纪要涉及的行业和公司 - 行业：聚氨酯行业，细分包括MDI、TDI、HDI产品领域 - 公司：巴斯夫、万华化学、亨斯曼、科诚、大华金宁波、美瑞新材 纪要提到的核心观点和论据 MDI和TDI价格现状及趋势 - 价格现状：聚合MDI成交价格约18,800元/吨，万华报价19,000元/吨；纯MDI成交接近20,000元/吨；TDI主流成交价14,500 - 14,800元/吨[2][3] - 价格变化：春节后聚合MDI涨约700元/吨，纯MDI涨约1,000元/吨，TDI涨约2000元/吨[2] - 趋势预期：市场预期乐观，未来仍有上涨空间，2025年价格水平预计高于2024年同期[2][16] 价格上涨原因 - 需求端：下游工厂节后开工刚需释放，2024年底出口订单交付使市场库存不高，下游库存普遍低，推动整体需求增加[2][5][6] - 供应端：亨斯曼装置检修、科诚装置故障致供应短缺，2025年MDI无新增产能，TDI新增产能有限[2][4][10] - 成本端：自2024年上半年以来成本持续上涨，跨国公司海外成本更高，企业为保证利润上调报价[4] 盈利情况 - TDI：2024年表现不理想，目前净利润率估算在20% - 25%之间，价格进一步上涨盈利将提升[2][8] - MDI：2024年均价偏低，表现低于预期，2025年预计盈利好于去年[2][8] 旺季时间 - 上半年：3月到5月上旬 - 下半年：8月下旬到12月[7] 出口市场 - 主要区域：MDI最大出口市场是北美，其次是东南亚和中东，非洲是新市场且高速成长[13] - 出口计划：万华2025年计划增加出口量，减轻国内市场压力，支撑国内价格[13] 海外企业情况 - 不可抗力事件：海外聚氨酯企业“不可抗力”声明多为策略性减产，以支撑价格[2] - 价格预期和产能安排：巴斯夫因海外运营成本高领头提价，上下游库存不多，企业希望旺季提价优化财务表现[15] HDI产品情况 - 市场情况：价格自2024年以来一直在下跌，处于相对低利润水平 - 原因：市场需求受房地产等行业影响，万华对美瑞新材新建装置采取策略性打压措施[22] 其他重要但可能被忽略的内容 - 代理商返利：TDI市场代理商有三个点左右的返利，测算净利率时需考虑[9] - 欧洲装置开工率：2024年底欧洲MDI装置开工率约50% - 60%，2025年预计维持该水平[17] - 国内外价格差异：欧洲MDI价格偏高，亚洲聚合MDI报价2,150 - 2,200美元，欧洲报价2,400 - 2,500美元[18] - 库存情况：国内上游企业MDI库存约20 - 25天，下游大型客户库存10 - 15天，TDI库存也处于较低水平[19][20] - 美国市场情况：美国MDI价格约2,200美元，加征25%关税，约80%由美国客户承担，对中国出口影响不大[20][21]