财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司营收和调整后EBITDA连续第五个季度超指引，有机固定汇率基础上营收增长9%，高于6% - 8%的指引，剔除抵押贷款后增长4%也超预期 [8][9] - 2024年全年，有机固定汇率基础上营收增长9%，各季度均超指引，调整后摊薄每股收益增长16% [13] - 2024年第四季度，调整后EBITDA按报告和固定汇率计算均增长16%，调整后EBITDA利润率为36.5%，上升230个基点，高于预期上限；调整后摊薄每股收益为0.97美元，增长21% [64] - 2024年第四季度，公司承担3400万美元一次性费用，其中运营模式优化800万美元，技术转型2600万美元；2024年全年发生1.79亿美元一次性转型费用 [65] - 2025年，公司预计营收增长3.5% - 5%，或有机固定汇率下增长4.5% - 6%；调整后EBITDA增长3% - 6%，意味着利润率在区间高端有适度扩张；调整后摊薄每股收益增长1% - 4%，但受外汇600个基点和全球税法变化导致的较高税率影响 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 金融服务 - 2024年第四季度，金融服务营收增长21%，剔除抵押贷款后增长7%；信用卡和银行业务增长6%，消费者贷款营收增长3%，汽车业务增长7% [66][68] - 2025年，预计金融服务营收低两位数增长，剔除抵押贷款后为中个位数增长 [89] 抵押贷款 - 2024年第四季度，抵押贷款营收增长80%，但略低于预期，因10年期国债收益率季度内上升80个基点，影响30年期抵押贷款利率；2024年，抵押贷款约占公司总营收的11% [69][70] - 2025年第一季度，预计抵押贷款查询量下降超10%，全年营收预计增长约20% [85][89] 新兴垂直领域 - 2024年第四季度，新兴垂直领域增长4%，由保险两位数增长带动，公共部门、媒体和科技、零售和电子商务均为低个位数增长，租户和就业以及电信业务为低个位数下降 [70] - 2025年，预计新兴垂直领域中个位数增长 [90] 消费者互动业务 - 2024年第四季度，营收下降11%，因上年同期有大额违规赔偿收益；剔除该影响，营收下降主要源于直销渠道 [72] - 2025年，预计营收低个位数下降，但剔除上年大额违规赔偿影响后低个位数增长 [90] 国际业务 - 2024年第四季度，国际业务营收固定汇率下增长12%，六个报告市场中有三个实现两位数增长，调整后EBITDA利润率为43.8%，上升20个基点 [73] - 2025年，预计国际业务高个位数增长 [91] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 2024年第四季度，美国市场营收增长8%，调整后EBITDA利润率为39.4%，上升300个基点 [66] - 2025年，预计美国市场中个位数增长，剔除抵押贷款后低个位数增长 [89] 印度市场 - 2024年第四季度，印度市场营收增长18%，在线消费者信贷量略有下降，营收增长得益于产品和垂直领域多元化、商业信贷和直接面向消费者的解决方案以及新产品 [73][74] - 2025年，预计印度市场增长约10%，上半年增长温和，下半年加速 [77] 其他国际市场 - 英国业务2024年第四季度增长3%，银行业和金融科技环境逐渐改善；加拿大增长8%，得益于新的和扩大的消费者间接合同、保险业务持续复苏、违规赔偿收益和交叉销售新身份解决方案；拉丁美洲增长15%，其中巴西增长超20%；亚太地区增长20%，首次年度营收超1亿美元；非洲增长8%，由零售垂直领域带动 [78][79][80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年战略重点围绕三个转型支柱展开，即优化全球运营模式、完成美国和印度技术转型、加速解决方案套件的创新和增长，以实现财务承诺并推动业务持续转型 [16] - 公司正打造世界级全球运营模式，将更多工作转移到全球能力中心，加强当地领导团队，实施严格流程以降低知识转移风险，持续优化运营方式以支持未来增长 [28][29][30] - 技术现代化方面，采用OneDev平台标准化基础设施服务和开发工具，OneTru作为核心解决方案平台，增强其底层产品服务，将七个全球解决方案家族整合为集成的端到端产品套件，计划在2025年底前完成美国和印度关键应用和平台向OneTru的迁移 [34][35][37] - 创新和增长方面，各解决方案套件制定综合战略，预计2025年四个核心B2B产品套件（信用、营销、欺诈和通信）将推动有机增长，长期目标是各解决方案家族实现高个位数或更高增长 [46] - 消费者业务推出新的直接面向消费者的免费增值体验，与Credit Sesame合作，计划在2025年上半年分阶段推出，旨在扩大消费者参与度，实现可持续的中个位数或更高营收增长 [47][48][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国信贷市场目前处于低迷但稳定状态，抵押贷款和汽车贷款量低于历史趋势，信用卡和个人贷款低于2022年高位，公司预计信贷量中期将改善，且信贷量改善将带来高边际收益，为2025年指引带来上行空间 [22][23][27] - 印度市场受央行政策影响，消费者信贷市场收紧，但近期政策出现转变，预计2025年信贷量上半年仍疲软，下半年有望加速增长 [74][75][76] - 公司对2025年持谨慎保守态度，假设市场条件稳定，不假设利率下降或市场大幅改善，但认为公司有能力实现营收增长，并在市场条件改善时获得更大收益 [112][118][119] 其他重要信息 - 2024年，公司提前偿还1.5亿美元债务，成功 refinance 超23亿美元定期贷款，延长到期期限并降低年度利息支出500万美元，年末实现3倍杠杆率目标 [12] - 公司宣布收购Monevo，预计第二季度完成，其集中决策基础设施将为公司带来更多能力；还宣布收购墨西哥最大信用局Buró de Crédito旗下消费者信贷业务TransUnion de Mexico的多数股权，预计2025年底完成，该交易未包含在2025年指引中 [55][80] - 公司更新资本配置优先级，预计2025年自由现金流转化率提高到约70%，2026年及以后恢复到90%以上；将杠杆率目标更新为低于2.5倍；提高季度现金股息至0.115美元；董事会授权5亿美元股票回购计划 [100][102][105] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何理解公司保守的指引与市场现状的关系 - 公司表示2025年指引基于第四季度和年初至今相对稳定但仍低迷的市场条件，不假设市场大幅改善或利率下降，目的是建立谨慎保守的框架；回顾2024年指引，当时同样保守但最终业绩超预期 [118][119][120] 问题: 2025年消费者互动业务直销和间接渠道表现及新免费增值产品对间接合作伙伴收入的影响 - 公司认为与Sesame的合作及Monevo的收购完善了产品线，将推动直销和间接业务增长，是业务的战略重置 [126][129][130] 问题: 印度市场增长的可见性以及影响10%增长预期的上下行因素 - 印度央行政策转变，从抑制贷款量转向强调经济效率和增长，近期降息并允许部分受限贷款人恢复放贷，预计2025年消费者贷款业务将逐季加速增长 [134][137][139] 问题: 抵押贷款第一季度查询量下降10%及全年适度下降的原因，是否完成向单局软查询的转变以及整体定价情况 - 公司假设市场趋势与第四季度和2025年第一季度至今一致，不考虑利率下降带来的好处；计算查询量时包含预资格审查量；定价方面，延续去年对第三方评分提供商价格上涨的处理方式，并对信用文件进行了机会性定价；预资格审查市场虽有从三局向一局或两局查询的转变，但销售团队仍能赢得市场份额，且市场不太可能完全转向单局查询 [143][144][148] 问题: 若市场回归趋势水平对公司业务的影响，以及信用卡和主要贷款高于疫情前趋势的看法 - 公司无法即时量化市场回归趋势的价值，但认为随着通胀和利率正常化，市场稳定将推动贷款活动增加，信贷业务占比上升将带来营收和利润的显著增长 [153][154][155] 问题: 新政府上台后监管环境的变化及对公司和客户的影响 - 新政府要求消费者金融保护局暂停所有活动并任命新领导，预计监管环境将发生重大变化，但目前尚未影响公司运营，公司将继续专注服务客户，等待监管环境稳定 [160][161][163] 问题: Neustar业务展望，特别是广告和营销业务除可信通话外的需求是否加速 - Neustar业务积极向好，通信业务表现出色，推动公司实现中个位数增长；已实现1亿美元整合协同效应，产品组合在OneTru平台上重构，预订量和管道加速增长；预计中期增长将提升，2025年在欺诈和营销领域竞争力增强 [167][168][170] 问题: 中期如何平衡增长投资与运营杠杆以推动更强劲的利润率扩张 - 从调整后EBITDA增长来看，高指引下20900万美元的营收增长将带来10400万美元的增量EBITDA，利润率约50%，但部分业务运营费用较高；2024年实现8500万美元成本节约，2025年将再获1000万美元收益，2026年技术现代化完成后还有更多成本节约；增长投资包括技术产品创新、增加专业人员和国际扩张，公司采取长期方法构建EBITDA指引并进行必要投资 [177][179][184] 问题: 产品推出加速对公司增长率的影响，未来是否会进入超趋势增长期 - 公司虽撤回长期增长指引，但相信业务能实现高个位数营收复合增长，2024年实现9%增长，2025年指引为4.5% - 6%；产品创新和竞争力提升对公司获客、留客和增长有积极影响 [187][188][189] 问题: 2025年信贷供应改善情况下，客户信贷需求的驱动因素及在高利率环境下的需求恢复情况 - 供应方面，自2023年第三季度以来，银行存款逐渐补充，放贷意愿增强；需求方面，消费者对高利率逐渐适应，且部分消费者需要债务整合贷款，金融科技公司资金回流，贷款发放量增加，整体市场稳定向好 [195][197][201]