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Paycom Software(PAYC) - 2024 Q4 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收18.8亿美元,较2023年实现11%的有机增长;全年经常性及其他收入17.6亿美元,同比增长11%;客户资金利息收入1.25亿美元,同比增长约16% [26] - 第四季度营收4.94亿美元,较上年同期增长约14%;经常性及其他收入4650万美元,较2023年增长14.5%;客户资金利息收入2900万美元,基于约25亿美元的日均余额,同比增长约2% [27] - 2024年全年GAAP净利润5.02亿美元,摊薄后每股收益8.92美元;非GAAP净利润4.62亿美元,摊薄后每股收益8.21美元。第四季度GAAP净利润1.14亿美元,非GAAP净利润1.3亿美元,摊薄后每股收益分别为2.02美元和2.32美元 [28] - 全年调整后EBITDA为7.75亿美元,利润率为41.2%;第四季度调整后EBITDA为2.15亿美元,利润率为43.5%,同比增长290个基点 [29] - 2024年第四季度调整后研发费用为6100万美元,占总营收的12%;调整后总研发成本(包括资本化部分)为8900万美元,上年同期为7300万美元 [30] - 2024年GAAP税率为23%,预计2025年全年GAAP有效所得税率约为29%,非GAAP约为27%;预计2025年基于营收的股票薪酬费用占比约为8% [30] - 2024年运营现金流为5.34亿美元,利润率为28%;总资本支出为1.97亿美元,约占总营收的10%,2023年约占12%;预计2025年资本支出占营收的比例低于10% [31] - 2024年自由现金流为3.37亿美元,同比增长17%;自由现金流利润率同比扩大90个基点至约18% [32] - 2024年回购超90万股普通股,约占已发行股份的2%,总计1.45亿美元;支付现金股息超8400万美元;自2023年初以来,回购超240万股,约占已发行股份的4%,总计约4.45亿美元 [32] - 截至2024年12月31日,回购授权下仍有约14.8亿美元剩余额度;董事会已批准下一季度每股0.375美元的股息,将于3月中旬支付 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司将总收入分为经常性及其他收入和客户资金利息收入 [25] - 2024年全年经常性及其他收入17.6亿美元,同比增长11%;第四季度经常性及其他收入4650万美元,较2023年增长14.5% [26][27] - 2024年客户资金利息收入1.25亿美元,同比增长约16%;第四季度客户资金利息收入2900万美元,基于约25亿美元的日均余额,同比增长约2% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年底公司拥有约37500家客户,较2023年增长2%;按母公司分组计算,年底约有19400家客户,其中员工超1000人的客户同比增长12% [34] - 2024年系统存储的员工记录总数为700万条,同比增长3% [34] - 2024年公司年度营收留存率为90%,与2023年持平 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年保持对全解决方案自动化、客户投资回报率实现和提供世界级服务的关注,以推动业务发展 [10] - 公司软件愿景是让系统安全地自动化人类任务,如Beti消除非创收任务,GONE消除不必要的交互点,AI代理提高服务效率 [12][16][18] - 公司将过渡到年度营收和调整后EBITDA指导框架,预计2025年总营收在20.15 - 20.35亿美元之间,中点约同比增长8%;全年经常性及其他收入预计同比增长约9%;全年调整后EBITDA在8.2 - 8.4亿美元之间,中点利润率为41% [37][38] - 公司认为行业竞争激烈,但自身自动化解决方案具有优势,Paychex收购Paycor未改变其竞争环境看法 [112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年业绩强劲,全年发展势头良好,预计2025年将延续增长态势,销售和留存趋势积极 [10][24] - 公司拥有有机增长模式,能产生高质量营收和利润,具备人才和产品愿景,有望在未来取得更好表现 [40] - 随着自动化程度提高,客户将获得更多收益,公司预计留存率将进一步提升 [121] 其他重要信息 - 公司新CFO Bob Foster将于2月21日上任,原CFO Craig Boelte退休 [9] - 公司1月在北卡罗来纳州罗利、加利福尼亚州洛杉矶和罗德岛州普罗维登斯开设三家新销售办事处,使外部销售团队总数达到57个 [22][23] - 公司文化获认可,Q4被Comparably评为薪酬最高和企业文化最佳公司,被《新闻周刊》评为美国最具多元化的工作场所之一 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何不再提供季度指导,以及续约率情况 - 公司以长期视角经营业务,年度指导更符合公司运营方式,且年度指导显示全年业绩加速增长,EBITDA利润率高 [45] - 2024年续约率稳定,与上一年相同,且全年呈上升趋势,预计2025年将继续改善 [46] 问题2: 9%经常性及其他收入增长指导的构成因素,以及CRR团队2025年的预期表现 - 9%的增长主要来自新业务客户的高营收率,无新的计算假设 [50] - 公司整体专注于客户满意度,CRR团队协助实现这一目标,通过向客户销售所需产品来提升客户投资回报率,2024年下半年表现持续增强,2025年将继续保持 [53][54] 问题3: 营收表现与客户增长的对比,以及模块销售、定价和明年的影响,还有毛利率提升与销售、营销、研发和管理费用的平衡考虑 - 销售和营销全年表现出色,1月是最大销售月;客户组合有所变化,减少了一些小客户,增加了大客户,员工超1000人的客户市场增长12%;公司自动化解决方案在市场上取得成功,销售代表业绩良好 [59][60] - 毛利率受新大楼折旧和运营成本影响,未来随着业务增长将有所改善;公司将继续在研发等方面寻找效率提升机会 [62] 问题4: 新办公室的规模扩张计划,以及续约率改善的原因和2025年指导中的留存率水平 - 新办公室需24个月才能满员,2027年第一季度将实现全团队运营;2025年和2026年将逐步对营收产生更大影响 [65] - Beti等自动化技术提高了客户投资回报率,有助于提升续约率;公司差异化战略也能快速赢回客户 [67][68] 问题5: Q4营收增长的驱动因素,以及与Q1的对比,还有当前销售策略的有效性和改进方向 - Q4营收增长得益于非计划业务的强劲表现和新客户的加入 [72] - 公司自动化产品符合市场需求,能为客户提供投资回报率,且公司专注于客户满意度,2024年各项举措均取得成功,2025年将继续保持 [74][75] 问题6: 上次开设销售办公室的时间,以及开设新办公室的决策因素,还有Q4劳动力水平情况和2025年的预期 - 上次开设办公室可能在2023年初或2022年底 [79] - 开设新办公室需确保有合适的管理人员和销售代表,且公司目前仅占市场的5%,需求充足;此次开设办公室准备更充分,预计将比以往更早取得成功 [82][83] - Q4劳动力水平无异常,2025年也无宏观就业变化的预测 [86] 问题7: 今年是否计划开设更多销售办公室,以及4Q因提前处理1Q额外工资处理日带来的营收收益 - 若有计划开设新办公室,相关内容已包含在指导中,但公司未披露具体计划 [89] - 按周或更长时间的正常化基础来看,2024年下半年的业务优势将延续至2025年并加速增长 [91] 问题8: 1Q经常性收入增长约6%是否合理,以及影响1Q的因素,还有2025年EBITDA指导中效率提升的来源 - 公司不评论季度数据;1Q增长受年终表格申报增长缓慢和利息逆风影响,去年1Q利息增长30%,今年1Q预计下降约11% [95] - 公司通过自动化、销售部门的有效销售和后端自动化实现效率提升,未来有望成为行业中利润率最高的公司 [97][100] 问题9: 2025年产品路线图是否有新产品发布计划,以及1.1亿美元利息收入的利率和日均余额预期 - 公司一直在思考产品改进和自动化,2025年将有产品发布 [105][107] - 利率参考联邦基金利率,预计2025年年中会有几次降息,年底还有一次 [109] 问题10: Paychex收购Paycor对行业竞争环境的影响,以及随着自动化和AI融入产品,行业定价的长期演变趋势 - 此次收购未改变公司对竞争环境的看法,行业竞争一直激烈,公司认为竞争对客户有益,自身差异化战略较强 [112] - 定价应基于客户获得的价值,公司专注于为客户创造价值,通过自动化降低客户成本,产品路线图将进一步提升客户价值 [114][116] 问题11: 1月和2月客户留存率与预期的对比,以及2025年90%营收留存率的影响因素,还有2025年EBITDA指导中研发费用资本化与费用化的情况 - 公司每年报告一次留存率,2024年为90%,与上一年持平;随着自动化普及,预计未来留存率将提高;目前公司对今年开局情况感到满意,1月是最大销售月 [120][121] - 2025年研发费用资本化率与2024年相比无变化,主要取决于具体项目 [124] 问题12: 1月销售强劲的驱动因素,以及Q4产品上线情况和CRR团队未来的优先事项 - 1月销售强劲是公司内部准备充分和销售团队表现出色的结果,成功带来更多成功;产品表现良好,客户认可价值 [127][128][130] - CRR团队的优先事项与公司整体一致,即专注于客户满意度,继续向客户销售合适的产品以提升投资回报率 [132] 问题13: 国际业务战略是否有更新,是否计划在未来几年增加更多国家市场 - 公司继续完善国际战略,拥有全球HCM产品,已在四个国家开展业务,将继续与客户合作,确定进入其他国家的时机,并通过产品功能与合作伙伴连接以满足需求 [135] 问题14: 第四季度EBITDA利润率与全年指导利润率差异的原因 - 公司按可预见情况进行指导,年初EBITDA利润率通常较低,全年呈加速增长趋势 [139] - 第一季度和第四季度通常是EBITDA利润率较高的季度,这是由于第一季度的表格申报和第四季度的非计划业务;此次全年指导是公司历史上较高的起始EBITDA指导之一 [140]