财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度公司总收入7.13亿美元，其中租金收入约6.39亿美元，飞机销售、交易及其他活动收入7400万美元；租金收入与2023年第四季度持平，租赁收益率基本持平 [48][201] - 2024年第四季度末公司债务与股权比率按GAAP计算为2.68倍，扣除资产负债表上的现金后约为2倍，与上一季度基本持平 [57][211] - 2024年第四季度利息支出同比增加约3800万美元，综合资金成本上升37个基点至4.14%；与2024年第三季度相比，综合利率略有下降 [52][205] - 2024年第四季度销售14架飞机，销售收益约5.4亿美元，产生6500万美元收益，销售利润率约14% [50][203] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度公司从订单簿中购买18架新飞机，为资产负债表增加13亿美元飞行设备；出售14架飞机，销售收益约5.4亿美元 [10][163] - 2024年第四季度末公司机队加权平均机龄为4.6年，与上一季度持平；加权平均剩余租赁期限略延长至7.2年 [10][163] - 2024年第四季度机队利用率保持在100% [11][164] - 2024年全年公司交付飞机价值达50亿美元，达到年初设定的45亿 - 55亿美元范围的中点 [11][164] - 2025年公司预计从订单簿接收30亿 - 35亿美元新飞机交付，其中第一季度预计交付约8亿美元；预计2025年交付的飞机中约80%为波音飞机 [12][165] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年总客运量较2023年增长超10%，达到历史最高水平；国际客运量增长14%，亚太地区作为全球领先的国际市场增长25%；国内客运量增长6% [36][189] - 2024年全年客运负载系数继续上升，平均约为84%，多个地区和市场打破纪录，亚太地区负载系数创历史新高 [39][192] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司首要任务是将债务与股权比率恢复到2.5:1的目标水平，预计年底前实现，之后将考虑包括增加飞机或机队购买、向股东返还资本、并购等资本配置途径 [26][179] - 公司持续努力在2027年及以后的剩余交付中实现尽可能高的租赁利率 [14][167] - 公司考虑开发结构，引入被动机构投资者参与管理型结构化工具，同时保持与航空公司客户的关系 [87][241] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前商用飞机市场需求旺盛，机队和大量订单中的飞机类型具有吸引力，租赁续约率高且租赁利率强劲，预计未来几年机队租赁收益率将稳步适度上升 [15][186] - 尽管利率环境仍面临挑战，但公司预计未来三到四年机队租赁收益率将呈现适度稳定的上升趋势 [23][176] - 公司对2025年及以后的前景感到兴奋，预计新飞机的高租赁利率和续约租赁的强劲表现将对运营业绩产生积极影响 [45][198] 其他重要信息 - 公司因洛杉矶火灾向洛杉矶市县消防部门捐赠50万美元 [30][183] - 公司于2025年1月下旬推出20亿美元商业票据计划，预计可降低借款成本并拓宽融资渠道 [56][210] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何恢复到疫情前的中双位数调整后税前ROE，以及时间线 - 公司认为可以在两到三年内实现中双位数ROE目标，但这取决于租赁利率和利率的变化 [64][218] 问题: 若提前达到目标债务与股权比率，对股东而言最佳选择是什么 - 公司表示届时董事会将考虑多种方案，包括启动股票回购计划，同时当前股价也是重要考虑因素 [68][222] 问题: 考虑远期曲线和资金需求，净息差利润率是否会上升 - 公司认为2025年净息差利润率可能与2024年水平相近，很大程度上取决于利率变化 [73][228] 问题: 第四季度续约的租赁，增量收益或租金收入是否会在第一季度体现，以及剩余续约的节奏 - 公司认为2024年第四季度签署的续约协议将在2025年产生影响，未来两年内约50亿美元的飞机租赁到期将提升租赁收益率，且预计未来三到四年飞机供应仍将短缺，有利于飞机价值和租赁利率 [76][230] 问题: 是否考虑在当前强劲市场中增加飞机销售 - 公司表示正在考虑，但倾向于保持当前销售水平，同时也在探索引入被动机构投资者参与管理型结构化工具的机会 [82][237] 问题: 2024 - 2026年低利润租赁在总租赁中的占比 - 公司提到约50亿美元的疫情时期租赁将在未来两年内到期，可作为整体机队的一个比例参考，以了解租赁收益率提升的速度 [91][245] 问题: 租赁续约情况是否在改善，是否已达到顶峰 - 公司认为租赁续约情况在持续改善，2025年将继续加强 [96][251] 问题: 假设当前已达到杠杆目标，资本部署的首选是什么 - 公司表示基于当前股价，股票回购是一个有吸引力的选择，但具体决策将在达到目标债务与股权比率时做出 [99][254] 问题: 俄乌停火协议对出租人是否有影响，俄罗斯是否可能归还飞机 - 公司表示不对此问题发表评论 [106][261] 问题: 达到中双位数回报的两到三年假设是否基于当前利率水平，利率变化是否会影响该假设 - 公司认为中双位数回报是一个长期目标，实现时间取决于利率变化，且利率变化主要影响增量借款 [108][263] 问题: 关税情况下，租赁是否会比飞机购买更具优势 - 公司表示承租人负责关税或税费，且空客和波音飞机的零部件生产地复杂，难以计算关税影响 [116][273] 问题: 对飞机供应正常化的看法是否有变化 - 公司认为飞机供应短缺情况将持续多年，制造商难以达到所需的生产速度 [119][276] 问题: 行业何时恢复平衡 - 公司认为恢复平衡的时间在延长，发动机供应短缺和供应链问题是主要限制因素 [126][283] 问题: 航空公司是否习惯使用旧飞机，租赁期限是否会延长 - 公司表示在北美地区，航空公司使用翻新的旧飞机，部分飞机服役时间比预期长，导致对飞机的需求增加 [130][288] 问题: 行业是否需要第三个供应商 - 公司认为市场有容纳第三方的空间，但第三方需要有资金实力的合作伙伴，且发动机选择是关键问题 [133][291] 问题: 若将疫情时期租赁按当前租赁利率重新签订，收益提升幅度是多少 - 公司认为收益可能比当前租赁利率高出30% - 50%，未来两年内这些租赁到期将显著改善租赁收益率，预计四年内收益率提升150 - 200个基点 [141][299]