财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入1.68亿美元，去年同期1.75亿美元；摊薄后每股收益1.58%，去年同期1.64%；全年净收入7.29亿美元，摊薄后每股收益6.85%，平均股本回报率14% [8] - 截至12月31日，每股账面价值53.36%，较去年增长11%；美国抵押贷款保险有效保额2440亿美元，较去年增长2%；12个月持续率86%，较上季度下降约1个百分点 [9] - 2024年全年投资收益率3.7%，2023年为3.5%；净投资收入2.22亿美元，较2023年增长近20% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款保险组合2024年底有效保额2436亿美元，较9月30日增加6.69亿美元，较2023年12月31日增加46亿美元或2%；12月31日持续率降至85.7%，上季度末为86.6%；第四季度净保费收入2.44亿美元，包括Essent Re第三方业务保费收入1620万美元和产权业务保费收入1660万美元；第四季度美国抵押贷款保险组合平均基础保费费率41个基点，平均净保费费率35个基点，与上季度一致 [21] - Essent Re全年第三方收入约8000万美元，第三方风险有效保额22亿美元；自2014年以来，Essent Re第三方业务净收入超4.5亿美元，为公司账面价值贡献约8亿美元 [14] - 产权业务上一年税前亏损约2100万美元，不计公司分配 [15] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业竞争激烈，强大的信贷护栏仍在发挥作用，公司凭借EssentEDGE信贷引擎有选择地扩大高信用质量保险业务，同时实现强劲回报 [12] - 2025年第一季度与高评级再保险公司达成两项配额分保交易，为2025年和2026年业务提供前瞻性保护，公司致力于程序化再保险战略，以分散资本资源并转移部分夹层信用风险 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 强劲的信贷质量以及住房和劳动力市场的韧性推动信贷表现，利率对持续性和投资收入起到推动作用；尽管抵押贷款发起活动低于历史水平，但预计购房需求只是被推迟 [6][7] - 虽然持续性可能已见顶，但短期内当前抵押贷款利率水平将支撑较高的持续性；信贷质量依然强劲，第四季度信贷表现受投资组合老化、违约行为季节性以及飓风影响 [9][10] - 公司对2024年全年财务业绩感到满意，高质量投资组合、住房和就业市场的韧性带来强劲信贷表现，业务受益于利率对持续性和投资收入的影响；公司将平衡利用过剩资本，保持资产负债表实力、为战略增长机会保留选择权并优化股东回报 [33] 其他重要信息 - 董事会批准将季度股息提高11%至每股0.31%，并批准一项5亿美元的股票回购授权，有效期至2026年底 [18] - 2024年第四季度其他承保和运营费用7100万美元，包括产权业务总费用2670万美元，其中850万美元为代理商留存保费；本季度综合费用率28.7%，不计产权业务的费用率（非GAAP指标）为19.4% [25] - 2024年全年综合有效税率14.7%，包括200万美元的有利离散税项；预计2025年全年有效税率约为15.5%，不计任何离散税项影响 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年产权业务业绩是否与2024年相似，本季度产权业务准备金和运营费用上升是否有异常情况 - 预计2025年产权业务情况与2024年相似，目前成本结构已基本稳定，业务与利率相关，等待利率下降以改善业绩；第四季度准备金增加是对收购的承销商进行清理以及部分索赔到期所致 [37][40] 问题: 飓风相关违约数量2219是季度末库存中的违约数量还是部分已在季度末治愈 - 这些违约在季度末仍存在，若剔除飓风相关违约，违约率可能接近2% [42] 问题: 剔除飓风影响后违约率同比变化减速，是否已到投资组合成熟阶段，违约率将稳步上升 - 目前判断还为时过早，由于投资组合平均期限延长，部分长期借款人违约属正常现象，预计2025年违约率可能继续上升至2% - 3% [50][53] 问题: 如何监控借款人是否投保，若保险问题加剧，如何考虑风险定价和可负担性 - 有抵押贷款的借款人需购买房屋保险，若被取消保险将被强制投保，公司在房屋修复前无需承担责任，历史上飓风地区违约治愈比例较高；长期来看，房屋保险问题在部分地区仍将存在，但公司在高成本地区的抵押贷款保险敞口较小，保险成本增加对借款人可支配收入有影响，预计住房拥有率将保持在60% - 70%之间 [59][65] 问题: 是否担心房屋保险问题对房价增值产生抑制作用 - 过去五年房价增值过高，目前房价持平一段时间有助于收入赶上；行业目前处于停滞期，当房价持平、收入增加时，行业将迎来新的增长周期 [68][72] 问题: 公司增加股息和股票回购，在行业保险有效保额增长停滞的情况下，如何考虑近期资本回报节奏与资本部署机会 - 今年是公司返还资本并提高资本效率的好时机，公司资本积累充足，短期内对信贷有信心，压力测试结果良好，且未发现有吸引力的投资机会；公司将继续执行股票回购计划，并保留特别股息这一工具，目标是增长每股账面价值并确保高净资产收益率 [78][90] 问题: 2025年预计税率15.5%，新的最低税情况下税率为何如此低，是基于哪些抵免假设 - 2025年预计税率较2024年略有上升，公司未记录经济过渡调整，国际业务有限，享有与百慕大所得税相关的国际业务豁免，直至2030年免税，因此2025年税率与2024年大致相同 [96][97] 问题: 是否考虑了第三季度飓风影响的新违约通知 - 飓风在9月底和10月初来袭，公司认为第三季度的违约均与飓风无关，所有飓风相关违约均在第四季度 [99] 问题: 请重复本季度股票回购信息 - 第四季度回购120万股，花费6600万美元；1月回购近100万股，花费5200万美元 [101] 问题: 非银行贷款机构降低成本和管理提前还款风险的趋势如何影响高贷款价值比借款人的提前还款行为，以及公司如何定价风险 - 公司在定价风险时会考虑这些因素，提前还款仍取决于利率，若利率下降，抵押贷款保险可能会从账面上减少，但也会带来新的购房活动；非银行贷款机构在利率下降时反应迅速，如10月的再融资高峰，公司第四季度再融资比例约为14% [107][111] 问题: 公司是否提供2025年费用指引 - 公司未提供2025年费用指引，因将采用分部报告，待相关数据披露后，可能提供抵押贷款保险相关指引；总体来看，与去年相比费用相对持平 [116][117] 问题: 投资组合增量收益率与当前收益率情况如何，季度环比下降的原因是什么 - 公司正在重新调整投资组合，从短期现金转向资产支持证券和企业信贷，此前高利率的两年期国债到期，导致收益率下降；预计今年收益率将保持在相近水平，2025年不太可能超过4% [119][120]