纪要涉及的行业或者公司 - 公司：Intel Corp（INTC.O）、台积电（TSMC）、花旗集团（Citigroup）及其旗下的花旗研究（Citi Research）、AMD等 [1][20] 纪要提到的核心观点和论据 英特尔与台积电合作方面 - 核心观点：英特尔与台积电组建合资企业以提升英特尔代工业务的安排成功可能性不大，重申对英特尔股票的“中性”评级 [1][3][11] - 论据： - 英特尔员工需服从台积电员工和指令 [3][14] - 英特尔和台积电制造工艺生态系统和方法完全不同，英特尔员工需学习全新制造方式 [3][14] - 英特尔员工可能需采用台湾地区工厂的工作安排，如住在工厂附近、随时响应工作等 [4][15] 英特尔业务战略方面 - 核心观点：英特尔应退出代工业务，专注核心微处理器业务，以更好服务股东 [5][16] - 论据：预计英特尔代工业务成功机会渺茫，会对每股收益造成压力 [21] 英特尔股票评级和估值方面 - 核心观点：维持对英特尔股票的“中性”评级，目标价为21美元，相当于2026年每股收益预期的13倍 [11][17][22] - 论据：目标价与英特尔历史平均水平相符，但鉴于其盈利能力较低，低于半导体公司30 - 35倍的平均交易区间 [22] 英特尔面临的风险方面 - 核心观点：英特尔面临多种风险，可能影响业绩和评级 [23][24][25] - 论据： - PC终端市场：约80%的销售额来自PC和服务器业务，高度依赖IT支出，IT支出变动会影响业绩和评级 [23] - 并购：若进行重大增值收购，可能带来业绩提升 [23] - 竞争：在微处理器市场与AMD直接竞争，市场份额波动会带来风险 [24] - 客户风险：前三大PC OEM客户约占46%的收入，其订单大幅下降会产生负面影响 [24] - 宏观经济：业务覆盖多个地区，宏观经济长期波动会影响业绩和评级 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 财务数据：给出了英特尔2024 - 2027年各季度及全年的每股收益（EPS）预期，以及First Call Consensus和Visible Alpha Consensus的预期数据 [6] - 价格表现：2025年2月12日16:00英特尔股价为22.48美元，目标价21美元，预期股价回报率 - 6.6%，预期股息收益率0.0%，预期总回报率 - 6.6%，市值973.38亿美元 [8] - 分析师信息：列出了分析师Christopher Danely、Kelsey Chia、James Bowlin的联系方式 [10] - 利益冲突披露：花旗集团及其关联方与英特尔存在多种业务关系，可能存在利益冲突影响报告客观性 [7][11][31][32][33][34][35] - 研究报告相关政策和规定：包括研究报告的发布、传播、评级定义、风险提示、数据来源等方面的政策和规定 [40][41][42][48][50][54][80] - 不同地区的产品提供和监管情况：详细说明了该研究报告在澳大利亚、巴西、智利等多个国家和地区的提供主体、监管机构及相关规定 [58][59][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78]