财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心FFO每股0.61美元，较2023年增长4.8% [21] - 2024年可分配现金总计3.7亿美元，支付股息后留存约9500万美元自由现金流 [21][22] - 年末净债务与年化调整后EBITDA比率为5.2倍，流动性为6.23亿美元 [22] - 第四季度同店现金NOI增长4.4%，全年同店现金NOI增长5.8%创纪录 [22] - 第四季度留存率为76.9%，全年为76.6% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 第四季度开展23笔租赁，总面积240万平方英尺，现金和直线租赁利差分别为19.4%和34.9%，全年分别为28.3%和41.8% [22] - 已完成2025年预计租赁运营组合面积的70%，现金租赁利差达23.8% [11][23] 收购业务 - 第四季度收购总额2.94亿美元，包括15栋建筑，现金和直线资本化率分别为6.2%和6.9% [13] - 12月收购芝加哥三个子市场的5栋单租户建筑组合，总价7300万美元，现金资本化率6.5%，100%出租，加权平均租赁期限7.1年，租金低于市场12% [14] - 季度末后收购1栋建筑，花费1660万美元，现金资本化率6.4% [15] 处置业务 - 本季度出售2栋建筑，总收益2900万美元，其中一栋非核心资产，另一栋位于威斯康星州普莱森特草原，收益2600万美元，现金资本化率5.7% [16] - 1月在新罕布什尔州纳舒厄出售1栋建筑，总收益6700万美元，现金资本化率4.9% [17] 开发业务 - 截至12月31日，美国11栋建筑约250万平方英尺开发活动，约50%在建面积中16%已预租，50%已交付面积中43%已出租 [17] - 12月进入90/10合资开发伙伴关系，在夏洛特市场建造约40万平方英尺的两栋铁路建筑，项目成本约5600万美元，预计稳定收益率7% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年全国工业租赁需求较近年平淡，但公司运营的许多市场供需健康 [8][9] - 自选举以来租户需求增加，活跃租户行业包括商业服务、建筑产品、航空货运和物流 [9] - 2024年公司投资组合中非沿海和制造业市场租金增长最强 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年同店现金NOI增长预计在3.5% - 4%，留存率70% - 75%，现金租赁利差约25%，预算新增和续约租赁面积1400万平方英尺，同店入住率预计下降100个基点 [25] - 收购量指导在3.5亿 - 6.5亿美元，现金资本化率6.25% - 6.75%，收购时间更倾向于下半年；处置量指导在1亿 - 2亿美元 [26] - 一般及行政费用预计在5200万 - 5400万美元，启动核心FFO每股2.46 - 2.50美元的指导范围 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年末工业供应背景改善，供应管道持续收缩，交付量下降超30%，预计2025年继续 [8] - 近期利率波动导致年初交易市场放缓，预计收购市场全年将获得动力 [15] - 关税存在不确定性，租户反馈尚早难以判断影响，去年有在关税前储存成品的趋势，近岸和离岸对话增加，若关税长期存在可能刺激更多近岸和离岸业务 [47][48] 其他重要信息 - 美国轮胎分销商仍在破产程序中，截至目前所有租约正常，无租金拖欠，其信用风险已反映在2025年初步指导中 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年第四季度租赁利差较低及2025年计划租赁面积变化的原因 - 第四季度租赁利差低与固定利率续约选项有关，排除后利差为34%；2025年租赁利差预计在24 - 25% [32][33] - 租赁面积变化因出售新罕布什尔州纳舒厄的建筑及一个未续约项目 [33][34] 问题2: 坦帕和斯巴达堡开发项目收益率情况 - 坦帕项目仍预计稳定收益率为中6%，2025年底完成租赁 [38] - 斯巴达堡已租赁部分收益率约5% [42] 问题3: 关税对租户的影响及趋势 - 关税存在不确定性，租户反馈尚早难以判断，去年有储存成品趋势，近岸和离岸对话增加，长期关税可能刺激更多相关业务 [47][48] 问题4: 私人交易市场近期趋势 - 私人市场有一些有趣趋势，大型私募股权公司出售增多，目前市场有暂停迹象，部分短租期组合可能以更窄收益率交易 [53][54] - 年末交易市场放缓，1月延续，2月有回升，预计全年加速 [55] 问题5: 选举后租赁活动情况及现有组合与开发管道差异 - 今年初公司各市场租赁活动显著增加，新建筑和现有建筑需求都有增长，但转化为租赁协议需要时间 [61][62] 问题6: 预计的100个基点入住率损失与2025年租赁面积及到期面积的关系 - 2025年预计租赁面积约1400万平方英尺，已完成运营组合70%租赁，还有400万平方英尺待租，非运营组合预计租赁约200万平方英尺 [66][67] - 预计租赁面积包括新租赁、续约租赁和非运营组合租赁，并非仅针对到期面积 [69][71] 问题7: 2025年开发项目启动计划 - 公司对开发平台运行情况满意，希望有更多开发启动，取决于机会，目前开发管道资产市场好、收益率有吸引力 [76][77] 问题8: 已完成70%续约的历史情况及关注2026年的时间 - 2025年已完成的70%续约与去年及过去几年进度一致，与租户正常沟通，无提前续约战略推动 [81] - 目前已完成2026年约8%的租赁，若租户提出且经济可行会执行续约 [83]