纪要涉及的公司和行业 - 公司：Contemporary Amperex Technology Co Ltd（宁德时代，股票代码300750.CH）、EcoPro BM（247540.KS）、LG Chem（051910.KS）、LGES（373220.KS）、Posco Future M（003670.KS）、SDI（006400.KS）、Tianqi Lithium（002466.CH、9696.HK） - 行业：全球电池行业，包括电动汽车电池、储能电池、商用车电池等细分领域 纪要提到的核心观点和论据 宁德时代H股上市计划 - 上市情况：2月11日已向港交所提交二次上市申请，H股上市规模和时间未披露，媒体报道将至少筹集50亿美元（最多77亿美元），可能于2025年上半年上市，若成功将成今年香港最大IPO；按50亿美元计，占2月11日宁德时代市值的3.3%；H股和A股视为同一类股份，股息或分配同等对待[1][2] - 资金用途：虽公司资产负债表有2600亿元现金，但上市所得资金主要用于匈牙利100GWh电池厂建设；匈牙利工厂一期和二期总投资49亿欧元，截至2024年底已投资7亿欧元，建设进度基本符合公司此前指引，一期30GWh工厂预计2025年底投产；上市主要目的是获取更多国际资本、全球投资者和资金以支持全球业务增长[3] 电池需求预测 - 整体需求：宁德时代对电池需求增长更乐观，预计2025年全球电池需求将增至1885GWh（同比+41%），2030年增至5547GWh（复合年增长率+27%），高于分析师估计（2025年1600GWh，同比+30%；2030年4400GWh，复合年增长率+24%）；预计到2050年新应用（航运、航空等）电池需求达13TWh，意味着总体电池需求达25TWh，约为分析师估计的2倍[4][5] - 细分领域需求 - 电动汽车电池：预计2030年全球电动汽车销量增至5000万辆，渗透率达56%，高于分析师预期的51%；预计2030年中国、欧洲、美国的xEV PV销售渗透率分别达90%、60%、32%；对中国乘用车市场看法更积极，2030年电动汽车电池需求比分析师估计高400GWh[4][22][34] - 储能电池：预计2025年储能电池出货量从481GWh（同比+60%）增至2030年的1400GWh（复合年增长率29%），比分析师预期高42%；预计到2030年，中国和美国的储能电池需求将增长3 - 4倍，中国出货量预计增至660GWh（2024 - 2030年复合年增长率28%），美国增至400GWh（2024 - 2030年复合年增长率31%）；数据中心储能将从2024年的10GWh增至2030年的300GWh（复合年增长率+76%）[33][41] - 商用车电池：预计全球电动商用车销量2025年增至150万辆（同比+50%），2030年增至540万辆（复合年增长率+32%）；商用车电池需求2025年增至156GWh（同比+63%），2030年增至696GWh（复合年增长率+39%），比分析师2030年的估计高62%[50] 投资评级和财务数据 - 投资评级：给予宁德时代“跑赢大盘”评级，目标价340元/股[1][8] - 财务数据：2023 - 2025年预计营收分别为4009.17亿元、3841.43亿元、4425.95亿元，复合年增长率5.1%；EBITDA分别为668.08亿元、833.59亿元、1001.16亿元，复合年增长率22.4%；EBIT分别为453.79亿元、602.46亿元、757.10亿元，复合年增长率29.2%；报告市盈率分别为25.5倍、21.0倍、16.0倍[9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 电池行业关键进入壁垒：技术、规模、客户关系和供应链管理[12] - 电池技术：最新电池技术无变化，包括能量密度高达255Wh/kg、支持5C充电的麒麟电池；首款支持4C充电的磷酸铁锂神行电池，神行Plus能量密度可达205Wh/kg；世界首款插电式混合动力汽车混合电池Feevoy，续航400公里、支持4C充电[12] - 锂离子电池成本结构：材料成本约占电池总成本的70% - 85%，其中阴极材料成本占比最大；制造成本占13 - 18%，劳动力成本占3 - 8%[12]