财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总报告收入28亿美元，其中非呼吸收入23亿美元，呼吸收入5.04亿美元，排除新冠后同比增长4%，新冠收入1.85亿美元，含政府合同1700万美元，外汇兑换使全年业绩下降60个基点，调整后EBITDA为5.43亿美元，利润率19.5%，调整后摊薄每股收益1.85% [18][19] - 2024年第四季度总报告收入7.08亿美元，同比下降4%，外汇兑换使业绩下降30个基点，调整后EBITDA为1.5亿美元，利润率21%，调整后摊薄每股收益0.63%，全年有效调整所得税税率24% [10][20][27] - 预计2025年全年总报告收入在26 - 28.1亿美元之间，外汇兑换预计产生5500万美元负面影响，调整后EBITDA在5.75 - 6.15亿美元之间，利润率22%，调整后摊薄每股收益在2.07% - 2.57%之间，预计全年利息费用在1.58 - 1.62亿美元之间，全年有效税率24% [30][31][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实验室业务约占公司总收入50%，排除新冠和非核心收入后，2024年全年和第四季度均实现4%的增长 [11][18] - 免疫血液学业务在第四季度持续稳定增长4%，献血者筛查业务下降40%，心脏业务第四季度下降9%，全年下降约2%或300万美元 [11][23][24] - 分子诊断业务上个月启动了Savanna呼吸道检测板的临床试验，预计未来几个月完成试验 [12] - 第四季度非呼吸业务收入同比基本持平，呼吸业务收入同比下降18%，第四季度新冠收入4400万美元 [22][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度其他地区（日本、亚太和拉丁美洲）收入增长13%，中国增长11%，全年排除呼吸业务后实现高个位数增长，欧洲、中东、非洲地区下降6%，全年增长2%，北美地区下降11%，全年排除新冠后下降3% [20][21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的三个核心优先事项为为客户提供最佳体验、优先执行少数高影响力项目、推动可持续盈利增长，包括提高研发效率、加强平台内容以及开发新系统以巩固全球市场地位 [13] - 继续推进2024年开始的成本降低计划，预计在年中实现此前宣布的剩余成本节约，并实施主要针对采购和毛利率提升的新措施，以推动未来几年利润率增长 [14] - 中国市场竞争激烈，公司将适度调整预期，从个位数增长调整为中个位数增长 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司业绩符合预期，团队在困难环境中表现出韧性，对2025年业务发展充满信心 [7][15] - 预计2025年业务将保持增长势头，各业务部门增长情况与1月在摩根大通会议上分享的一致，中国市场预计实现中高个位数增长 [33] - 认为2025年新冠收入下降主要是政府合同不再续签和零售收入减少，专业新冠收入相对稳定，处于地方病水平，其他呼吸业务收入预计实现低个位数增长 [58][59] 其他重要信息 - 2024年第四季度末公司现金为9800万美元，循环信贷借款为1.98亿美元，较第三季度减少3200万美元，资本分配优先事项为偿还债务 [28][29] - 2024年第四季度调整后自由现金流为6800万美元，占调整后EBITDA的45%，下半年调整后自由现金流占下半年调整后EBITDA的59%，预计2025年全年调整后自由现金流为调整后EBITDA的25% - 30%，净债务杠杆率在上半年较2024年末下降近0.5倍，年底降至3.5 - 4倍 [29][37][38] - 预计2025年上半年实现约5000万美元成本节约，全年额外实现3000 - 5000万美元成本节约，主要与采购相关，2024年实施的1亿美元年化成本节约措施主要是裁员9% [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自由现金流转化率的未来趋势和正常水平 - 2024年自由现金流占EBITDA的比例为20%，2025年预计在25% - 30%，公司目标是在未来几年内将调整后EBITDA转化为自由现金流的比例至少达到50% [44][45] 问题2: 中国市场的定价和VBP项目情况 - 短期内2025年额外VBP压力风险基本过去，但心脏报销有小影响，竞争加剧，公司将适度调整预期 [47][48] 问题3: 心脏收入是否包括Triage和BNP，第四季度下降是否仅在Triage方面 - 心脏收入包括Triage和BNP，全年差异主要在Triage业务，BNP业务每年稳定在750亿美元 [50][51] 问题4: 推动EBITDA增长的关键因素和剩余措施 - 2024 - 2025年EBITDA利润率提高250个基点，主要得益于2024年实施的1亿美元成本节约措施中的5000万美元在2025年上半年体现，以及2025年新增的3000 - 5000万美元采购相关成本节约，同时面临员工正常加薪和材料1% - 2%的通胀压力 [54][55][56] 问题5: 呼吸业务的驱动因素和Savanna的贡献 - 新冠收入下降主要是政府合同不再续签和零售收入减少，专业新冠收入相对稳定，处于地方病水平，其他呼吸业务收入预计实现低个位数增长，2025年不考虑Savanna或呼吸产品销售 [58][59][34] 问题6: 利润率扩张目标改善的原因和总机会的变化 - 公司在人员裁减和采购方面取得进展，使公司能够实现额外的3000 - 5000万美元成本节约，目标是在未来两到三年内将调整后EBITDA利润率提高到25%以上 [63][64] 问题7: 采购在间接成本方面的具体内容 - 采购涉及供应链、物流、包装、差旅、娱乐、IT服务、质量和研发支出等多个方面，间接采购比直接采购更易在短期内实施 [66][67] 问题8: 2024年第三季度到第四季度调整后毛利率下降的原因 - 是产品组合变化导致，第四季度呼吸业务占比实际上更低 [71][73] 问题9: 关税对利润率的影响及缓解措施 - 关税情况不断变化，公司密切关注，行业正在争取豁免，公司部分仪器从墨西哥采购，目前难以评估潜在影响 [77][78][79] 问题10: 中国市场VBP压力消失的原因 - 此前VBP行动主要针对液体临床化学产品和免疫分析产品，公司干片技术豁免，且在中国市场临床化学业务占比高，免疫分析业务占比低，预计2025年不会有重大VBP影响 [81][82] 问题11: 2026年利润率扩张的预期 - 公司目标是在两到三年内将调整后EBITDA利润率提高到25%以上，2026年将继续实现间接采购成本节约，开始看到直接采购成本节约对毛利率的影响，退出美国献血者筛查业务将带来50 - 100个基点的提升，Savanna产品推出也将对利润率有积极影响 [85][87][88] 问题12: 2025年3000 - 5000万美元成本节约对2026年的影响 - 2025年的3000 - 5000万美元成本节约主要在当年下半年体现，且主要影响运营费用，2026年将开始看到更多直接采购项目的效益 [93][94] 问题13: Savanna的时间安排和献血者筛查收入预期 - Savanna于1月开始试验，预计在收集样本、分析数据后提交审批，争取今年进入市场，美国献血者筛查业务2025年收入预计为4000 - 5000万美元，较2024年大幅下降 [97][98][100] 问题14: 长期利润率目标与业务增长和成本结构调整的平衡 - 利润率扩张与业务未来投资相关，公司正在制定各业务的创新路线图，公司业务模式稳定，有长期增长潜力 [104][105][106] 问题15: 实验室业务实现中个位数增长的影响因素 - 目前中国市场VBP和报销方面无重大影响，业务模式稳定，菜单扩展可能带来潜在增长 [109][110] 问题16: 第一季度各业务线情况，特别是呼吸和流感业务 - 第一季度ILI和阳性率大幅上升，公司假设全年流感测试规模为5000 - 5500万次，与过去三年平均水平相当 [114][116] 问题17: 对公司资产组合的看法和业务发展机会 - 公司专注于提高业务运营绩效，目前没有关于业务发展机会的具体计划 [119][120] 问题18: 二级供应商的关税暴露情况 - 公司已考虑二级供应商的关税暴露情况，墨西哥的暴露风险相对较高 [123][124]