纪要涉及的行业和公司 - 行业：企业服务、政务 IT、通信、ODM、服务器、算力、云备份灾备、AI 管理工具、数据库 - 公司：范围网络、博思软件、科华数据、华清技术、浪潮信息、硬方软件、新华科技 纪要提到的核心观点和论据 范围网络 - 核心观点：是腾讯产业投资基金直接持股且与企业微信有核心合作的个股，重点推荐，2025 年乐观预测经营性净现金流入 4 - 5 亿，目标市值 300 亿 [1][3][4] - 论据：腾讯持股 5% 已 5 年；与企业微信有企业定制化合作；2022 年后打通各软件 API 接口；2024 年 12 月底推出小一 AI 产品，一个半月 100 个意向客户下单，单订单 50 - 100 万 [1][2][3] 博思软件 - 核心观点：政务 IT 重要公司，有低估值、腾讯二股东、基本面向上及 AI agent 相关内容有突破三大看点 [4][9] - 论据：估值约 25 倍 PE；腾讯持股超 5%；财政信息化从预算一体化 1.0 到 2.0，电子凭证数据标准将影响财务系统升级改造；有 70 万个事业单位，50% 市占率下电子凭证业务未来有 30 - 50 亿弹性；可与腾讯 AI 探索商保健康险合作，有单位端业务拓展及医院端 agent 应用潜力 [4][5][6][7] 科华数据 - 核心观点：通信领域腾讯链核心标的，受益于 IDC 行业供需反转和电力功耗提升，2024Q4 - 2025 年业务将修复，估值有提升空间 [10][11][14] - 论据：2011 年启动一体两利战略，2014 年自建数据中心；为腾讯定制机柜规模不到 4 万个，上架率较高；在电源、液冷等方面有布局；2025 - 2026 年预期估值 20 倍出头 [10][12][13][14] 华清技术 - 核心观点：2025 年数据中心业务盈利反转，利润有提升空间，长期空间稳且向上，估值应超 25 倍 [16][21][22] - 论据：硬件 ODM 中国大陆最强；智能手机多年第一，积累智能制造和供应链效率优势；数据中心业务 2023 年放量，2024 年翻倍，2025 年市场地位获认可；服务器业务 90% 以上是服务器，70% 是 AI 类，综合给腾讯配套营收八九十亿，占腾讯小一半；阿里是第二大客户，收购占比超 30%；2024 年交换机产品放量，数据解决方案推出，2025 - 2026 年汽车电子业务将发光发热；2024 年数据中心业务营收 200 亿出头盈亏平衡，2025 年营收 300 亿时利润可达 5 - 10 亿 [15][16][17][19][20][21] 浪潮信息 - 核心观点：互联网 AI 算力铺开后最有弹性的公司，2025 年收入和业绩将提升，估值有弹性 [23][24] - 论据：腾讯、字节、阿里资本开支上行将带动业绩；2024 年收入规模约 1200 亿，2025 年不包含阿里和腾讯投入收入超 1550 亿，乐观假设下超 1800 亿；费用率下滑，2025 年净利率突破 2024 年，业绩达 35 - 40 亿；17 - 18 年云计算建设高峰时收入同比高增 50% 以上，现进入新迭代过程 [23][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 硬方软件为华为和腾讯做算力相关灾备、备份等业务，是算力后市场品种 [27] - 新华科技有强 AI 管理工具逻辑，是三联数据库核心标的，历史估值弹性大 [28]