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AtriCure(ATRC) - 2024 Q4 - Earnings Call Transcript
AtriCureAtriCure(US:ATRC)2025-02-13 11:46

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年实现营收4.65亿美元,增长17%;调整后EBITDA从2023年的1900万美元扩大至3100万美元 [8] - 2024年第四季度全球营收1.243亿美元,报告基础上增长16.6%,固定汇率基础上增长16.7%;美国营收1.016亿美元,增长14.4%;国际营收2270万美元,报告基础上增长27.7%,固定汇率基础上增长28.1% [33] - 2024年全年毛利率为74.7%,较2023年下降55个基点;第四季度毛利率为74.5%,较2023年第四季度下降39个基点 [34][39] - 2024年全年运营费用增长18.5%至3.875亿美元;研发成本增长2230万美元,即30.1%;SG&A费用增长3820万美元,即15% [40][41] - 2024年全年调整后EBITDA为3110万美元,2023年为1940万美元;每股亏损0.95美元,2023年为0.66美元;调整后每股亏损分别为0.67美元和0.75美元 [42] - 2024年底现金和投资为1.227亿美元,全年现金消耗约1500万美元 [43] - 预计2025年营收在5.17 - 5.27亿美元之间,增长11% - 13%;调整后EBITDA在4200 - 4400万美元之间,调整后每股亏损约0.57 - 0.64美元;全年有适度现金生成 [44][47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 疼痛管理业务 - 2024年全球增长32%,第四季度增长43%;美国新增近100个账户,超800个客户使用冷冻神经阻滞疗法 [13][15] - 2024年美国该业务增长25.7%至6180万美元,得益于cryoSPHERE+和cryoSPHERE MAX探头的推出 [37] 心房颤动治疗业务 开放式业务 - 2024年全球增长16%,第四季度加速至17%,受EnCompass夹销售增长超50%推动 [17] - EnCompass夹全球已覆盖超700个账户,较2023年增加21% [19] 微创业务 - 2024年全球混合业务增长5%,国际市场增长22%,美国增长3%;第四季度美国市场客户仍优先使用PFA设备 [23] - 2024年美国以外地区微创消融业务增长率从2023年的11%翻倍至22%,受欧洲EPi - Sense设备采用增加推动 [24] 心耳管理业务 - 2024年全球营收增长16%,开放式AtriClip设备增长21%,MIS心耳管理设备增长3% [25] - 2024年美国开放式心耳管理业务第四季度增长20%,AtriClip FLEX - Mini在美国扩大推出并获积极反馈 [26] - 2024年AtriClip设备在中国获批销售,在CE - Mark国家适应症扩大 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年美国市场营收增长14.8%至3.828亿美元;国际市场营收增长25.6%至8250万美元,各业务线和主要地区均加速增长 [36][38] - 预计2025年国际市场增长将继续超过美国市场 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年3月26日将在总部举办分析师和投资者日活动,届时将展示领先产品组合、创新产品线,还会有多位领先医生分享观点并提供长期财务目标 [10][11][13] - 疼痛管理业务将继续推出新的cryoSPHERE探头,开发支持设备经济价值的证据,探索新的应用场景 [16] - 心房颤动治疗业务将继续在美国和欧洲进行商业扩张,投资前瞻性临床科学以支持扩大治疗 [19] - 心耳管理业务将推进LeAAPS试验,该试验有望扩大市场 [29] - 行业竞争方面,美国混合房颤治疗业务受PFA技术采用的压力,预计2025年仍将面临下行压力,但欧洲市场已出现增长,预计美国后续也会有类似趋势 [22][23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是成功的一年,公司持续增长、盈利能力提高、推出新产品、临床试验取得进展,对未来充满信心 [8][9] - 2025年公司有望实现营收和调整后EBITDA增长,预计全年有适度现金生成,整体运营效率提升将带来盈利能力的增长 [9][44][47][48] 其他重要信息 - 公司言论包含前瞻性陈述,受诸多风险和不确定性影响,结果可能与预期有重大差异,且公司无义务公开更新前瞻性陈述 [4][5] - 公司提及非GAAP财务指标,相关指标与GAAP指标的对账信息在新闻稿和公司网站上可查 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EnCompass从传统产品转换的情况及开放式业务增长可持续时间 - 公司表示基本完成从传统产品到EnCompass的转换,目前增长来自新用户或在更多病例中使用,目标是开拓冠状动脉搭桥市场 [54][55][56] 问题2: MIS业务中PFA在欧洲的动态及美国是否会有类似轨迹 - 公司认为欧洲已基本度过PFA影响阶段,开始看到使用公司技术和融合方法的净新增区域,预计美国2025年仍有压力,2026年初可能开始出现类似欧洲的情况 [58][59][60] 问题3: EnCompass OUS和美国cryo+、MAX的推出情况及EBITDA指导增加的原因 - EnCompass OUS处于早期阶段,因报销结构问题增长预计下半年开始加速;cryo MAX和FLEX - Mini处于早期,进展好于预期 [65][66][68] - 调整后EBITDA指导增加是因为2024年底业绩好于预期,业务有良好效率 [69] 问题4: EBITDA增长的额外杠杆来源及营收增长预期 - EBITDA增长的额外杠杆来自美国多个新产品推出、R&D和SG&A增长低于营收增长 [75] - 公司对2025年增长速度表示满意,分析师日将提供更长期增长速度的反馈,有信心长期保持两位数增长 [78] 问题5: FLEX - Mini在2025年安装基数转换比例及营收增长中销量与价格提升的影响 - FLEX - Mini预计需要多年才能覆盖所有账户,类似FLEX - V的推出情况 [82] - 营收增长主要基于销量,FLEX - Mini或cryoSPHERE MAX的组合有带来增长的潜力 [84] 问题6: 2025年毛利率的思考及R&D费用和项目进展 - 建议以75%的毛利率为基础思考2025年情况,国际业务占比增长的影响将被美国新产品推出和成本效率提升抵消 [89][90][91] - 2024年第四季度R&D费用中的1200万美元是PFA平台的前期付款,扣除后有机R&D约3000万美元,较2023年第四季度增加约1000万美元;2025年预计完成关键里程碑,产生约1000万美元费用,分析师日将提供更多细节 [95][96] 问题7: PFA协议的监管路径、试验情况及产品应用 - 预计PFA需进行PMA流程,将应用于开放式夹和其他产品,如EnCompass夹和EPi - Sense设备,分析师日将提供更详细的时间表 [100][101] 问题8: BoxX - NoAF试验的设计、时间及AtriClip的应用 - 该试验与LeAAPS的患者群体相似,针对术前无房颤的患者,关注术后房颤减少等多个终点,预计消融和夹子的组合会带来良好结果,分析师日将提供更多细节 [103][104][106] 问题9: 2025年微创业务疲软的预期及疼痛管理新适应症的时间和途径 - 2025年美国混合消融和MIS AtriClip设备预计全年下降,上半年压力最大,下半年有望改善 [110][111] - 疼痛管理已有相关标签,正在开发新设备,约三年来约250例患者有良好结果,分析师日将提供更多细节 [114][115] 问题10: 开放式消融业务的增长空间及MIS业务在欧洲成功经验能否在美国复制 - 目前美国术前房颤患者治疗率约35%,国际市场约20%,术后房颤市场是术前的3倍,公司认为有几十年的增长空间 [123][124][125] - 欧洲因PFA有大量无反应患者,促使开发新方案,美国若PFA无反应率类似,市场将很大,预计2025年后会出现类似欧洲的情况 [129][130][132] 问题11: 如何量化更深入的客户渗透及重复消融患者的情况 - 从EnCompass和冷冻神经阻滞业务来看,账户增长但产品收入增长更高,说明账户内渗透率增加,团队注重扩大客户和医生使用范围,提高现有用户的采用率 [139][140] - 对于重复消融患者,公司的融合或DEEP程序从心外膜治疗有优势,能解决心内膜导管治疗无法触及的问题,且结果显示有长期耐久性 [143][144][147] 问题12: LeAAPS试验的中期观察情况及完成招募后是否有营收逆风,夹子是否用于其他消融病例 - LeAAPS试验预计今年第三季度完成招募,无营收逆风;该试验为事件驱动试验,可在达到一半和75%事件数时观察,但预计早期不会有明显差异 [153][154][156] - 夹子不用于VT消融,通常在心脏手术和融合或DEEP程序中与消融同时使用 [158]