财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股收益为1.06%，上年同期为0.93%；营收、毛利和可比利润率在丧葬和墓地业务均增长，为调整后每股收益增长贡献0.09%，较低的一般及行政费用贡献0.05%，运营收入带来每股收益合计增长0.14%；较低的股份数量和略低的利息费用的有利影响被较高的有效税率抵消 [7][8] - 2024年全年调整后运营现金流超9.75亿美元，高于最新年度指引区间上限（9.4 - 9.6亿美元）；第四季度调整后运营现金流2.68亿美元，超出预期且处于指引区间高端 [26][29] - 2024年第四季度公司杠杆率从季度初的略低于3.8x降至年末的约3.65x，处于长期杠杆目标区间（3.5x - 4x）的低端 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 丧葬业务 - 第四季度可比丧葬营收较上年同期增长超500万美元（约1%），核心可比丧葬营收下降900万美元（约2%），主要因核心丧葬服务执行数量下降4.4%，部分被核心每项服务平均收入增长2.7%抵消；SCI Direct非丧葬业务营收下降超400万美元，核心代理及其他收入增长1900万美元 [9][10][11] - 第四季度丧葬业务毛利增长约400万美元，毛利率提高40个基点至约22%；预付费丧葬销售产出较2023年第四季度下降2700万美元（约9%），核心预付费丧葬销售产出下降1400万美元（6%），非丧葬预付费销售产出下降1300万美元（20%） [12][13] 墓地业务 - 第四季度可比墓地营收增长2000万美元（约4%），核心营收增长2100万美元，其中较高的预付费物业营收贡献1400万美元，预付费商品和服务营收贡献500万美元；可比预付费墓地销售产出增长700万美元（约2%） [15][16][17] - 第四季度墓地业务毛利增长1400万美元，毛利率提高150个基点，运营利润率达36% [17] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2025年公司预计丧葬业务量与2024年持平或略有下降，每项服务平均收入以通胀率增长，受火化率适度上升影响略有抵消；预计从新保险协议中获得更高的核心代理收入，推动丧葬业务利润增长，使毛利率提高80 - 120个基点；预付费丧葬产出预计略低于2024年，2026年有望恢复低至中个位数百分比增长 [19][20][21] - 墓地业务预计预付费墓地销售产出实现低至中个位数百分比增长，带动墓地营收增长约2% - 3%，持续控制通胀成本将带来合理的业务利润增长并维持较高毛利率 [21] - 2025年公司计划继续通过股息和股票回购向股东返还资本；预计维护性资本支出降至3.15亿美元，投资7500 - 1.25亿美元用于收购，投资约7800万美元用于新丧葬业务建设和房地产机会 [40][41][42] 行业竞争 文档未提及相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年公司预计有效税率约为25.5%，比2024年高180个基点；调整后运营现金流指引区间为8.3 - 8.9亿美元，中点为8.6亿美元；预计现金税将在2025年正常化增加约1.5亿美元，总现金税将增至约1.75亿美元；预计利息费用略有下降，但债券交易的半年利息支付时间影响将导致现金利息增加约500万美元；预计营运资金净使用约2000万美元 [19][36][37] - 公司认为随着时间推移，火化率增长将放缓，更接近100个基点而非150个基点；从长期来看，丧葬业务定价可参考CPI；随着人口结构变化，丧葬业务营收增长有望提升，利润率也将随之提高 [53][56] - 公司预计2025年丧葬业务量可能持平或略有下降，主要受COVID - 19影响的减弱和预期寿命增加的影响；1月份丧葬业务量下降约3%，符合预期；预计未来市场份额、预付费业务和人口老龄化将成为业务增长的主要驱动力，COVID - 19的影响将逐渐减小 [62][63][85] - 公司认为从信托向预付费保险销售的转型已在占生产75%的市场完成，预计SCI Direct业务将在未来几个月企稳，并在2025年下半年开始增长；核心业务方面，预计将增加承保保险产品的销售，生产水平有望回升 [68][71] - 公司预计墓地业务预付费销售将实现低个位数百分比增长，主要来自核心生产部分；2025年墓地销售确认率将在95% - 100%或中90%左右，利润率可能在30%左右，略高于或持平于2024年水平 [107][110][112] 其他重要信息 - 第四季度公司企业一般及行政费用同比下降3000万美元至约1500万美元，主要因2022年第四季度计提的加州法律准备金减少约2000万美元，排除该影响后，费用仍环比下降约1000万美元；预计2025年企业一般及行政费用季度平均为3900 - 4100万美元 [34][35] - 第四季度公司进行了约1100万美元的重组费用，主要与公司和总部及后台职能相关，80% - 90%为现金支出，预计2025年可节省约一半的现金支出 [99][100][102] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年一般代理和收购带来的税前收益是否在4000 - 4500万美元的范围内 - 公司认为该数字可能略高，但差距不大，可能比公司中点预期略高 [46][47][48] 问题2: 长期丧葬定价算法是否接近CPI增长，火化率影响是否开始减弱 - 公司认为火化率增长将放缓，更接近100个基点；从积压订单角度看，CPI是合理的定价参考；销售更多预付费业务和提高核心代理佣金有助于提高未来盈利能力 [49][50][53] 问题3: 丧葬和预付费业务营收增长需达到5%的EBIT利润率是否需要更多努力 - 公司预计随着人口结构变化，丧葬业务营收增长将提升，利润率也将随之提高 [55][56] 问题4: 2024年是否是COVID - 19拉动效应的最后一年，2026年业务是否会更正常化 - 公司认为仍有一些COVID - 19的拉动效应残留，但影响逐渐减小，市场份额、预付费业务和人口老龄化等因素将抵消其影响 [57][58] 问题5: 丧葬业务量波动的原因，以及2025年业务量预期从持平或略增调整为持平或略降的原因 - 公司认为这是COVID - 19影响的减弱和预期寿命增加的结果，业务量存在月度波动；预计2025年业务量可能持平或略降，但仍有机会实现持平 [60][61][62] 问题6: 从信托向预付费保险销售转型后，最终预付费丧葬销售中保险相关业务是否会占75% - 公司解释75%是指SCI Direct业务中历史上占生产75%的市场已完成转型，预计该业务将在未来几个月企稳并在下半年增长；核心业务方面，预计将增加承保保险产品的销售，生产水平有望回升 [66][67][68] 问题7: 新合同下预计转移的年度业务量是否仍为9亿美元 - 公司表示目前年度业务量达12亿美元，其中核心业务9亿美元，SCI Direct业务3亿美元；整体上，更好的核心代理佣金率将有利于公司，但具体金额难以预测 [73][74][75] 问题8: 2025年7500 - 1.25亿美元的收购指引是否反映当前收购管道情况 - 公司认为收购管道仍然强劲，但交易完成情况会有波动；希望达成双赢交易，若管道情况良好，有望再次超出指引 [76][77][79] 问题9: 1月份丧葬业务量趋势，以及11月业务量疲软的原因 - 公司称1月份丧葬业务量下降约3%，符合预期；11月业务量疲软可能是COVID - 19拉动效应的结果，目前国家情况正在恢复正常，未来市场份额、预付费业务和人口老龄化将成为业务增长的主要驱动力 [84][85][87] 问题10: 加州野火对Rose Hills墓地业务的影响，以及新区域开发进度 - 公司表示野火对员工健康和安全造成影响，对销售有暂时影响，但预付费墓地销售是递延而非损失；新区域开发按计划进行，预计不受野火影响 [92][93][94] 问题11: 第四季度重组费用的驱动因素和具体情况 - 公司称重组费用略超1100万美元，主要与公司和总部及后台职能相关，目的是在高通胀环境下管理固定成本结构，引入技术提高效率；80% - 90%为现金支出，预计2025年可节省约一半的现金支出 [98][99][102] 问题12: 墓地预付费销售中大型销售活动和业务量的展望 - 公司预计2025年墓地预付费销售实现低个位数百分比增长，大型销售活动预计与上年持平，增长主要来自核心生产部分 [106][107] 问题13: 第四季度墓地销售确认率加速的情况，以及2025年确认率和利润率展望 - 公司称第四季度确认率高于100%，通常在项目夏季启动后第四季度会出现高峰，全年确认率在中到高90%；预计2025年确认率在95% - 100%或中90%左右，利润率可能在30%左右，略高于或持平于2024年水平 [108][109][112] 问题14: 对丧葬规则的预期，以及从政府方面获得的信息 - 公司表示自11月或政府换届以来未收到与丧葬规则相关的具体信息；支持丧葬规则，但认为部分提议不会对公司产生重大影响，公司将继续关注客户数字体验 [115][117][118] 问题15: 墓地业务费用趋势，特别是劳动力成本，以及同比情况是顺风还是逆风 - 公司认为劳动力成本压力一直存在，但较COVID - 19期间有所减轻；目前墓地业务劳动力成本有中个位数百分比压力，丧葬业务有低个位数百分比压力 [120][121][122] 问题16: 从婴儿潮一代的角度看，增量服务业务量的趋势，以及何时开始影响损益表 - 公司认为首批婴儿潮一代明年将年满80岁，未来几年内将逐渐产生增量影响，但难以预测具体情况，预计是一个缓慢的过程 [123][124]