纪要涉及的行业和公司 - 行业：工程机械行业（挖掘机、混凝土机械、起重机、高空作业机械、农业机械等细分领域） - 公司：小松、三一、徐工、中联、柳工、山推、太重、新垣等 纪要提到的核心观点和论据 2025年市场需求预期 - 整体乐观：调研行业头部企业后认为，2025年国内市场需求向好，增长幅度将超过之前预期的10% [2] - 小松印证：小松将2024财年Q2到2025年Q1中国区挖机销量预测从同增0 - 10%提高到10 - 20%，侧面印证其对2025年Q1预期乐观 [3] 不同机型市场情况 - 小挖：1月销量4100台，结构性占比77%，较2024年全年提升近3个百分点，增速2.9%，景气上行确定，国产品牌占有率超90% [4][5][6] - 中挖：1月销量760台，增速6.3%，虽1月数据有所回升，但开工景气度情况有待观望，结构性占比持续收窄 [4][5] - 大挖：1月销量480台，下滑27.2%，主要受春节影响，2025年全年景气度大概率持续上行，国产头部企业在该领域有进步空间 [4][5][6] 国产品牌市场份额 - 小挖：国产品牌占有率超90% - 中大挖：有增长空间，尤其是大挖品类，头部企业需进一步努力 [6] 二手机市场情况 - 景气度高：国内二手机市场景气度高，部分地区外资品牌二手机供不应求，行业数字化和网络化提升了二手机流通效率 [7][8] - 传导机制：二手机需求回暖先从开工端传导，按行业惯例，传导到新机市场需6 - 12个月 [9] 地产化债政策影响 - 谨慎看待：虽有百亿资金支持房地产企业化债，但从开工端和中挖开工小时反馈信息看，政策对开工暂无影响，可能更多传导到地产销售端，且地产对挖掘机拉动作用持续减弱 [10][11][12] 不同省份市场表现 - 销量大省份：浙江、江苏等经济发达地区，基建和市政项目密集，销量较好；四川、河南是传统挖掘机大省，农村基建多，小挖销量好于行业平均水平；东北地区基建有增量空间，中型挖掘机表现较好 [12][13] 主机厂市占率情况 - 头部企业：整体市占率稳中有升，如三一稳定在30%左右，徐工维持在20%左右，预计2025年徐工市占率可能小幅度提升 [14][15][16] - 山推：将山路建基挖掘机并入后，未来两三年挖机市占率有望从四五提升到八九 [15] - 二线企业：太重、新垣等企业介入加剧市场竞争，会挤压部分尾部企业市场份额，但对头部企业影响可控 [17][18] 柳工提价情况 - 观望态度：柳工因原材料成本上升和公司运营费用增加提价，但过去10年类似提价通知落地效果不佳，今年价格上调金额落地有压力 [19][20] 2025年Q1市场增长预期 - 增速区间：预计Q1同比增速在10% - 15%，需求趋势明确 [21] 主机厂产能利用率和毛利率 - 产能利用率低：目前主机厂产能利用率较低，三一不超过50%，其他企业更低 [22] - 毛利率有望改善：随着行业销量提升，产能利用率提高将摊薄固定成本，改善主机厂2025年毛利率 [22] 其他机械板块情况 - 混凝土机械：2025年可能不会恢复增长，但降幅可能收窄 [23] - 起重机：若风电和石油化工项目需求支撑，2025年有正向增速可能 [23] - 高空作业机械：市场需求偏谨慎，未来可能进入成熟市场换新需求阶段 [26] - 农业机械：工程机械主机厂做农业机械有供应链和制造能力优势，且部分农业机械有政府补贴，徐工做农业机械成功概率大 [24][25] 出口市场情况 - 1月出口数据：1月出口销量7100台，增速2.2%，中挖和大挖同比涨幅超10%，小挖下降11%，出口市场结构持续优化 [28] - 结构优化原因：下游海外矿山、能源项目及一带一路沿线基础设施建设需求增加，国内主机厂在中大挖领域竞争力增强 [29] - 不同地区需求：欧美和北美对挖掘机电动化智能化需求增加，东南亚、中东、非洲等地区传统挖掘机和工程机械可满足施工需求 [30] - 非挖板块出口好转：2024年Q4非挖板块出口明显好转，主要因东南亚风电和石油化工项目、中东港口建设和物流中心项目、非洲大型基建项目拉动，且可利用挖掘机出口渠道拓展市场 [31][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 主机厂因快速扩张、信用政策放宽产生的经营和应收层面压力，虽有风险但头部企业应对能力在提升，预计不会爆雷 [26][27]