纪要涉及的行业或者公司 - 行业：全球能源存储行业 - 公司：CATL、LGES、LG Chem、Samsung SDI、Panasonic、BYD、SK Innovation、Gotion High - Tech、Farasis、EVE、Sunwoda、CALB 纪要提到的核心观点和论据 市场需求增长 - 核心观点：全球ESS电池需求持续增长，预计到2030年将大幅提升 - 论据： - 2024年ESS电池需求同比增长74%至321GWh，预计2025年增长31%至420GWh，到2030年年度ESS电池出货量接近1000GWh，累计BESS容量超3000GWh [1] - 2024年中国ESS电池销售同比增长119%至245GWh，出口同比增长152%至63GWh；中国ESS项目招标量同比增长56%至176GWh；美国2024年ESS电池安装量（>1MW项目）同比增长50%至28GWh [39][40] - 2024年可再生能源装机持续推动电池需求，前五大国家太阳能装机同比增长30%至373GW，中国风电装机同比增长6%至80GW [3][46][49] 项目管道影响 - 核心观点：已宣布的BESS项目显示市场增长潜力大，可能低估了安装容量 - 论据： - 截至2024年底全球宣布的1500GWh BESS项目与2027年的累计安装预测相等；2022年和2023年分别宣布400GWh和600GWh BESS项目，预计分别转化为2025年和2026年420GWh和526GWh的BESS电池需求 [2] - 若假设所有宣布项目在3年内上线，2025年和2026年可能分别低估BESS安装容量100GW（约200 - 250GWh）和250GW（500 - 600GWh）；若70%项目如期上线，2025年和2026年可能分别低估30 - 50GWh和150 - 200GWh [2][25] 市场格局 - 核心观点：CATL在ESS市场占主导，但其他中国公司正在抢占份额 - 论据：2024年CATL出货约100 - 110GWh ESS电池，占35%市场份额，其次是中国的EVE Energy和BYD；前十大ESS电池制造商中有9家是中国公司 [5] 投资影响 - 核心观点：长期看好电池需求，CATL是首选 - 论据： - ESS需求持续超预期增长，尽管预计今年增速放缓至30 - 40%，但可能更保守；长期来看，至少10%的电力容量（15000GW）需电池存储支持，将带动电池需求大幅增长 [8] - CATL被评为跑赢大盘，目标价340元人民币 [8] 其他重要但是可能被忽略的内容 项目建设时间 - 平均而言，BESS项目从宣布到投产需要2.8年，但一些大型项目可能需要超过5年；Rho Motion预测2025年30%的正在进行的电网规模ESS项目可能无法完成 [35][36] 估值与风险 - 估值：对CATL、LGES、LG Chem、Samsung SDI等公司给出了估值方法和目标价，如对CATL采用DCF方法，WACC为12%，终端增长率为2%，目标价340元人民币 [74] - 风险：各公司面临不同风险，如CATL面临中国电池制造产能过剩、地缘政治因素和竞争加剧等风险；LGES面临美国IRA政策税收优惠降低等风险 [78][79] 评级与分布 - 评级：Bernstein和Autonomous品牌有不同的评级体系和基准，评级分为跑赢大盘、市场表现、跑输大盘等类别 [82][86] - 分布：展示了评级分布情况，如跑赢大盘占53.20%，市场表现占34.48%，跑输大盘占12.32% [92] 合规与披露 - 报告包含了大量合规和披露信息，如公司实体信息、利益冲突披露、不同地区的分发说明等 [72][100][109]