纪要涉及的行业和公司 - 行业：科技行业、半导体行业、新能源汽车行业、电商行业、互联网服务行业、配送服务行业 [1][2][3] - 公司：阿里巴巴、比亚迪、联想、美团、中芯国际、腾讯、小米、台积电 [2][3] 纪要提到的核心观点和论据 中国科技股整体情况 - 估值低于美股：美股七巨头总市值从8000亿美元升至超1.6万亿美元，占美股总市值比例从2023年1月的15%升至22%，平均市盈率约30倍；中国科技公司前向估值普遍低于20倍，恒生科技指数前向估值约18倍，远低于纳斯达克指数，差异因中美贸易摩擦及美国公司抓住AI上行周期 [4] - 产业链发展趋势：正经历硬件投资、基础设施建设、终端设备到服务的演进，Deepseek技术推动国产芯片适配，有望构建完整AI产业链，新能源是优势，中国是除美国外唯一有能力构建完整AI产业链的国家 [1][5] - 软件跑赢硬件：当前中国科技股呈现软件跑赢硬件、云端跑赢终端的趋势，软件领域阿里巴巴、腾讯等应用突出，硬件方面中国终端创新速度快于美国，半导体代工中芯国际占核心地位，带动设备股业绩向好 [10] 各公司情况 - 中芯国际：过去两年受益于制造业和供应链迁移红利、外资企业供应链安全需求，年增长率近30%；2025年需求增长受关税调整、台积电代工服务限制、DeepSeek开源模型与7纳米国产芯片结合等因素推动；中资基金持股比例从2021年的20%左右升至目前约30%，当前处于历史估值区间90%分位左右，随着基本面变化估值中心可能上移 [3][11][12][13] - 小米：手机业务全球市场份额第三，受益于华为战略重心转移和三星投入不足，预计2025年出货量达1.7亿台左右，2027年有望成全球第二大手机厂商，出货量达2亿台；物联网和家电领域计划大家电品类进国内前三，提升海外销售占比；互联网服务性收入将显著提升；新能源汽车领域到2027年预计年销100万辆，占全球新能源车市场约7 - 8%份额，2027年业务利润可达100亿元，2027年整体利润预计达500亿元 [3][14] - 联想：全球最大PC供应商，占20%市场份额，全球前三或前四大服务器供应商之一，摩托罗拉品牌在北美和拉美地区智能手机市场保持前三；预计2025年利润增长约20%，来自服务器和PC替换周期带来的硬件需求增加 [15] - 阿里巴巴：在云计算领域发布OV2.5 max模型，性能超越GPT - 4等，并与苹果合作，预计2025年阿里云收入增速回升，提升整体估值；已形成全尺寸通义大模型矩阵，探索电商领域降本增效和用户体验优化 [3][16][17] - 腾讯：大模型研发起步稍晚，但2024年技术进展显著，新发布版本实现推理成本下降50%，解码速度提高20%；凭借用户基数和信息资源壁垒，在娱乐与应用领域有优势，在AI广告及AI游戏方面有布局，未来广告加载率有提升空间，AI技术落地有助于游戏工业化 [16][18] - 美团：无人配送技术取得飞速进展，2024年国内完成20万单无人配送，同比增长近100%，新增用户超8万人，获沙特民航局无人机配送运营资质；投资顶尖初创公司保持技术领先优势 [16][20] - 比亚迪：加速智能驾驶功能渗透，车型价格带下探，推出天神之眼ABC系列配置，预计2025 - 2026年智能驾驶车型销量占比提升至80%以上；2025年下半年预计推出自研算法，通过三个品牌实施高端化战略；2024年Z9和Z9JT获30万以上新能源轿车销量冠军，未来新车型单车利润更高；2025年出海目标挑战80万辆销量，预计南美和亚太地区翻倍增长，欧洲销量有望加速增长；当前智能化战略下，估值有望从车企约15倍市盈率上探至25倍，对应估值约1.4万亿人民币 [3][20][21][23][24] 美股科技股市场预测 - 2025年软件将跑赢硬件，云端AI跑赢终端设备，ASIC跑赢GPU，台积电股票值得关注，设备类股票已基本见底；阿里巴巴会跑赢其他中概股，比特币表现优于黄金，模拟芯片将在下半年反转 [3][7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - Deepseek技术影响：打破美国大模型垄断，大幅降低中国企业发展大模型硬件成本，如120万元可搭建11台H20服务器运行6710亿参数大模型，成本降低90%以上；推动国内AI技术发展，已有16家国产芯片企业宣布适配Deepseek模型 [6] - 巴黎AI峰会情况：美国政府强调保持AI领域领先地位，要求欧洲不与中国合作开发大模型，欧洲缺乏独立开发能力，除美国外各国欢迎DeepSeek开源模型，有助于打破技术垄断 [9]