纪要涉及的行业和公司 - 行业：化工行业、纸行业、维生素E行业 - 公司：增长股份、新合成、浙江医药、北沙、伦特科技、迪士曼、巴斯福 纪要提到的核心观点和论据 - 化工行业涨价超预期：2020年3 - 5月化工行业涨价超预期，出现不少涨价较好的品种和大年股，如TMA对应的增长股份 [1] - 化工行业涨价动能有三个维度：部分化工品种接近近期拐点，如有机硅供需向好，供给端扩展周期结束，需求端较稳定；行业生态经过调整比之前好很多，不少品种生态或协同性持续优化；政策带来涨价机会，如智能机、海外税收等 [2][3] - 弹性高的品种特征：供给格局好、在下游成本占比低、下游需求刚性 [4][5] - 维生素E投资价值分析 - 符合弹性高品种特征：全球竞争格局好，主要有六家企业，海外两家，国内四家；协同性在去年行情中演绎充分；在下游成本占比不到1 - 2个点；下游需求刚性，主要下游有四条短 [6][7] - 基本面情况：供给端因巴斯夫供给不可抗力，供需格局不错；库存通过草根调研了解；去年出口量11.20万吨，同比增速36%，需求增速超预期 [7][8] - 需求增速来源：海外竞争对手开工不好、产品质量、部分补货 [10] - 超预期点：供给端受限持续性可能超越预期，巴斯夫复产可能低于预期；业绩兑现概率较高，去年维生素企业业绩已在兑现 [11][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 年前发布大量纸行业研报，如有机硅、敌人藏尸等行业，是为“金山银市”做储备 [3] - 维生素E投资对应的企业主要有新合成、浙江医药、伦特科技 [12] - 维生素E投资风险主要有巴斯夫复产超预期、新生产进展超预期、业绩兑现问题 [13]