纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国AIDC（AI算力服务）行业、互联网行业、电信行业 - 公司：交点科技、阿里云、北京控股、中国联通、中国电信、青山云、Locker、金山软件、软件股份、安德科技、保鲜软件、万国、星怀、奥运的科技、世界互联数据港、人间股份、保信软件、世纪互联、海南华铁、润泽数据港、世界华通、广行新网、拓维信息、云塞支联、汉武纪、海光芯片机、中科曙光、神州数码、四川长虹 纪要提到的核心观点和论据 2023 - 2024年AIDC行业建设节奏及展望 - 建设进度：2024年下半年启动招标数量增多，全年交付数量较2023年明显增长；2024年Q4较多质算中心项目启动开工，2024下半年及2025 - 2026年是建设及交付高峰期，2024年交付规模是2023年的4倍 [13][15][23] - 国产化方案：主要经济区域及直辖市对质算中心新建国产化比例提出明确时间点和比例要求；武汉、西安、成都、青岛等东数西算节点城市从2022 - 2023年开始对华为等国产化方案进行充分适配，很多项目进入二期扩充规模阶段 [14][19] - 算力服务价格：去年上半年云厂商大规模下调算力服务报价，去年下半年至今价格平稳，高性能服务器价格稍有上升，后续推理端算力需求兴起将加速存量数据中心算力消耗 [16] - 不同主体建设情况：运营商和科技大厂布局领先，政府起牵头作用推动质算普及；互联网和云厂商项目单项目规模大，占算力规模35%，地方政府在枢纽节点和国产算力适配方面领先，但单个计算中心规模小，占14% [14][20] 各公司业务情况及市值分析 - 交点科技：假设2024年AI业务收入5000 - 6000万以上，目前难以依靠AI业务盈利，也难以将收入投入到AI应用业务的客户获取和推广中 [3] - 阿里云：按照传统业务15倍左右的批，民营计算业务基于5 - 6倍的批核，目标市值在2.6 - 2.7万亿港币左右 [10] - 北京控股：对比海外科技公司股市，有接近50%左右的战略领域上涨空间 [10] - 中国联通：传统业务给予十倍左右的战略PE，业务弹性较大 [10] - 金山软件：海外目标市值1000亿港币 [11] 行业发展趋势及投资建议 - 发展趋势：2025年进入下游应用爆发期，带动推理算力需求增长，促进存量算力使用和上架率提升；头部厂商优势将进一步巩固，因其建设和运维能力强，绑定头部客户 [27][26] - 投资建议：关注云大厂、三大云商、金山系及第三方算力服务商；关注国内主要公有云及基础设施生态厂商；关注国产芯片龙头及国产生态厂商 [32][33] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 液冷算力中心：2024年有35个液冷质算中心落地，数量较2023年增长两三倍，运营主体中三大运营商占11个，政府国企类项目占9个；液冷趋势明显，但建设取决于下游需求和卡的采用情况，第三方IDC厂商签订批发类算力合同对新增液冷建设需求相对谨慎 [30][31] - 算力规划：主要算力中心省份2025年建成算力规模较2024年有明确增长，中央文件以2025年为主要建设时间；各省份在通信网络建设、实验及利用率方面有相应规划，北京、上海在计算规划和落地实施方面领先 [18][19]