纪要涉及的行业和公司 - 行业：传媒、互联网、云计算、AI、游戏、教育、医疗、IP 衍生品、文娱 - 公司：腾讯、阿里、金山云、芒果超媒、快手、哔哩哔哩、阅文集团、美团、心动公司、猫眼、知乎、网易云音乐、小红书、巨人网络、神州泰岳、恺英网络、电魂网络、世纪华通、世源股份、Tempus AI、帝图医生社区、AndHerHealth、金泰控股、医脉通、阿里健康、京东健康、光线传媒、泡泡玛特、中信出版、卡游、万代南梦宫、阿里影业、苹果、Meta、Small Chat Tech、多邻国、上海电影、布鲁可 纪要提到的核心观点和论据 - 投资机会：A股 传媒领域及港股互联网公司基本面筑底完成，EPS 有上行可能且下修概率低，叠加价值重估，提供重大投资机会，此轮行情是产业趋势而非阶段性炒作 [2][3] - 云计算与 AI 应用：腾讯凭借应用场景和数据优势在 AI 军备竞赛有竞争力，低成本开源大模型使竞争核心转向数据和场景，未来 AI 应用爆发将带来云收入增长；阿里与苹果大模型合作有助于提升消费电子领域优势并拉动云收入 [4] - AI 搜索格局：实力玩家入局将改变 AI 搜索格局，使用户形成使用 AI 应用习惯，利好腾讯系算力公司；大模型成本降低提升 AI 应用渗透率，国内公有云资产估值仍有上升空间，如阿里巴巴电商业务约 10 倍 PE，云业务约 4 倍 PS，金山云类似，腾讯整体 PE 约 17 倍 [5] - 云计算公司收入与利润率：未来需求提振及规模效应增强，云计算公司收入与利润率将显著提升，资本开支上行、AI 应用渗透率提升和调用量增加拉动云收入增长，推动基本面改善，使 EPS 及收入同步上升 [6] - AI 应用浪潮：当前 AI 应用浪潮从题材变成基本面的产业景气趋势投资，企业服务（SaaS）提升企业工作流效率，随着技术成熟度提高及用户习惯形成，to C 端将快速发展 [7] - 美股 To C 公司：美股中多邻国、Meta、Small Chat Tech 表现突出，利用 AI 提升产品交互体验和 UGC 内容生态丰富度，改善广告投放效率，国内类似标的有腾讯微信和小米智能座舱全场景应用 [8] - 国内互联网公司 AI 进展：腾讯、快手、哔哩哔哩、阅文集团等在 AI 应用上有显著进展，腾讯在社交及娱乐应用出色，快手在 AI 视频领域口碑好，哔哩哔哩提升广告效率，阅文集团用 AI 辅助创作 [9] - 低位补涨机会：二线互联网公司如快手、网易云音乐等位置低、AI 应用有尝试且市场预期低，未上市的小红书是潜力标的 [10] - AI 游戏领域：具有广阔发展前景，预计 2025 年是关键年份，政策支持与基本面向好，推荐巨人网络、神州泰岳等公司 [11] - AI 社区方向：腾讯系的快手、哔哩哔哩、知乎及阅文集团等潜力股估值低，已进行大量 AI 应用尝试，有望价值重估 [12] - AI 教育领域：重点推荐世源股份，其希沃教育产品打造教学专用大模型和本地化算力模式，发布西沃教学大模型 2.0 版本，多个学习机产品接入 Dipstick 大模型，尝试拓展服务机器人业务，账上有 100 亿现金，估值处于历史低位 [13] - 医疗行业 AI 技术：美股 Tempus AI 受关注上涨，国内市场反应不足，节后帝图医生社区财报发布后大涨，显示医疗行业部分标的有潜力 [14] - AI 在医疗领域应用：主要集中在处理和解释大量非结构化数据，包括药物发现、疾病诊断等多个方面，典型应用方向有 AI 影像、AI 制药等，AndHerHealth、金泰控股、医脉通、阿里健康、京东健康等公司有相关进展 [15] - IP 衍生品行业：发展潜力大，哪吒二带动光线传媒市值和股价提升，未来市值增长取决于 IP 衍生品收入释放和海外票房影响力提升，泡泡玛特等公司通过联名开发赚取大量衍生品收入 [16] - 芒果超媒 IP 开发：凭借综艺 IP 系列化运营经验，在电视剧和少儿内容 IP 开发上有优势，芒果 TV 国际 APP 有 2.6 亿用户，《歌手》覆盖 3 亿海外受众，实施“芒果出海 2024”行动计划，通过小芒电商销售文创产品和尝试线下实景娱乐业态，有望提升影响力和实现衍生品变现 [17] - 阿里影业文娱布局：在票务业务受益于观影需求增长，通过授权与潮玩品牌布局拓展业务，背靠阿里巴巴资源与销售网络，依托通义千问大模型技术，有望成为行业领先者 [18][19] - 阅文集团 IP 商业化：掌握丰富 IP 资源，《庆余年》第二季实现多项 IP 联动，2024 年发力潮品手办盲盒与卡牌市场，年底卡牌 GMV 突破一亿元 [20] - 市场行情变化：当前行情与 2023 - 2024 年不同，EPS 预期低，但 AI 和 IP 叙事成产业现实，核心资产估值低，建议买入并持有，AI 应用资本支出和公有云爆发迎来拐点 [21] - 国内外公司前景：苹果和 Meta 在 MIT 中涨幅领先，国内腾讯和小米掌握入口级地位，利好大厂算力公司，阿里云、金山云等 PS 仅四倍左右，国内公司 EPS 上修概率更高 [22] 其他重要但可能被忽略的内容 - 投资建议：投资者采取买入并持有策略，关注具有爆发潜力的闭源数据和丰富场景的 To C 应用，以及高增长潜力、低估值企业，选择细分领域龙头或有独特竞争优势公司投资 [24][25] - 重点关注方向：重点推荐 AI 应用、AI 社区、AI 游戏三个方向，AI 医疗领域港股金泰控股等会反复发酵，IP 产业价值评估方面光线传媒等是龙头，2025 年上海电影及国漫文化将推出动画电影，港股布鲁可及猫眼值得关注 [23]