财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度全球营收11.1亿美元，2023年同期为10.3亿美元，报告基础和有机基础均增长8% [29] - 2024年第四季度美国营收8.03亿美元，2023年同期为7.69亿美元，增长4% [30] - 2024年第四季度国际营收3.11亿美元，增长17%，有机营收增长19% [32] - 2024年第四季度毛利润6.612亿美元，占营收59.4%，2023年同期占比64.2% [34] - 2024年第四季度运营费用4.517亿美元，2023年同期为4.211亿美元 [36] - 2024年第四季度运营收入2.095亿美元，占营收18.8%，2023年同期为2.427亿美元，占比23.5% [36] - 2024年第四季度调整后息税折旧及摊销前利润3.001亿美元，占营收27.0%，2023年同期为3.215亿美元，占比31.1% [36] - 2024年第四季度净利润1.778亿美元，每股0.45美元 [37] - 2025年预计总营收46亿美元，增长14% [38] - 2025年预计全年非GAAP毛利率在64% - 65%，非GAAP运营利润率约21%，调整后息税折旧及摊销前利润约30% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务方面，新客户需求在过去两个季度稳步增长，销售团队生产力指标持续改善，第四季度回扣资格对增长产生负面影响，但预计2025年第一季度影响减弱，全年影响极小，DME渠道份额在第四季度保持稳定 [30][31] - 国际业务连续两个季度加速增长，新的准入成果以及G7和DexCom One Plus的更广泛供应在许多关键市场产生了更高的需求，如法国和新西兰 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，截至2025年1月，两大PBM已为所有糖尿病患者提供DexCom CGM覆盖，年底将为超500万非胰岛素依赖型2型糖尿病患者提供覆盖，仅占美国2500万此类患者的20%，2025年将积极争取剩余2000万人的覆盖 [19][20] - 国际市场，第四季度初在法国敲定DexCom One Plus系统的基础胰岛素覆盖，实施第一季度需求强劲，新西兰解锁更广泛的1型糖尿病覆盖，需求增加 [25][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年是战略投资年，拓宽商业覆盖范围、推出新产品、扩大规模、推进全球CGM报销，继续引领生物传感市场 [11] - 2025年将继续培养与美国CGM处方医生的关系，扩大覆盖范围，推进针对非胰岛素依赖型2型糖尿病患者的随机对照试验，提升Stella品牌，通过产品迭代、广泛的宣传活动和新的分销渠道扩大其影响力 [15][20][23] - 持续提升传感器准确性和可靠性，开发多分析物功能，推进G8产品平台的研发 [147][148][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年取得了良好的业绩，进入2025年处于更有利的位置，有望抓住下一波增长机遇 [11] - 对2025年充满期待，认为公司处于独特的地位，能够引领一个快速增长的行业，该行业具有显著扩大影响力的潜力 [27] 其他重要信息 - 第四季度毛利润受2100万美元非现金费用影响，主要与库存处理不当和生产配置有关，目前正在严格管理渠道库存，预计第一季度末恢复正常 [34][35] - 公司在季度末拥有约26亿美元现金及现金等价物，财务状况良好，为有机增长和战略资本配置提供了灵活性 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年影响业绩的销售团队和DME问题在2025年的情况如何 - 公司在这些问题上取得了很大进展，与DME合作伙伴共同努力寻找改进和增长机会，销售团队更加高效，新增了5万名处方医生，每位处方医生的生产力提高，过去两个季度新客户数量创纪录 [47][48][49] 问题2: 美国市场销量与收入增长差距未来如何变化 - 随着第一季度回扣动态的变化，差距将在第二季度开始缩小，随着渠道稳定性的提高，第三和第四季度将进一步缩小，到2025年底差距将明显缩小，但未给出具体数字 [55][57] 问题3: 从全年增长节奏来看，特别是第一季度，应如何预期 - 第一季度预计环比下降8% - 9%，与历史季节性模式相似，全年增长节奏相对稳定，下半年由于基数原因增长可能更明显，毛利率方面，第一季度可能会因第四季度的一次性费用而有所下降，但调整后可能会好于第四季度，随着产量的增加，全年毛利率将持续改善 [60][61][66] 问题4: 更多非胰岛素依赖型2型糖尿病患者加入后，收入增长与销量增长关系如何变化 - 单位经济方面，不同疾病状态的购买价格相似，盈利能力不受影响，但从建模角度，由于这类患者使用频率较低，需要考虑留存率和利用率的变化，不过公司认为在有报销的情况下，患者留存率和利用率较高 [72][73][76] 问题5: G7十五天传感器FDA审批进展及获批后推出计划 - 审批已接近尾声，与FDA的互动良好，有信心很快获得批准，预计在下半年推出，推出时会确保有覆盖，并考虑泵集成问题，下个月将在欧洲ATTD会议上展示十五天临床数据 [79][80][82] 问题6: G7十五天传感器与泵集成难度及G8相关情况 - 与泵集成的难度比从G6到G7小，合作伙伴只需进行一些验证工作，预计集成速度较快，G8正在积极开发中，将是下一个硬件平台，具有更小的可穿戴设备、更多功能、多分析物能力，且更接近推出时与泵兼容 [86][87][89] 问题7: 扩大覆盖范围对业绩的影响是否已纳入指导，非胰岛素依赖型2型糖尿病患者何时会有更多增长 - 已纳入指导，目前需要继续进行教育工作，销售团队正在积极推广，同时会与PBM和CMS合作扩大覆盖，正在进行的随机对照试验预计在上半年完成入组，年底有早期结果 [94][95][99] 问题8: 2025年是否会有创纪录的新患者数量，其构成如何 - 预计会是创纪录的一年，新患者增长来自胰岛素强化治疗、基础胰岛素治疗和非胰岛素依赖型2型糖尿病患者，国际市场也会有增长，不包括Stella产品的G系列和D系列业务也有增长机会 [104][105][108] 问题9: Stella产品销售预期是否不变，其全年发展的驱动因素时间节点如何 - Stella产品销售预期为全年收入的2% - 3%，非胰岛素依赖型2型糖尿病患者的覆盖已在1月1日生效，与Oura的深度集成预计在上半年推出，预计在第一季度在亚马逊平台上线 [113][118][119] 问题10: 2025年14%增长预期的假设依据，十五天传感器在指导中的假设情况 - 增长预期中约1 - 2个百分点来自Stella产品，核心G和D系列业务预计为低两位数增长，国际和美国市场都将表现良好，假设DME份额稳定是谨慎的做法，十五天传感器是一个积极因素，但由于审批、覆盖和推出时间等因素，假设为基本情况 [123][124][127] 问题11: Stella产品在假期和新年期间的订阅活动情况，以及如何保持用户参与度，AI的作用是什么 - 新年期间订阅活动有明显增长，订阅续订率良好，特别是2型糖尿病患者，AI功能已在Stella上推出，用于提供洞察报告，未来将继续深化洞察和个性化功能 [133][134][136] 问题12: Stella产品的营销信息是否会改变，是否会在G系列和Stella产品之间进行功能划分 - 会将Stella中针对非胰岛素依赖型2型糖尿病患者的功能迁移到G系列应用中，同时Stella会增加更多适合健康和 wellness人群的功能，这得益于公司强大的软件平台和迭代能力 [140][141][142] 问题13: G传感器的准确性改进以及多分析物功能与支付方关于溢价的讨论情况 - 一直在努力提高传感器的准确性和可靠性，G8将进一步提升这些能力，多分析物功能处于早期开发阶段，尚未与支付方讨论溢价问题，但认为增加分析物可以提升CGM的价值 [147][148][149] 问题14: 为何收入指导只给出一个数字而非范围 - 为了让大家了解管理层对全年的最佳预期，避免给出范围带来的不确定性，随着时间推移会提供更新信息 [153][154][155] 问题15: 2025年之后盈利能力的提升情况及杠杆点 - 运营费用占收入的比例预计将继续下降，但会在研发和销售营销方面进行投资，以支持业务发展，毛利率方面，有望回到65%，通过十五天传感器和产品成本优化等方式提高盈利能力 [159][160][163] 问题16: 从长期来看，十五天传感器的平均佩戴时间会如何变化 - Stella用户对十五天佩戴时间满意度较高，大多数人希望能佩戴十五天，对于可能需要更频繁更换的群体，公司有相应的服务模式，随着向十五天传感器的过渡，会优化服务模式以提高盈利能力和用户体验 [170][171][172] 问题17: 国际业务增长的可持续性以及各驱动因素的贡献情况 - 主要目标是在已批准CGM的大型国际市场扩大覆盖，特别是在1型糖尿病渗透率和2型糖尿病强化治疗覆盖较低的市场，同时也有计划在其他市场推广数字平台，国际业务增长主要来自已报销的大型市场 [177][178][180] 问题18: 不同糖尿病患者细分市场的市场份额是否有变化，2025年预计如何 - 第四季度各细分市场表现良好，市场份额有所提升，2025年随着销售团队的扩大、产品创新和Stella产品的推出，预计在有覆盖的市场表现良好，特别是非胰岛素市场 [183][184][185] 问题19: G8产品的预计推出时间以及不同患者群体经济价值的差异原因 - 未给出G8的推出时间，目前主要关注十五天G7的推出，不同患者群体经济价值的差异主要是由于利用率不同，但在有报销的情况下，差异不会很大，Stella产品的现金支付患者情况还需要进一步研究 [191][192][195]