财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收同比增长30%至48亿美元，调整后EBITDA同比改善3.32亿美元至1.81亿美元，自由现金流首次为正 [7] - 2024年第四季度营收13.93亿美元，同比增长13%，调整后EBITDA为8900万美元 [17] - 2025年第一季度开局良好，1月营收和调整后EBITDA超预期，Sportsbook实际持有率为11%；截至2月11日，客户获取、留存和参与度表现强劲，Sportsbook实际持有率为13% [20] - 2025年营收指引上调至63 - 66亿美元，同比增长32% - 38%；调整后EBITDA指引维持在9 - 10亿美元 [23][24] - 预计2025年结构性体育博彩持有率约为11%，体育博彩净收入利润率在7% - 7.5%，调整后毛利率在46% - 47% [25] - 预计2025年基于股票的薪酬费用约占营收的6%，调整后EBITDA与自由现金流的差额为1亿美元，预计产生约8.5亿美元自由现金流 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年新增350万新客户，客户获取成本创历史新低，总客户群同比增长42%至1010万 [8] - 第四季度新获取的体育博彩和iGaming客户数量同比持续增加，新的数字彩票快递业务受益于12月下旬超级百万彩票头奖达到12亿美元 [17] - 客户参与度和留存率表现强劲，第四季度结构性体育博彩持有率同比提高80个基点至11.2%，NFL串关投注处理量占比同比提高超600个基点 [18] - 促销再投资在美元方面表现超预期，调整后毛利率为45%，反映了结构性体育博彩持有率的提高和促销优惠的优化 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业第四季度投注处理量增长有所放缓，但公司认为这可能受NFL比赛场次减少和选举干扰等因素影响，进入2025年后投注处理量增长加速 [28][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年重点拓展实时投注领先地位，近期收购的Simplebet、Sports IQ Analytics和Mustard Golf将加速产品路线图，提升实时投注体验 [12] - 专注发展和整合新兴业务，如Jackpocket数字彩票快递应用，该应用是DraftKings生态系统的有效获客渠道，有望受益于更高奖金、更多州开放和产品拓展 [13] - 随着资产负债表增长，将合理配置资本，优化资本结构，探索债务市场机会，同时保持谨慎的杠杆策略，优先向股东返还资本 [14] - 实时投注投资在2025年对调整后EBITDA保持中性，2026年及以后将产生积极影响 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年及未来发展轨迹感到兴奋，认为处于实钱在线游戏的大趋势中，有望抓住重大机遇，尚未开始在美国和加拿大以外地区拓展，可作为长期机会探索 [6][11] - 结构性体育博彩持有率持续上升，长期上限可能高于预期；美国更多在线游戏合法化似乎不可避免；新兴业务如数字彩票快递业务尚处起步阶段 [10] 其他重要信息 - 超级碗是公司重要的获客和参与活动，当天DraftKings体育博彩应用在体育类别应用商店中排名第一，在所有应用中排名第三，体育博彩处理量创单日纪录，达到4.36亿美元，同场串关投注处理量同比增长约40%，创公司体育博彩毛博彩收入最高单日纪录 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 业务量和投注处理量增长趋势及对公司的影响，以及2025年重新加速增长的驱动因素和是否为实现展望所必需 - 公司认为第四季度行业投注处理量增长放缓可能受NFL比赛场次减少和选举干扰等因素影响，进入2025年后投注处理量增长加速，对2025年增长有信心 [28][30] 问题2: 公司对赛事合同和预测市场的初步看法，是否会涉足以及如何与相关产品区分 - 公司表示目前处于早期阶段，正在密切关注，未来几个月会有CFTC裁决等情况，届时将有更多信息 [33] 问题3: 影响体育博彩促销再投资强度的主要因素以及长期演变趋势 - 公司预计2025年促销强度将有显著下降，分析师可离线提供帮助 [39] 问题4: 波动性和持有率对股票回购意愿的影响，以及未来资本配置的具体方式 - 公司将采取较为程序化的方式进行股票回购，与自由现金流挂钩，保持季度间的一致性 [42] 问题5: 美国实时投注业务的发展情况、影响因素和达到欧洲业务量水平的路径 - 公司认为产品和与广播公司、流媒体合作提供低延迟广播和流媒体是关键，要与行业其他利益相关者合作打造生态系统，同时自身要构建优质产品并确保其正常运行 [46][47][49] 问题6: 尽管年初表现强劲，但未提高业绩指引的原因 - 公司认为目前处于年初，不想过于激进，要保持与过去的一致性，且业绩指引本身是一个范围，包含了一些变动因素，同时Q4情况表明业绩可能出现波动 [51][52][53] 问题7: 对35%营收指引的解读以及相关因素对净营收的影响是否合理 - 公司认为解读合理，有一定上行空间，计划通过多项举措提高营收和促销效率，但客户获取情况会影响促销投入 [59][60] 问题8: 2025年调整后销售和营销成本的变化趋势 - 公司将围绕调整后EBITDA利润率接近30%进行成本优化，过程中会有波动，会持续优化组织和固定成本以实现目标 [63] 问题9: 连续两个季度提高2025年营收指引但EBITDA指引未变的原因，以及对2026年的影响 - 公司表示实时投注投资在2025年对调整后EBITDA保持中性，2026年及以后将产生积极影响，但尚未量化具体影响 [68] 问题10: 利用债务市场机会的用途 - 公司表示初期用于一般公司用途，建立在债务市场的地位，长期会考虑业务增长的最佳方式和资产负债表的合理运用 [70] 问题11: 部分老州和新州的人口渗透率现状、对比以及未来提升空间 - 老州如新泽西目前人口渗透率较高且仍在增长，公司认为持续打造有吸引力的产品并借助行业发展趋势，受众有望进一步扩大 [74][75][76] 问题12: 赞助策略的投资回报率以及对2025年策略的影响 - 公司认为泰森 - 保罗的Netflix拳击赛是意外之喜，不依赖此类事件，会建立良好合作框架，确保基本情况下有良好投资回报率，若有意外收益则更好 [78][79][80] 问题13: 实时投注业务的发展对现有客户钱包份额和新客户群体的影响 - 公司认为实时投注主要是促使现有客户更多采用，海外市场有类似发展趋势，美国体育适合实时投注，随着产品优化和客户群体成熟，实时投注将增加 [84][85][87] 问题14: DraftKings Plus订阅服务试点的早期学习成果、对客户行为的影响以及该服务的经济情况 - 公司表示目前处于非常有限的试点阶段，数据不足，会收集数据后再决定是否继续推广以及是否需要调整方案 [89][90] 问题15: 州预算过程中对新市场、减少灰色和黑色市场及税收的看法，以及2025年推出新实时产品的时间安排 - 公司认为目前处于政策制定阶段，会积极推动合理的合法化和税收政策，预计今年在合法化方面会有更好表现；新实时产品将在全年陆续推出，会结合重大赛事和赛季进行重点推出 [94][97][100] 问题16: 去年三月疯狂篮球赛的持有率情况 - 公司表示去年三月疯狂篮球赛的持有率不利 [103] 问题17: 2025年结构性持有率的假设以及产品组合变化的影响，玩家行为是否符合预期 - 公司表示目前结构性持有率表现好于预期，NBA和NFL赛事的投注组合改善，团队工作取得成效，对2025年结构性持有率前景乐观 [108][109][110] 问题18: 资本配置和国际扩张的考虑因素，此次提及国际扩张是否有新的市场机会或业务发展阶段因素 - 公司表示国际扩张一直是关注方向，但目前主要聚焦美国市场，会保持机会主义态度，若有合适机会会考虑，目前美国和加拿大市场仍有很大发展空间 [113][114][116] 问题19: 公司品牌在体育和iGaming领域的影响力，以及是否有推出新品牌的数字机会 - 公司认为DraftKings品牌在体育和iGaming领域都很强，Golden Nugget在线产品取得成功，在iGaming领域有拓展新前端的能力，但目前未积极寻求，体育领域的可行性相对较低 [121][122][123] 问题20: 2025年调整后毛利率目标中对博彩税的预期，以及成本中其他项目的考虑 - 公司假设2025年博彩税不变，在有明确信息前不会调整预测，目前没有州提高税率，业绩指引中未考虑额外的合法化、密苏里州上线以及税收和监管变化 [126][127] 问题21: Jackpocket交叉销售的有效性是否促使公司在体育博彩或iGaming未合法化的州加大投资，以及NBA产品与主要竞争对手的对比情况 - 公司认为Jackpocket有投资空间，在体育博彩和iGaming合法化的州更有效，但在其他州也有机会；认为目前NBA产品与市场上其他产品相当甚至更好，在实时投注方面有明显优势 [131][133][134] 问题22: 公司提到的长期持有率上限高于预期的原因 - 公司认为今年持有率增长加速，且采取了一系列措施，虽然未量化上限，但比竞争对手的预期更保守，有信心实现类似目标 [138][139] 问题23: iGaming业务在促销环境方面的担忧，以及若未来几年没有新州立法，促销竞争是否会加剧 - 公司表示iGaming业务2024年促销强度同比下降，预计2025年将继续下降，体育和iGaming业务促销强度均呈下降趋势 [141][143] 问题24: 伊利诺伊州新的高税收政策实施后，公司采取的应对措施及效果 - 公司通过降低促销强度和营销投入来应对，虽未完全抵消影响，但业务其他方面表现良好，仍能维持9 - 10亿美元的调整后EBITDA指引 [146] 问题25: 密苏里州业务上线的投资预期，以及与以往类似规模上线项目在客户获取成本方面的对比 - 公司表示由于上线时间不确定，暂不提供具体数字，上线时间越早，对全年EBITDA的影响越小，确定上线日期后会公布相关信息 [149] 问题26: 公司是否会接受稳定币作为支付方式 - 公司表示正在关注，但需要监管机构认可，目前只有少数州开放，若更多州开放，会更认真考虑 [154][155] 问题27: 2025年是否增加了外部营销支出，以及支出分配和时间节奏 - 公司表示增加了一些营销支出，主要用于Jackpocket，OSB和iGaming业务支出与去年持平，支出会根据彩票头奖情况调整，预计2025年至少有一两个大奖，彩票票价提高对数字彩票市场是积极因素 [158][159]