纪要涉及的行业或者公司 行业：中国智能手机行业 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：对2025年中国智能手机市场持积极态度，认为手机补贴和AI/规格升级迁移推动的补货需求将持续增强[1] - 论据 - 2024年12月中国智能手机销售出货量同比激增20.8%，达到3240万部，2024年全年/2024年第四季度出货量分别为2.94亿/8850万部，同比分别增长6.5%/4.3%，12月销售出货量环比增长15%[1] - 2024财年销售出货量约为2.74亿部，同比增长1%，表明到2024年底有一定库存积累，国家补贴有助于消化库存，与组件检查情况相符[1] - 销售的环比/同比改善归因于新机型发布补货和春节前期效应、多轮省市层面手机补贴政策以及国产品牌销售强劲抵消iPhone在中国市场的不佳表现[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 分析师认证：主要负责本研究报告编写和内容的分析师需认证观点独立且薪酬与具体推荐无关[6] - 重要披露 - 分析师薪酬由研究管理和高级管理决定，与特定交易或推荐无关，但受公司整体盈利能力影响，安排机构客户与公司管理层的活动是股权研究分析师薪酬的一个因素[7] - 公司在相关金融工具中可能充当做市商、流动性提供者或交易主体，可能进行与报告不一致的证券交易[8] - 除非另有说明，研究分析师及其团队在过去12个月内未实地考察相关公司运营情况[9] - 评级说明 - Citi Research股票评级分为买入、持有、卖出，基于预期总回报和风险，目标价格基于12个月时间范围[12] - 可能因监管、内部政策或特殊情况暂停评级和目标价格，待情况允许时重新发布评级和投资论点[13] - Catalyst Watch或STV Upside/Downside call用于指示分析师对股价在30或90天内的短期预期，与基本面评级无关，存在催化剂和股价变动不如预期的风险[14] - 合规与风险提示 - 投资非美国证券存在风险，包括信息有限、审计和报告标准不同、流动性差、价格波动大以及汇率影响等[29] - 产品在不同国家和地区由不同受监管的实体提供，投资者需注意当地法规和风险[30][31][32] - 投资涉及价格和价值波动风险，某些高波动性投资可能大幅贬值，CMO的收益率和平均寿命会随抵押持有人提前还款率和利率变化，投资可能有税收影响，报告建议为一般性建议，投资者应考虑自身情况[51]