纪要涉及的行业和公司 - 行业：锂电行业 - 公司：宁德时代、比亚迪、联上、建锠、三商、湖南裕能、富临精工、德福科技、伊瑞斯、卡波特、黑猫股份、天原股份、中科、尚泰、杉杉股份、新源材质、Fair Tech、三星、LG、东丽工业、Spineguard、旭化成、天奈科技 纪要提到的核心观点和论据 - 市场表现与走势：近期锂电行业低迷，受AI和机器人领域吸引存量资金影响，但宁德时代过去一周两波强劲上涨，第一波受益外资引入和房地产政策利好，第二波得益于市场对中国核心资产重估，在非AI相关公司中表现强势[2] - 未来线索与信号：未来一到两周锂电行业可能释放新景气度信号，如宁德时代二月份议价情况、三月份排产状况，以及2025年创新因素将密集敲定，短期排产上升和电池制造PPI数据显示景气度逐季上行且最新一季度达新高[3][4] - 乘用车订单和排产影响：春节后乘用车订单走平，1 - 2月宁德时代和比亚迪排产下调，宁德时代从55GWh下调至45 - 50GWh，比亚迪减少约5个百分点；三月份预计显著回升，宁德时代接近60GWh，比亚迪增幅25% - 30%达25GWh，反映政策观望、新老产品过渡和积压订单释放等因素[3][5] - 价格体系及供应链博弈：锂电行业价格反映供需和预期价格，以宁德时代为代表的企业家在与供应商博弈中强势，推动磷酸铁锂价格上涨，联上、建锠、三商等已成功提价；三月份后乘用车订单回升影响上下游谈判议价，使价格体系提前反映后续预期[3][6][7] - 企业议价能力：本周三场电话会议收集专家意见，湖南裕能、富临精工和德福科技等企业领导者面对比亚迪和宁德时代时议价能力超预期；比亚迪招标中磷酸铁锂、铜箔、负极材料价格上涨，宁德时代可能给出超预期涨幅保证三代及以上产品独家供应[3][8][9] - 材料领域变化：2025年材料领域变化显著，铜箔不同产品价格差距大，从15,000到35,000不等，磷酸铁锂电池快充技术开启第二轮创新周期，硅碳负极固态电池等新技术将脱颖而出[12] - 电动化平权进展：电动化平权是将电动化技术普及大众市场，富临精工预计未来1 - 2年完成四代铁锂产品研发，德福科技三代产品将独占鳌头，新兴龙头企业将成行业领先者[13] - 宁德时代新进展：宁德时代在材料设计和应用方面能力强大，二月份谈判对供应商有溢价倾斜，推进下一代炭黑、碳纳米管等材料应用，目标用二代炭黑替代一代炭黑实现更好导电性能[14][15] - 负极材料市场变化：负极材料市场受石油焦价格暴涨和粘结剂涨价影响，溢价节奏需重新评估，采购环境更复杂，杉杉股份大股东质押股权可能影响负极材料格局，需关注债务重整进度[17] - 新源材质动态：新源材质收购日本上市公司Fair Tech进入隔膜行业，有望推动锂电行业景气度上行[18] - 隔膜价格与盈利：2024年12月干法隔膜价格上涨28个百分点，盈利能力显著恢复改善；未来海外市场湿法隔膜涨价幅度更大，三星和LG对其依赖度高，核心供应商酝酿大幅涨价计划，高占比海外客户盈利能力将超预期回升[19][20][22] - 企业涨价诉求：行业内龙头企业无抬价或追求超额利润目标，裕丰有强烈涨价意愿和谈判领导力，宁德时代和天奈科技目前无类似诉求，天奈科技专注单臂碳纳米管技术迭代开发[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 富临精工和湖南裕能是宁德时代最核心供应商，2025年两者市占率加起来可能达60% - 70%，富临精工需保证3,000元以上溢价水平，湖南裕能展示四代高压密度电池迭代难度并联络友商确认涨价合力[10] - 德福科技通过添加剂配方升级使产品满足快充及硅碳负极应用需求，2025年二月谈判通过产品迭代获溢价，交付价格均值提高2000元以上，第三代超高强度铜箔加工费达35,000元，比普通产品翻倍[11] - 天原股份拥有独特不可替代技术能力，2月与宁德时代签署下一代产品协议，计划结合神行技术及换电技术进行大面积材料替代和转化[16] - 去年下半年比亚迪在相关材料供应中已实现35%以上份额，部分通过上海单元间接供应[15] - 广发证券研究部将关注光储、AIDC等领域并发布系列深度报告，欢迎沟通谈判成果及观测机会[25]