节的重视增加，同时地缘政治不确定性对芯片和计算能力的限制仍是关注焦点，但长期AI计算需求有望因成本降低而增长 [2] - 阿里巴巴估值与风险：对阿里巴巴给予买入评级，基于SOTP的12个月目标价为每股美国存托凭证117美元/每股港股114港元；主要风险包括宏观因素和竞争导致的GMV增长低于预期、中国零售业务货币化速度慢于预期、关键战略投资执行不力以及云业务收入增长减速 [16] - 评级与投资银行关系：截至2025年1月1日，高盛全球投资研究对3021只股票有投资评级，其中买入占48%，持有占34%，卖出占18%；在各评级类别中，高盛在过去十二个月为提供过投资银行服务的公司占比分别为买入64%、持有57%、卖出43% [28] - 公司特定监管披露：高盛在报告发布前一个月月底实益拥有阿里巴巴集团（ADR）和阿里巴巴集团（H）1%或以上的普通股权益；在过去12个月，高盛从阿里巴巴集团（ADR）和阿里巴巴集团（H）获得了投资银行服务和非投资银行服务的报酬；预计在未来3个月内从阿里巴巴集团（ADR）和阿里巴巴集团（H）获得或寻求投资银行服务报酬；高盛与阿里巴巴集团（ADR）和阿里巴巴集团（H）在过去12个月有投资银行服务、非投资银行证券相关服务和非证券服务的客户关系；高盛为阿里巴巴集团（ADR）和阿里巴巴集团（H）的证券或衍生品做市 [26]