纪要涉及的行业和公司 行业：潮玩行业、卡牌市场、积木人品类 公司：卡游、尊宝、灵动、启蒙、布鲁可、姚记、集雅社、凯龙 纪要提到的核心观点和论据 卡游业绩情况 - 2024 年销售额 102 亿元，预计 2025 年目标 135 亿元，同比增长 35%；2024 年 Q1 - Q3 快速增长，Q4 受经销商压货影响环比下降但同比增长；预计 2025 年 1 - 2 月与去年同期持平，春节期间小马宝莉、奥特曼 IP 库存补充，哪吒 IP 带动增长[2][5] 销售渠道与占比 - 线上销售占比约 30%，线下销售占比约 70%；线上浙江和江苏占比较高，近 60%来自抖音直播拆卡，30%来自拼多多，其余来自淘系和京东；线下 10%来自小型连锁，60%来自校边店和社区超市[2][4][13] IP 相关情况 - 奥特曼 IP 生命周期长，卡牌达三年半，通过控制供货量拉长；小马宝莉增长期八个月，因供货量大热度下降，生命周期约一年，部分消费者转向其他 IP 或产品[2][8][9] - 卡游通过直播基地筛选新品，每月发布 45 - 60 个新品，表现好的推向线下，通过活动提升热度；酷玩类产品爆火时间短，游戏衍生品生命周期长，国漫衍生品生命周期短[2][10][11] 市场竞争与壁垒 - 卡牌市场壁垒包括 IP 独家代理、线下渠道深耕和产品生产能力；卡游拥有热门 IP 独家代理权，线下渠道深耕成功，每月出货量近 15 亿元，远超竞品[2][24] - 头部 IP 在卡牌市场影响力大，呈现“二八效应”，如小马宝莉单个 IP 占据一半市场份额[2][25][27] 未来增长方向 - 2025 年业绩增长主要依靠老 IP 持续输出，小马宝莉预计全年销售占比达 40%，新 IP 哪吒已出货；TCG 模块将成重要领域，HCT 模块自 2019 年以来每年增速达 40% - 50%，未来可能爆发[2][32][35] 其他重要但可能被忽略的内容 积木人品类情况 - 积木人品类发展不理想，卡游上架的圣斗士星矢 IP 未达预期，布鲁可也未成功推广；启蒙去年业绩同比上涨不到 10%，今年启蒙和森宝经销商备货多，表现待节后观察[6] 渠道重合度与竞争 - 卡游卡牌产品价格覆盖广，三四线及乡镇校边店覆盖率 99%，一二线社区超市覆盖率 50%；布鲁可主力产品价格 39 元，与卡游门店在三四线重合度 50%，一二线达 80%[14] - 布鲁可 2024 年 12 月推出 9.9 元系列产品，有助于打开下沉市场，会冲击澄海地区低价位模型玩具；不同价格段产品不存在明显分流，低价位产品可吸引新粉丝促进高单价商品销量[15][16] 排他性与价格管控 - 零售终端代理不同品类和品牌无排他性，卡游对同 IP 竞品公司有口头排他性规定，但经销商可能规避，约 50%经销商仍会代理其他品牌[17][18][19] - 品牌方对批发价管控严格，为 6 折，但经销商可能进行价格战，让利幅度 5% - 10%；终端乱价难发现，品牌方会介入处理；除拼多多外，其他平台通过溯源码控价，拼多多控价难度大[20][21][23] 产品生产与运营 - 卡牌生产相对复杂，生产周期比积木人长，需合理配比稀有卡和普通卡[30] - IP 运营对产品热度影响大，奥特曼火爆 70%源于 IP 本身，30%依赖运营手段；小马宝莉借宝可梦热度，通过线上线下联动推广走红[31] 哪吒 IP 情况 - 哪吒 IP 签约早但非独家代理，皮卡丘春节档销售优于卡游；卡游计划 15 号放第二批货，要求经销商 80%货量用于线下铺设[33] 消费现象与应对 - 集雅社两元包在线上抢占先机，可能存在消费降级现象，但卡游通过提高画风质量保持竞争优势；小马宝莉产品未出现消费降级，2024 年人均客单价更高[39][40][41] 市场反馈与调整 - 凯龙公司辉月 6 表现不佳，因二级市场价格崩塌和产品设计缺乏吸引力，经销商库存积压；公司承诺 2025 年 3 月前不更新，推出 20 元翻新包提升热度，各部门反馈快速并及时调整[42][43]