财务数据和关键指标变化 - 第二季度比特币挖矿收入达1.135亿美元，运营现金流为5370万美元，税后净利润为1890万美元 [54] - 本季度调整后EBITDA增加6000万美元，达到6260万美元 [55] - 平均运营哈希率从12.2EH/s增至22.6EH/s，开采1347枚比特币，平均实现价格为8.43万美元 [55] - 净电力成本本季度保持在2890万美元左右，每开采一枚比特币的平均净电力成本从3.54万美元降至2.14万美元 [56] - 其他成本为2510万美元，增加370万美元，主要因Childress购买可再生能源证书及建设保险成本增加 [56] - 截至2024年12月31日，银行现金结余为4.273亿美元，比特币挖矿活动收入1.136亿美元，AI云服务收入350万美元 [57] - 电力支付增加 - 350万美元，投资活动现金使用减少2.17亿美元，融资活动净现金增加3.723亿美元 [58] - 自结算日以来，已收到5040万美元的ATM净收益，当前普通股流通股总数约为2.19亿股 [59] - 本季度总资产增加约5亿美元，达到19亿美元，总权益增至13亿美元 [59][61] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币挖矿业务 - 已安装31EH/s的算力，计划在5个月内达到50EH/s，随后增至52EH/s [32][33] - 硬件利润率超过75% [36] AI云服务业务 - 在不列颠哥伦比亚省的现有数据中心，与比特币挖矿业务并行运营，且在Prince George数据中心，比特币挖矿ASIC与NVIDIA H100和H200 GPU共同运行，为AI客户提供云服务 [48] 数据中心业务 - 计划在Childress建设75兆瓦的液体冷却AI数据中心Horizon 1，预计今年下半年完工，支持50兆瓦的IT负载 [20] - 新开发600兆瓦的Sweetwater 2项目，预计2028年通电，与Sweetwater 1共同形成2吉瓦的数据中心枢纽 [12][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国数据中心容量存在36吉瓦的电力短缺，超大规模资本支出持续上调 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于比特币挖矿、AI云服务和数据中心开发，利用现有资产和基础设施，拓展高价值业务 [45][46] - 比特币挖矿业务持续扩大规模，提高效率，实现盈利增长 [32][33] - AI云服务业务在现有数据中心与比特币挖矿并行发展，探索更多机会 [48] - 数据中心业务方面，建设Horizon 1以满足液体冷却数据中心的市场需求，开发Sweetwater 2项目以形成2吉瓦的数据中心枢纽，寻求单租户合作机会 [10][12][52] - 行业竞争激烈，公司凭借对可再生能源的获取、现有基础设施和项目执行能力，在市场中占据优势 [45][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场对电力和液体冷却数据中心容量的需求不断增加，比特币的机构采用率也在提高，为公司带来了重要机遇 [46][47] - 尽管市场存在波动，但公司的业务表现良好，预计随着规模扩大和效率提升，盈利将持续增长 [7][38] - 公司对Horizon 1和Sweetwater 2项目充满信心，认为这些项目将为公司创造长期价值 [10][12] 其他重要信息 - 公司将于2025年下半年开始采用美国国内发行人身份和美国公认会计原则（US GAAP）进行报告 [18] - 2024年底完成了超额认购的可转换债券发行，并设立了10亿美元的ATM融资工具，以支持增长计划 [19] - 由于决定加速对战略项目的投资，公司推迟了对潜在投资者分配的考虑 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍Horizon 1的资本支出情况以及在机架密度方面的经验 - 公司能够利用现有的数据中心架构，以较低的成本每兆瓦提供液体冷却容量，并确保关键冗余和其他功能 [66] - 公司已提前订购了许多与建设相关的长周期物品 [66] 问题2: 请评估2吉瓦数据中心在超大规模企业或其他参与者中的市场需求 - 市场对1吉瓦以上的数据中心园区有强烈需求，公司与众多超大规模企业进行了积极的对话 [72] - 虽然存在风险，但公司认为该项目具有现实可行性，并将通过比特币挖矿作为后盾，保留单租户合作的机会 [73] 问题3: 若要在2028年为Sweetwater 2项目通电，何时开始排队申请？目前申请流程是否有变化？ - 公司于去年7月完成研究后收到该项目的连接协议草案，但至今仍在等待签署，申请流程变得更加困难 [80] - 近期提交的项目申请将需要更长时间，因为公用事业公司和ERCOT的申请数量大幅增加，而处理团队规模未显著扩大 [83][84] 问题4: 考虑到可能的关税，如何评估每兆瓦600 - 700万美元的建设成本？其中进口部分占比如何？ - 建设成本可能会上升，但公司拥有多元化的供应基地，能够应对潜在的关税影响 [88] - 任何关税措施将影响整个行业，而非公司特有问题 [89] 问题5: 公司在决定建设Horizon 1并减少5EH/s比特币挖矿算力时，进行了怎样的计算？ - 由于液体冷却数据中心市场规模较小，缺乏明确的市场参考，但从传统托管费率来看，该项目的潜在回报可能较为可观 [96] - 这一决策具有战略意义，公司认为能够利用自身优势抓住AI发展机遇，为平台创造更大价值 [98][99] - 近期市场对液体冷却数据中心的需求逐渐明确，来自不同客户群体的需求促使公司做出这一投资决策 [101][102] 问题6: 公司宣布Sweetwater 2项目的战略意义是什么？ - 该项目接近完成，对投资者了解公司战略和市场动态具有重要意义 [104] - 它为Sweetwater 1项目提供了背景信息，展示了公司在多吉瓦数据中心园区建设方面的布局，特别是在西得克萨斯州的AI集群发展 [104] 问题7: DeepSeek事件后行业抛售，需求回升是否影响了公司宣布Horizon 1的决策？ - 事件后，云服务和托管服务的需求均有所增加，这是公司决策的考虑因素之一 [110][111] - 市场对液体冷却数据中心的供应短缺将持续到2025年甚至2026年初，公司认为自身具有竞争优势 [111][112] 问题8: Horizon 1是否可以作为样板，为Sweetwater项目的大型租户提供信心？ - 是的，公司拥有成功交付大型基础设施项目的经验，Horizon 1的建设将进一步展示公司的内部能力 [114][116] - 这有助于与潜在租户的对话，并支持公司在基础设施所有权方面的战略 [116][117] 问题9: 投资者对Sweetwater 1项目的HPC货币化存在担忧，一是场地是否适合推理计算，二是超大规模企业是否愿意与比特币矿商合作，公司如何看待这些担忧？保留土地所有权是否会对与超大规模企业的合作产生不利影响？ - 公司认为这些问题已经过时，市场已经认识到西得克萨斯州适合AI训练和推理计算 [122][123] - 公司并非单纯的比特币挖矿公司，其数据中心自成立以来就为多租户和不同应用而设计，且已在同一数据中心同时运营NVIDIA GPU和比特币矿机 [125][126] 问题10: 自上次业务更新3周以来，决定在Childress建设剩余AI HPC容量的最大因素是什么？这是一项投机性建设吗？是否有客户的软承诺或兴趣？ - 市场对液体冷却数据中心的需求逐渐明确，且从资本支出角度来看，该项目的回报具有吸引力 [131][132] - 公司正在与多个客户进行对话，虽然尚未签订合同，但有很多积极的反馈和兴趣 [132][134] 问题11: 原本计划使用ATM融资建设Childress剩余容量，是否有机会在项目层面进行融资？ - 公司正在考虑多种融资渠道，包括ATM融资和公司层面的其他途径 [137] - 一旦与客户签订合同，项目融资是一种可行的选择，因为长期合同适合项目债务融资 [138][139] 问题12: 完成1.4吉瓦变电站的剩余资本支出估计是多少？是否考虑与融资提供商合作或建立合资企业？ - 变电站的资本支出通常在数千万美元，现有资金来源和运营现金流足以覆盖 [141] - 公司对合资企业和合作持谨慎态度，更倾向于控制项目的融资结构和治理，以确保能够快速决策和抓住机会 [142][143]