纪要涉及的行业或公司 涉及外汇与新兴市场行业，涵盖G10货币（如欧元、日元、英镑等）和新兴市场货币（如墨西哥比索、巴西雷亚尔、印度卢比等）[1][7][12][26] 纪要提到的核心观点和论据 外汇预测调整原因 - 对美联储政策预期和美国国债收益率前景的变化，减少了美元下跌的空间[7][11][14] 美元指数（DXY） - 观点：DXY将有更温和的下跌，预计2025年底DXY为103，此前预期为101，当前为107；仍看空DXY，但触底时间可能提前，最终触底水平更高[7][11][22] - 论据：美联储2025年降息次数减少（预计6月仅一次降息，去年原预计三次）；投资者对美元的看涨情绪减弱，减少了上行风险；“美国例外论”相关叙事被高估，贸易紧张时部分DXY成分货币或因“避险属性”上涨；DXY风险存在不对称性，积极持仓虽减少但仍为正，投资者对其他地区经济前景悲观，存在超预期可能[14][16][17] G10货币 - 观点：澳元和日元预计表现最佳，加元和瑞郎表现滞后；英镑有韧性，纽元上涨但落后于澳元；欧元兑美元因美元走弱有一定支撑，但总回报表现不佳；北欧货币有分化，欧元兑挪威克朗持稳，欧元兑瑞典克朗走低[24][25] - 论据：澳元受益于积极的本地因素和全球风险偏好，日元受益于美国国债收益率下降；英镑因高息差保持韧性；加元面临国内挑战和贸易风险溢价，瑞郎可能成为“首选融资货币”面临压力[24][25] 新兴市场货币 - 观点：新兴市场货币总回报曲线更平缓，AXJ货币继续表现不佳；拉丁美洲货币中，墨西哥比索和智利比索一季度预测按市价调整，后续路径不变，哥伦比亚比索预计贬值但幅度更缓，巴西雷亚尔对财政消息敏感；CEEMEA地区，南非兰特全年承压，欧元兑中东欧货币预测下调，土耳其里拉预计是表现最佳货币之一[11][28][33][36] - 论据：AXJ地区面临关税风险，经济学家预计美元兑人民币走高；哥伦比亚央行更鹰派的政策为比索提供缓冲；巴西财政状况和高政策利率影响雷亚尔走势；南非面临关税风险和美国的强硬立场；中东欧地区关税实施放缓和地缘政治紧张局势缓解，部分央行可能在下半年放松货币政策[28][33][36][37] 其他重要但可能被忽略的内容 - 4月1日是重要观察日期，预计会公布更多“美国优先贸易政策”细节[11][33] - 摩根士丹利研究报告存在利益冲突，投资者应将其作为投资决策的一个因素[8] - 报告中分析师对相关公司和证券的观点准确表达，且未因特定推荐或观点获得直接或间接补偿[47] - 摩根士丹利使用相对评级系统，评级与买卖建议不等同，投资者应综合考虑报告内容和自身情况做出投资决策[51][53]