财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收2.58亿美元，同比增长8%，其中收购带来14%的增长，外币换算带来1%的不利影响 [23] - 第四季度毛利率为43.4%，同比增加70个基点，售后零件占比从60%提升至67%，收购利润库存摊销带来40个基点的负面影响 [23] - 第四季度SG&A费用占营收比例从25.1%增至27.3%，费用为7060万美元，同比增加1070万美元或18%，主要因2024年收购相关费用 [24] - 第四季度GAAP每股收益为2.04美元，同比下降12%；调整后每股收益为2.25美元，同比下降7%，超出指引上限0.15美元 [25] - 第四季度调整后EBITDA为5240万美元，同比增长8%，占营收比例为20.3% [23][30] - 全年营收创纪录达10.53亿美元，同比增长10%，其中收购带来12%的增长 [26] - 全年毛利率自2017年以来首次超过44%，达到44.3%，同比增加80个基点，售后零件占比从62%提升至66%，收购利润摊销带来40个基点的负面影响 [27] - 全年SG&A费用占营收比例从24.7%增至26.6%，费用为2.799亿美元，同比增加4370万美元或18%，主要因收购相关费用和年度工资增长 [28][29] - 全年GAAP每股收益为9.48美元，同比下降4%；调整后每股收益创纪录达10.28美元，同比增长2% [30] - 全年调整后EBITDA创纪录达2.297亿美元，占营收比例为21.8%，工业加工和流量控制部门调整后EBITDA均创纪录 [31] - 全年经营现金流为1.553亿美元，同比下降6%；自由现金流为1.343亿美元，与2023年基本持平 [34] - 2024年无形资产摊销费用同比增长57%，影响了每股收益表现，但收购促进了现金流和调整后EBITDA表现 [33] - 第四季度末现金转换天数为122天，较上季度和2023年末减少，主要因库存天数减少；营运资本占营收比例降至15% [41][42] - 2024年末净债务为1.926亿美元，较第三季度末减少19%或4410万美元；杠杆率降至0.99% [43] - 2025年全年营收指引为10.4 - 10.65亿美元，调整后摊薄每股收益指引为9.7 - 10.05美元，排除0.07美元的收购利润和库存及积压摊销影响 [44] - 2025年第一季度营收指引为2.35 - 2.42亿美元，调整后摊薄每股收益指引为1.85 - 2.05美元，排除0.04美元的收购利润和库存及积压摊销影响 [45] - 预计2025年毛利率约为44.5% - 45%，SG&A费用占营收比例约为26.5% - 27%，研发费用约占营收1.5% [52] - 预计2025年利息费用下降30%，净利息费用约为1300 - 1350万美元，预计经常性税率约为27%，折旧和摊销约为4900 - 5000万美元，资本支出约为2400 - 2600万美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 流量控制部门 - 第四季度营收增长8%至9500万美元，北美表现强劲，欧洲表现较弱 [16] - 售后零件营收同比增长12%，占总营收71% [17] - 调整后EBITDA增长15%，调整后EBITDA利润率同比增加170个基点至28.7% [17] - 订单量同比增加，但多数地区制造业疲软，尤其是2024年下半年 [17] 工业加工部门 - 第四季度营收增长17%至1.01亿美元，得益于近期收购和纤维加工设备的资本出货 [18] - 售后零件营收增长24%，占第四季度总营收67% [19] - 调整后EBITDA利润率同比下降150个基点，主要因资本设备利润率降低 [19] - 预计2025年资本设备需求将增强，特别是木材加工产品线 [19] 物料搬运部门 - 第四季度营收下降4%至6200万美元，因2023年第四季度完成一笔大型资本订单的最终发货 [20] - 售后零件营收强劲，占该季度总营收61% [20] - 调整后EBITDA利润率同比下降130个基点，主要因资本营收降低导致运营杠杆下降 [21] - 预计2025年该部门将受益于计划中的基础设施项目以及回收和废物管理部门的资产现代化，特别是下半年 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度工业活动同比和环比相对稳定，但全球多地仍面临经济逆风 [11] - 预计美元强势将对公司外币换算产生负面影响，尤其是欧洲和亚洲工业活动反弹强于美国时 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过内部举措、人员发展和以客户为中心的创新来提高利润率表现 [15] - 持续关注利用强劲现金流加速偿还债务，2024年偿还1.245亿美元债务，约占当年借款的41% [35] - 公司认为长期影响工业市场的趋势如脱碳、自动化和节能将带来新的增长机会，但业务活动仍受全球地缘政治和微观经济挑战影响 [18] - 收购活动活跃，2024年进行了多笔收购，预计2025年收购活动水平仍将强劲，但定价仍面临挑战 [99][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是创纪录的一年，尽管面临经济逆风，但第四季度表现良好，实现了稳定的利润率和强劲的现金流 [11] - 2025年预计各地区仍存在不确定性和波动性，但公司分散的运营结构和全球布局有助于降低风险 [136] - 资本订单自2023年第一季度后因利率上升而疲软，预计2025年下半年资本项目将有所加强 [66][71] - 住房市场对公司业务至关重要，若住房开工率回升，将改善市场状况，促进客户投资 [83] - 欧洲市场受俄乌冲突影响，希望冲突停止以带来需求增长；中国工业市场增长缓慢，政府持续推出刺激计划 [84][116] 其他重要信息 - 2024年公司因可持续发展努力再次被《新闻周刊》评为美国最具责任感的公司之一，这是连续第五年获此殊荣 [11][12] - 2024年提出的对加拿大和墨西哥进口商品的关税，公司受影响的销售成本不到1%；2025年2月4日对中国进口商品加征10%关税，预计增加160万美元材料成本，约75%可通过寻找替代供应商和向客户转嫁成本来缓解；特朗普政府宣布对钢铁和铝进口加征关税，公司正在评估影响，指引未包含这些新关税的预计影响 [49][50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 有机订单是否在240 - 250万美元/季度的水平触底，如何看待2025年订单加速增长的规模 - 公司期待资本订单有显著改善，目前资本订单约70万美元，预计2025年增长10% - 20% [57][58] 问题2: 年末资本订单积压情况 - 总积压订单为2.57亿美元，其中资本订单占57% [60] 问题3: 积压订单中维护和新建项目的比例 - 目前积压订单主要是维护项目，未来会有维护和新建项目 [62] 问题4: 如何调和市场上大订单和工厂关闭的矛盾，以及对资本订单加速增长的信心 - 资本订单自2023年第一季度后因利率上升而疲软，客户因经济不确定性等待更清晰的信息；项目活动存在，资本订单终将回升，预计2025年下半年项目会加强；住房市场对公司业务有重要影响，若住房开工率回升将利好公司 [66][67][71] 问题5: 资本订单下半年回升的催化剂，以及宏观层面关注的因素 - 利率是关键因素，客户希望经济活动有更好的可见性和稳定性；全球经济需要稳定和加速增长，特别是欧洲和亚洲 [76][77][80] 问题6: 资本订单方面，哪些领域或地区的可见性高，有信心出现拐点 - OSB业务表现良好，锯木厂和剥皮机的消耗品业务疲软，但预计随着时间推移会改善；欧洲市场受俄乌冲突影响，若冲突停止，乌克兰重建将带来显著需求 [82][83][84] 问题7: 如何结合2025年展望看待2028年目标，是否会在2026年出现有意义的加速增长 - 预计2025年下半年至2028年多数关键市场将加速增长，包装市场相对稳定，材料处理和木材市场预计将重新加速增长 [88][89] 问题8: 年初资本业务疲软情况下，毛利率的影响因素 - 产品组合在上半年对毛利率有帮助；小型资本或替换资本项目的毛利率较好，大型项目竞争激烈可能带来压力，需观察大型项目落地情况 [91][92] 问题9: 各业务线资本项目上半年最疲软的领域和下半年反弹最显著的领域 - 工业加工部门前景最好，木材业务领先，制浆准备业务也将参与增长；其次是物料搬运部门，预计下半年将出现良好复苏 [97] 问题10: 收购管道情况，以及经济形势对收购定价的影响 - 收购活动水平一直很强劲，2025年预计仍将如此；定价主要受私募股权公司影响，与利率和杠杆有关；2024年很多交易未完成，主要因定价和业绩不佳；公司对收购环境持乐观态度，但定价仍是挑战 [99][100][104] 问题11: 工业加工部门季度订单中资本项目和售后零件的比例 - 售后零件表现良好，资本项目方面，制浆准备业务有一定活动 [109] 问题12: 工业加工部门（包括制浆准备和木材加工）的利弊因素 - 住房市场是关键因素，住房开工率低，需求缺口大，与利率相关；住房市场影响包装和物料搬运业务，若住房市场改善，将利好公司，木材部门将首先受益 [111][112][113] 问题13: 亚洲和中国市场的趋势 - 中国工业市场增长缓慢，政府持续推出刺激计划；亚洲不同国家情况不同，德国经济受汽车出口影响，市场份额下降；多数欧洲国家经济活动疲软，部分“猪国家”表现好于传统强国，英国仍疲软 [116][117][118] 问题14: 零件和消耗品的补货周期情况，以及与工厂利用率的关系 - 去库存和补货周期已结束，零件需求强劲是因为设备老旧且过去几年投资不足；收购业务对零件和消耗品订单有积极影响，有机业务相对平稳 [122][123][127] 问题15: 2025年指导中零件和消耗品与资本设备的内部假设比例 - 预计2025年零件和消耗品占比将略高于2024年，2024年为66%，2025年预计为67% [129] 问题16: 2025年80/20计划在各部门的主要重点 - 80/20团队将继续执行相关计划，新加入公司的企业也将参与，2025年有几家位于北美和欧洲的公司将启动该计划 [131]