纪要涉及的行业和公司 - 行业：AI服务器行业、GPU行业 - 公司：浪潮信息、英伟达、超微半导体、英特尔、景嘉威、海光信息、广和科技、生意电子、中国长城、银信科技、阿里巴巴、腾讯、奥威通信、农业银行、紫光股份、广达、伟创、神达、戴尔、惠普、工业互联、英涅达、麦威尔科技、博通、上海汉普科技有限公司、华擎技术、华硕 纪要提到的核心观点和论据 AI服务器产业链 - 简介与架构：AI服务器是运行AI任务的数据服务器，配置GPU高性能计算组件，处于人工智能基础层，是算力基础设施；赛道由上游零部件厂商、中游代工组装及整机厂商构成，计算芯片成本占比55%居首，存储芯片占28%，代工组装占14% [1][2][4] - 应用场景：分为训练和推理两种，早期训练型服务器为主，未来推理型将成主流 [2] - 零部件厂商：包括计算芯片、存储芯片、互联芯片、电源、PCB、液冷、直连电、铜缆、光模块、被动远线等厂商 [4] - 组装环节玩家：分为代工厂商（如工业互联、英涅达、广达、伟创、神达）和品牌厂商（如戴尔、超微电脑、惠普、浪潮） [5] - 计算芯片：主要类型有GPU、CPU、ASIC等，AI服务器仍以GPU为主；全球有5家CPU生产厂商，英伟达、超微半导体、英特尔处于垄断地位，国内景嘉威技术较落后；GPU企业数量少，属高技术壁垒行业，国内厂商主要分布在北京、上海 [5][6][7] AI服务器需求分析 - 需求结构：全球市场中，云端服务提供商是主要客户，四大云端提供商占全球AI服务器采购60%以上 [9] - 需求预期：2020 - 2023年全球AI市场空间涨约6倍，预计2030年达万亿美金；2025年云服务供应商资本支出将强劲增长，Meta将2025财年资本开支预期提高到600 - 650亿美金，同比增60%左右；AI重心从云测向端测转移利好需求 [10] 浪潮信息分析 - 选择原因：2017年以来连续保持中国服务器市场占有率第一，是AI算力需求上涨直接受益者，2024年《中报》服务器收入占比达99.57% [11][12] - 盈利能力：营收上涨但毛利率走低，2024年Q3毛利率降至6.7%，净利率降至1.5%，2023年大降受客户结构变化影响 [12] - 供应链：主要供应商为芯片生产商、硬制电路板厂商、电源厂商，原料依赖外部采购；直接上游客户为互联网公司和央企，客户溢价能力强 [13][14] - 竞争对手比较：与紫光股份对比，浪潮研发投入占比低但专利发布有优势，国际化程度高，但净利润、净利率、毛利率低，资产负债率高；与华擎技术、紫光股份等收入接近公司比较，浪潮2023年净利润最低 [17][18][19] 计算芯片市场 - 挑战：DeepSync大模型降低GPU内存消耗，引发市场对算力价值重新思考，1月27日多数计算芯片生产厂商股价下跌，英伟达收跌16.97% [9] - 机遇：大模型训练推理效率提升有望提高全球算力基础设施需求；AI服务器功耗提升驱动零部件升级，相关供应链受益；DeepSight利好端侧，推动AI应用繁荣 [21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 万德终端功能：可通过Alice查询AI服务器组成部分；能查看AI服务器热门赛道详情，进行公司编辑、数据下载；可查看GPU产业链上下游、融资情况并编辑；能在股票数据浏览器查看计算芯片厂商股价波动；可在万德知识图谱进行竞争对手两两对比分析；可在浪潮信息F9界面进行同业比较、查看业务数据和AI资讯简报 [2][3][6][8][9][16][18][20] - 问答环节：竞争对手对比数据支持前20条下载，全量数据联系客户经理；供应链气泡大小与供应商或客户和主体公司关联性有关，测算标准为信息来源类型和交易金额；可通过特定操作将服务器赛道公司添加到自选股 [22][23]