纪要涉及的行业和公司 行业：欧洲股票市场涉及的各行业，包括通信、消费 discretionary、消费必需品、能源、金融、医疗保健、工业、信息技术、材料、房地产、公用事业等；国家和地区包括欧洲各国（如荷兰、奥地利、德国等）以及全球各区域（如亚太、北美、新兴市场等） 公司：未明确提及具体公司，主要围绕MSCI欧洲指数、FTSE全股指数、S&P 500指数等指数相关的市场表现和估值情况进行分析 纪要提到的核心观点和论据 市场估值 - 欧洲市场估值指标：MSCI欧洲12个月远期市盈率最新为14.4，远期股息收益率为3.3%；滞后市盈率为16.0，股息收益率为3.0%；中位数远期和滞后市盈率分别为15.1和19.1，中位数股息收益率为2.8%；席勒市盈率为19.2，正常化市盈率为19.0 [10][20][27][34] - 与固定收益对比：MSCI欧洲盈利收益率 - 债券收益率最新为347bp，股息收益率 - 债券收益率为21bp；MSCI EMU股息收益率 - 信用收益率为 - 34bp，MSCI欧洲派息率为47.8% [36][37] - 长期估值：MSCI欧洲股息收益率为3.0%，FTSE全股滞后市盈率为14.8，S&P 500滞后市盈率报告值为29.5、运营值为26.4，美国托宾Q比率为1.45 [46] 情绪与技术指标 - 技术指标：MSCI欧洲相对移动平均线的距离及相对强弱指数（RSI）最新为79 [53] - CFTC净投机头寸：展示了纳斯达克、S&P 500等的净投机头寸与未平仓合约的3年Z分数 [55][56][58] - 资金流向：EPFR西欧股票基金资金流向、美国股票和债券共同基金及ETF的每周资金流向等数据 [63][67] - 情绪数据：包括摩根士丹利全球风险需求指数（GRDI）、AAII净多头比例、iTraxx EUR Main和iTraxx XOver等 [78][79][80] 盈利情况 - 盈利修正：MSCI欧洲N12M盈利修正比率及各行业和国家的盈利修正比率数据 [87][118][155] - 盈利数据：MSCI欧洲每股收益（EPS）指数、距离历史峰值的百分比、过去12个月和未来12个月的EPS增长率等 [95][96] - 盈利能力：MSCI欧洲息税折旧摊销前利润（EBITDA）、息税前利润（EBIT）、税前收入、净利润等指标，以及欧洲除金融外的报告利润率、共识EBIT利润率、股本回报率（ROE）等 [98][100][102] - 盈利模型与预测：给出MSCI欧洲的EPS、EPS增长率、市盈率（PE）、指数目标及隐含上行空间的预测，包括基础、熊市和牛市情景 [105] 行业表现 - 行业表现：展示了各行业和行业组过去一周、1个月、3个月、6个月、12个月及年初至今的价格回报率，如通信服务、消费 discretionary等行业 [112][114][115] - 行业盈利修正：各行业和行业组的N12M盈利修正比率及3个月变化情况 [118][120][121] - 行业前瞻性估值：各行业和行业组的EPS增长率、DPS增长率、净债务/股权、净债务/EBITDA、EBITDA利润率、净利润率、ROE、销售增长率等前瞻性估值指标 [124] - 行业估值与历史对比：各行业和行业组的12个月远期估值（PE、DY%、PBV）与10年范围的百分位数及Z分数对比 [129] - 周期性与防御性行业对比：周期性行业与防御性行业的表现、盈利修正比率、ROE、价格表现、估值溢价等对比 [132][133][137][140] 国家和地区表现 - 国家和地区表现：欧洲各国和全球各区域过去一周、1个月、3个月、6个月、12个月及年初至今的价格回报率 [149][151][152] - 国家和地区盈利修正：欧洲各国和全球各区域的N12M盈利修正比率及3个月变化情况 [155][157][159] - 国家和地区前瞻性估值：全球各区域的市盈率、市净率、股息收益率、派息率、ROE、EPS增长率、DPS增长率等前瞻性估值指标 [164][165] - 国家和地区估值与历史对比：欧洲各国和全球各区域的平均相对估值10年Z分数 [168][170] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 摩根士丹利邀请读者在当年的Extel调查中支持其欧洲股票策略研究，其有资格参与发达欧洲股票市场策略类别的投票 [1] - 摩根士丹利与研究覆盖的公司有业务往来，投资者应注意公司可能存在影响研究客观性的利益冲突 [2] - 非美国附属公司的分析师未在FINRA注册，可能不受NASD/NYSE对与标的公司沟通、公开露面和交易研究分析师账户持有的证券的限制 [3]