纪要涉及的行业和公司 - 行业：电影行业、线下演出行业、游戏行业、潮玩行业 - 公司：阿里影业、中国如意、泡泡马特 纪要提到的核心观点和论据 阿里影业 - 核心观点：各业务线持续向好，是今年重要的重估港股标的 [1][3] - 论据 - IP业务：商业模式为靠经典IP获基础业绩，通过签约新IP运营实现高增长，预计能保持10%-20%同比增速 如1月与黑神话悟空合作，产品超1万销量；签约宝可梦、环球影业等海外经典IP及奇异卡瓦等新IP；采用保底加分成模式，保底金几万到二三十万，分成比例5%-10%；旗下阿里鱼为IP授权品牌，锦鲤拿去对标泡泡马特做IP衍生品零售 [3][4][5][6][7][9][10] - 电影业务：淘票票市占率稳定排第二，受益于行业回暖 一季度票房表现好，预计达250亿；电影行业是供给推动需求，国产片和进口片供给将同步恢复 [11][12][13][14] - 演出业务：线下演出行业持续火热，大麦在音乐类演出市场市占率近100%，将持续受益 国内艺人演唱会场次增加，海外艺人来国内开演唱会数量呈上升趋势 [15][18] 中国如意 - 核心观点：电影业务优势有望延续，游戏业务值得关注 [19][20] - 论据 - 电影业务：是头部影视剧出品公司，行业资源丰富，过去投资作品表现不错，与头部导演合作的制片人制模式带来收益，有望延续 [19] - 游戏业务：2022年成立锦绣游戏做发行，与腾讯关联度高；进行多笔投资并购，收购友爱互动股权和QQ炫舞相关资产，有望对产品进行游戏端换新和衍生布局 [20][21] 泡泡马特 - 核心观点：2025年亮点多，是行销费标的里最被看好的 [28] - 论据 - 短期销售表现好：受益于《哪吒》IP授权，产品热销进入二轮补货周期；核心IP一季度SKU更新更精细，数量同比增长；海外新店有新款发售，表现不错 [23][24][25] - IP发展有潜力：公布新IP艺术家陈燕冉，有望扩充IP矩阵；稀缺热门款式畅销，头部IP将推出单独门店 [25][26] - 门店扩张乐观：2024年国内门店增速10%，2025年国内持续开店且同店有增长；2025年海外开店重点在北美欧洲市场，开店数量指引乐观 [27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 阿里影业旗下早点进货电商平台，为影视剧IP衍生品提供众筹模式 [8] - 中国如意旗下南瓜视频，通过会员制、广告和版权衍生剧版权生销变现，业务体量较小 [22] - 泡泡马特在珠宝业态处于试水阶段，一季度积累经验，后续将开放正式门店 [26]