财务数据和关键指标变化 - 2024年全年GAAP净收入为3.13亿美元，即摊薄后每股3.01%；非GAAP净收入为3.27亿美元，即每股3.14%。2023年GAAP净收入为2.28亿美元，即每股2.33%；非GAAP净收入为2.33亿美元，即每股2.38% [9] - 2024年第四季度GAAP净收入为3900万美元，即每股0.36%，而2023年第四季度为6800万美元，即每股0.67% [9] - 2024年营收增长0.14%，主要因需求同比增长1.3%；电力成本增至0.68%，其中0.04%因2023年电力成本表现逆转，64%源于有利的电力成本条件和团队的降风险行动 [34] - 运营、折旧和利息费用净减少0.04%，主要因维护成本、工资增加以及资产和债务余额上升；其他项目减少0.02%，包括较高的财产税，部分被非合格福利信托资产回报抵消；GAAP每股收益减少0.13%，最终GAAP每股收益为3.01%，调整后2024年非GAAP每股收益为3.14% [36] - 2024年1月风暴损失成本递延需进行收益测试，最终逆转递延释放，年末递延余额为4600万美元 [37][38] - 2025年调整后收益指引为每股3.13% - 3.33%，预计2025年经天气调整后的负荷增长为2.5% - 3.5% [46] - 预计2025年运营费用为7.95亿 - 8.15亿美元，包括1.35亿美元的收益中性监管递延摊销、野火缓解和植被管理成本等 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年整体负荷增长1.3%，经天气调整后增长3.1%，超过2% - 3%的预期 [32] - 居民负荷同比下降2.8%，但经天气调整后增长0.5%，居民客户数量增加1.7%，部分被能源效率和分布式能源资源抵消，导致每户用电量降低 [32][33] - 商业负荷同比下降2.2%，经天气调整后下降0.9%，主要因能源效率提升 [33] - 工业负荷增长显著，数据中心和半导体客户带动工业负荷同比增长10.3%，经天气调整后增长10.7% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年该地区天气较2023年温和，供暖度日数和制冷度日数分别下降5%和16% [32] - 可再生能源和电池集成以及水电供应增加，推动市场稳定和价格下降，直至第三季度；第四季度市场条件不如预期 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于五大关键优先事项：支持高科技增长、关注客户价值观和清洁能源、确保客户可负担性、降低风险、为俄勒冈州创造可投资的能源未来 [13][14][15] - 公司是数据中心和半导体制造商的顶级增长市场之一，靠近跨太平洋海底光纤网络是关键差异化因素；俄勒冈州为半导体制造业提供5亿美元资金，并获得数十亿美元联邦资金支持 [17] - 2024年清洁能源占能源组合的45%，自2020年以来非排放资源的复合增长率为7%，公司持续向清洁能源目标迈进 [18] - 公司采取全公司范围的行动降低成本，利用创新和技术提高效率，如使用人工智能工具、卫星成像和气象站数据等 [21][22][23] - 公司在安全文化建设上取得进展，自2020年以来，OSHA可记录事故率下降16%，损失工时事故率下降27%；优化能源组合和改善西部市场条件降低了电力成本波动；增加常规植被管理，应对极端天气影响 [25] - 公司在州和联邦层面倡导应对极端天气事件财务风险的解决方案，包括野火相关立法 [26][27] - 公司深化与客户和利益相关者的关系，以吸引资本，支持地区基础设施发展和清洁能源需求 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司实现了新老客户的稳定增长，提高了运营可靠性和弹性，取得了良好的安全绩效，并在清洁能源资源和电池存储方面进行了重大投资，全年财务业绩强劲 [8] - 2024年天气调整后的能源使用量比2023年增长3%，主要由半导体制造和数据中心客户带动，工业增长同比达11%；公司将长期客户使用量增长预期从2%提高到3%（经天气调整至2029年） [10] - 公司对2025年的经营前景持乐观态度，预计经天气调整后的负荷增长为2.5% - 3.5%，特别是工业客户将有显著增长 [46] - 公司将继续专注于核心优先事项，安全、可靠、经济地提供清洁能源，为社区、客户和股东创造价值 [50] 其他重要信息 - 2024年公司在资本项目上投资超过12亿美元，目标是客户增长、电网弹性和脱碳 [12] - 2024年公司赢回了两个重要客户及其27兆瓦的需求 [13] - 截至2024年12月，公司获得超过3亿美元的直接赠款，与赠款合作伙伴的总额超过20亿美元 [21] - 公司的Constable电池项目于12月投入使用，Seaside电池项目计划于2025年年中上线；在2025年费率审查决定中，公司被邀请提交新申请，以在费率案例之外收回电池项目投资，并进行加快审查 [39] - 公司于11月收到2023年RFP短名单的正式确认，Group A中的250兆瓦PPA项目已退出商业谈判，与其余项目的谈判正在进行中，预计2025年下半年敲定建设转让协议，所有项目预计2027年底投入使用；OPUC鼓励公司尽快启动下一次RFP，2025年RFP的初步申请已于11月提交 [40][41] - 公司预计2025年上半年提交综合资源计划更新，为下一次RFP提供更精确的低增长预期和所需资源估计 [42] - 年末总可用流动性为9.97亿美元，投资级信用评级、强大的资产负债表和前景与上次披露一致 [43] - 2025年和2026年每年支持基础投资和加强资产负债表的股权需求约为3亿美元，此后逐渐减少；预计2025年债务发行最高达5.5亿美元，用于资助资本支出 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 加州的情况如何影响俄勒冈州野火相关对话，野火后备基金如何运作 - 公司在州和联邦层面的野火工作建立在多年的基础上，2025年野火缓解计划已于12月提交给俄勒冈公共事业委员会，重点是系统加固、预防、检测和风险缓解 [55][56] - 在州层面，公司关注基于批准的野火计划的护理标准、创建野火后备基金和限制责任；在联邦层面，关注解决严格责任、加快联邦土地工作的许可和授权、使电力公用事业客户能够获得联邦紧急事务管理局的援助、进行联邦责任改革和创建自愿的联邦后备基金 [57][59][60] 问题2: 如何看待成本结构中的相对费率滞后问题，以及未来是否有结构性变化 - 公司所在地区增长强劲，长期增长率从2%提高到3%，主要由半导体制造商和数据中心驱动 [63] - 2025年公司将努力减少结构性滞后，重新调整成本结构，对分销运营、IT功能、数字工具和支持进行全面审视，以对结构性滞后施加下行压力 [65] 问题3: 能否量化未来三到五年运营和维护费用的潜在变化 - 未来运营和维护费用将以相对较低的个位数增长率增长，目标是挑战通胀，注重结构性改变工作方式，以实现可持续的长期成果 [71][72] 问题4: 如何权衡下一次费率案例的时机、Seaside项目的选择以及运营和维护费用的努力 - 公司正在考虑是将Seaside项目作为单一监管项目，还是采取更全面的方法来收回电池存储项目和其他资本投资 [74] 问题5: 是否愿意为野火后备基金提供股权贡献 - 公司愿意考虑提供股权贡献，但关键是要解决行为标准和责任框架问题，认为这对客户和其他方面的风险降低有价值 [79] 问题6: 公司在5% - 7%的增长范围内的趋势如何，2025年指导是否假设Seaside项目的跟踪器 - 在没有重大RFP投资的年份，公司预计处于增长范围的低端；在适度参与RFP的时期，预计将向高端推进 [82][83] - 由于Seaside项目的不确定性，公司的成本管理计划和指导目前假设该项目的回收为0，以确保计划的可执行性 [84][85] 问题7: 野火立法进程对控股公司结构的影响及时间安排 - 公司将继续评估控股公司结构，随着立法的发展，认为采取行动对提高融资灵活性和管理客户成本很重要，预计今年会采取行动，但需要更多信息 [88][89] 问题8: 对于Seaside项目跟踪器申请，是否愿意承诺在一定时间内不提交费率案例 - 公司正在考虑PUC的要求和工作人员关于多年监管解决方案的讨论，以寻求对公司和PUC都更持久的方案 [93] 问题9: 2026年后的股权需求和目标FFO与债务指标 - 2026年后，公司将继续保持资本结构约50 - 50的平衡，股权计划相对较低至中等规模，重点是维持资产负债表的实力和信用评级 [95][96] 问题10: 新展望下与5% - 7%高端相关的新RAB指标是什么 - 公司更新了费率基数增长幻灯片，显示范围为7% - 9%，之前为8% - 10%，主要是由于监管原因，包括重新调整收益基数和ITC处理方式的变化，但基本面和收益轨迹保持不变 [102][103][104] 问题11: 普通股权益比率的改善节奏如何 - 预计在2025 - 2027年期间，普通股权益比率将逐步上升，调整过程将相对有序 [110] 问题12: 2024年的结构性滞后金额和计划结束时的潜在滞后情况 - 2024年会计基础上的结构性问题约为70个基点，公司计划通过成本管理和结构调整降低这一滞后，但尚未量化计划结束时的具体金额 [114] 问题13: 2025年立法会议能否实现责任限制，俄勒冈州立法会议的时间安排 - 公司对在俄勒冈州立法机构实现三个重点领域的目标持乐观态度，法案可能在未来两周提交，立法会议于6月结束，可能需要两个会议周期 [118] - 俄勒冈州立法会议每年举行，今年是长会议，明年是短会议 [122] 问题14: 野火立法是否会复制AB 1054，是否有后备基金的具体金额 - 公司正在参考犹他州和加利福尼亚州的经验，并与其他州交流，寻求适合俄勒冈州的最佳实践，以反映公用事业对系统的持续投资和降低灾难性风险的需求 [126] - 目前尚未确定后备基金的具体金额，需要建立基于野火计划的审慎公用事业实践，并确保责任限制的平衡，以确保基金的可投资性和持久性 [128] 问题15: 责任限制适用于哪些情况 - 公司正在根据州法律的疏忽标准处理责任限制的细节 [131] 问题16: 新政府对野火缓解的态度是否有变化，州和联邦层面的行动是否会有冲突 - 目前尚不清楚新政府对野火缓解的态度，但国会对野火问题有很多讨论，公司对此感到鼓舞 [135][136] - 公司认为州和联邦层面的行动是互补的，能源安全和电力系统的完整性与国家安全高度一致 [138] 问题17: 考虑更新的需求预测和RFP项目后，未来几年的总电力成本如何发展 - 公司预计近期电力成本将有所缓和，电池存储的实施、可再生能源项目的增长以及水电系统的平衡作用，加上生产和投资税收抵免，使得可再生能源成为低成本能源的首选 [140][141]