纪要涉及的行业和公司 行业：黄金行业、A股市场、海外资产市场 公司：华安基金 纪要提到的核心观点和论据 黄金市场 - 近期表现：2025年初以来黄金再度上涨11%，美元金价超2900美元/盎司，国内金价突破680元/克，不到一个多月涨超10% [1] - 上涨原因 - 海外政策不确定性：特朗普上台后关税政策带来全球经济不确定性，影响未来通胀和全球冲突 [3] - 央行购金超预期：连续三年购金超1000吨，反映对黄金需求强劲 [3] - 货币超发：美联储总资产从20年前1万亿左右扩张到超10万亿，黄金作为货币对抗物，价格受影响 [6][8] - 地缘政治冲突：2025年面临更多政策不确定性和风险，如欧美领导层换届、关税不确定 [9] - 稀缺性：过去40年新探明储量年化增长率不足1%，开采困难但需求强 [7] - 供需特征 - 供给稳定：全球过去5 - 10年黄金年产量约3500 - 3600吨，未探明储量可开采15 - 17年 [11] - 需求多元：央行需求近三年大增；海外投资人多通过黄金ETF投资，国内实物经济为主且黄金ETF增长快；首饰需求强，科技用金需求因芯片需求扩大上升 [11][12][13] - 供需平衡：供需处于紧平衡，定价受边际需求变化影响，投资需求和央行购金因素有定价权 [13][14] - 机构投资情况 - 银行理财子等参与：银行理财子、FOF、宏观对冲等产品因黄金能分散风险、提供收益而参与投资 [16] - 保险公司试点：10家保险公司试点黄金投资，上限为资产规模1%，测算未来一年可能带来2000亿资金、约300吨需求 [17] - 交易风险 - 通胀与美联储政策：通胀上升可能使美联储采取行动，影响市场担忧情绪传导 [23] - 资金流出：黄金上涨时可能出现资金流出，造成金价波动 [23] - 地缘政治影响：短期对地缘政治冲突风险化解后，自身动能可能降低 [23] - 美联储政策影响：过去黄金与美国10年期利率负相关，2022年以来关系变化；当前通胀预期提升，实际利率收窄，若经济担忧和高利率问题存在，黄金可能受影响 [27][29][30] A股市场 - 投资机会：基于中国宏观经济修复复苏、财政政策推动、经济高质量回升、高端制造等领域突破，A股市场有中长期投资机会 [32][33][34] - 推荐方向 - 科技资产：恒生科技、恒生互联网等港股资产，科创芯片ETF基金、科创信息等数字经济软件 [34][35] - 创业板：一到三个月来看，创业板机会不错 [34] - 高分红资产：港股通央企红利等，分红高、估值低 [35] 海外资产市场 - 谨慎乐观：中长期看好，但需注意高溢价海外资产投资风险，结合估值水平配置 [36][38] 其他重要但是可能被忽略的内容 - ETF配置方法：华安基金发布“吉姆星球”小程序，提供ETF基础知识、进阶玩法和网格交易、定投等策略，还有801638和801639两个成熟配置组合，可帮助投资者在合适时间配置合适ETF [38][40][41]