纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国互联网、云计算、IDC（数据中心）、算力、光模块、服务器和交换机及相关芯片行业 - 公司：京东、百度、快手、中国移动、中国电信、中国联通、中际旭创、光迅科技、浪潮信息、烽火通信、紫光股份、星网锐捷、生益科技 纪要提到的核心观点和论据 中国互联网大厂AI业务投资前景 - 核心观点：今年中国互联网大厂在AI业务及投资方面值得期待，国产AI生态已形成成熟闭环，产业链落地更扎实、空间更大，建议沿国产AI产业链各方向投资 [1][2] - 论据：开年以来国内AI大事不断，京东、百度、快手等互联网企业在AI方面会有更多动作和布局落地；国产AI生态由AI算力、大模型及应用三要素形成闭环且有规模效应，更贴合国情和实用性 云计算投资机会 - 核心观点：云计算经历三波投资催化，此次大模型带来的需求释放规模更大、力度更强，重点推荐运营商云计算业务 [5][6] - 论据：第一波是移动互联网需求释放带动阿里云、腾讯云增长；第二波是国资国企需求驱动运营商云计算；此次大模型需求释放规模和力度超前两波；运营商有优质丰富云计算和专线宽带资源，接到很多国企需求，且整体估值低、经营扎实 IDC投资机会 - 核心观点：互联网企业加大算力和网络硬件采购，释放IDC需求，有望拉动其价格水平，腾讯系RTC服务商后续有望获更多关注 [8][9] - 论据：互联网企业购买GPU和服务器建设集群释放新需求；推理集群对ITC公司过去投资建设有拉动作用；前期字节和阿里系催化明显，腾讯微信接入DC后续会催化腾讯系RTC服务商 算力投资机会 - 核心观点：第一波算力需求以推理算力为主，后续高端训练卡需求也将旺盛，建议关注中际旭创等公司 [10][11] - 论据：H22对H20相对于H100在推理速率上有20%以上优势，推理卡需求明显；大厂和应用公司对大模型训练需求释放将带动高端训练卡需求 光模块投资机会 - 核心观点：建议关注光迅科技，其作为国内光模块龙头，估值低且业绩呈增长趋势 [11][12] - 论据：此前国内光模块需求主要由字节和华为支撑，目前阿里和腾讯增量需求大；光迅科技去年新产线投产后产能释放、业绩增长 服务器和交换机及相关芯片投资机会 - 核心观点：建议关注浪潮信息、烽火通信、紫光股份、星网锐捷、生益科技等标的，它们后续将明显受益 [13][15] - 论据：大厂建设需求明显提升，微信全量接入DP对推理卡有十万张级别的需求；海外高端推理卡供应有限，国产卡部署需更多资源；小厂加速本地化大模型部署，对国产卡、服务器需求体量将增长 其他重要但是可能被忽略的内容 - 云计算通过虚拟化技术提供计算资源服务，商业模式分类包括IaaS、PaaS、SaaS及大模型时代的MaaS [3] - 云计算基础设施依赖IDC，IDC提供物理设施和硬件资源 [4] - 专利租赁是供应方购置GPU服务器搭建集群，在自建、租赁或客户自有数据中心以租赁方式提供服务 [4]