财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度是与Diamond合并后的首个完整季度，合同钻井服务收入达8.82亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.19亿美元，调整后EBITDA利润率为34% [35] - 2024年第四季度运营现金流为1.36亿美元，净资本支出为1.34亿美元，自由现金流为200万美元，受Diamond交易成本和净营运资金临时增加的影响 [36] - 2024年全年营收31亿美元，调整后EBITDA为11亿美元 [36] - 截至2月17日，总积压订单为58亿美元，其中约24亿美元计划在2025年剩余时间内转化为收入 [37] - 2025年全年指导：总收入在32.5亿 - 34.5亿美元之间，调整后EBITDA在10.5亿 - 11.5亿美元之间，资本支出在3.75亿 - 4.25亿美元之间 [39][40] - 预计2025年第一季度调整后EBITDA环比略降约5%（不包括第四季度合同终止的影响） [41] - 预计2025年现金税约为调整后EBITDA的12%，实现Diamond交易剩余协同效应的成本约为4000万美元，将产生2600万美元的防喷器（BOP）租赁付款 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 深水业务 - 14艘一级钻井船是公司核心盈利引擎，约占今年预计总EBITDA的75%，目前有1艘可用，另外3艘在今年有合同到期 [28] - 3艘D级6代半潜式钻井平台前景乐观，其中Developer和Discoverer在美洲地区合同情况良好，近期闲置的Deliverer预计2026年开始工作 [30] - 2艘Globetrotter钻井船正在参与干预市场的多个机会投标，将根据投标结果评估是否将其中一艘从市场船队中移除 [30] - 遗留Diamond船队的其余半潜式钻井平台，部分近期获得了额外的积压订单，公司将根据具体情况评估其长期市场可行性 [31] 自升式钻井平台业务 - 传统北海和挪威市场目前对自升式钻井平台的需求为27座，市场利用率为93% [31] - 包括阿根廷、波兰和西班牙等小众市场在内，自升式钻井平台总需求为31座，市场利用率为94% [32] 各个市场数据和关键指标变化 全球深水市场 - 去年下半年开始出现中期低迷，延续至2025年，签约深水需求从去年夏天的约105座钻机和94%的市场利用率降至目前的100座钻机和89%的市场利用率 [13] - 预计超深水（UDW）签约需求今年将略有下降，随后在2026年末或2027年可能超过近期高点，达到105 - 110座或更多钻机 [14] 区域市场 - 美洲和西非“金三角”地区：承担全球超75%的深水需求，美国海湾和南美市场保持强劲，西非市场近期表现弱于预期，但未来2 - 3年有反弹的可见性 [18][19] - 西非市场：目前需求为13座超深水钻机，低于2023年至2024年上半年的17 - 20座，主要市场为安哥拉（6座）和纳米比亚（4座），该地区有5个预计2026 - 2027年开始的多年期招标项目，莫桑比克也有几个类似的多年期招标项目接近最终投资决策（FID） [20][21] - 南美市场：需求强劲，是公司重要地区，目前有8艘深水钻机在圭亚那、巴西、哥伦比亚和苏里南签约，该地区超深水总需求达到42座，为当前周期高点，高于一年前的35座，巴西需求稳定，哥伦比亚和苏里南有积极的发展前景 [22] - 美国市场：保持稳定，目前有23座签约超深水钻机，符合过去几年22 - 24座的正常范围，公司有7艘深水钻机在国内签约，预计需求最终将稳定在当前水平 [23] - 地中海和黑海市场：是另一个稳定的深水市场，目前有9座钻机签约，符合过去几年8 - 10座的范围，主要由土耳其和埃及带动，塞浦路斯、以色列、西班牙、利比亚和黑海也有一定的当前和未来计划活动 [24] - 亚太地区：过去六个月市场疲软，目前超深水钻机需求降至5座，低于本周期早期正常的8 - 10座，印度从2025年末到2026年有至少1 - 2座钻机的开放需求，马来西亚预计有一个额外的钻井船项目，但澳大利亚的大多数大型项目预计在2027 - 2028年 [24][25][26] - 北海和挪威市场：目前超深水钻机需求为7座，总浮动式钻机（包括中深水）需求为20座，均比2023 - 2024年水平略低，该地区资本部署受政治影响较大，但欧洲能源弹性和竞争力的潜在需求可能支持更可预测的上游投资环境，北海的弃井和封井（P&A）机会对公司船队定位是一个亮点 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对Diamond Offshore的战略收购，加强在深水领域的地位，推进为客户和股东创造价值的目标 [9] - 致力于实现1亿美元的协同效应，目前已实现约一半，有信心在年底前实现剩余部分 [10][38][39] - 鉴于市场钻机供应过剩，决定永久退役冷堆的两艘钻井船Meltem和Scirocco，共从浮式船队低端移除6座钻机，预计每年节省超2000万美元的堆存成本 [15][16] - 专注于运营高端、高利用率的船队，认为这是为客户和股东创造价值的关键，随着市场调整，闲置产能的期权价值已经下降 [17] - 持续评估市场情景，管理和规划业务，积极争取合同，近期获得超5亿美元的确定承诺，增加了2025年和2026年的合同覆盖范围 [12] - 对于Globetrotter钻井船，将重点参与干预市场投标，根据结果决定是否进一步减少其中一艘的成本 [30][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司关键一年，完成Diamond收购，整合进展顺利，第四季度业绩稳健 [9][10][11] - 尽管近期市场出现中期低迷，但从宏观和与客户的沟通来看，未来几年深水活动仍有积极指标 [13] - 预计超深水需求今年触底后将在2026年末或2027年超过近期高点，但也需考虑更温和的情景，大宗商品价格和宏观经济因素将起关键作用 [14] - 虽然短期内市场需求疲软，但高端超深水日费率保持在400多美元的中高位，未来几年有望根据需求情景上升 [45] - 公司业务的基本驱动因素持久，近期合同延迟很可能在不久后自我纠正，对公司的中长期需求前景看法不变 [46] 其他重要信息 - 公司在2024年通过股息和股票回购返还资本超5.75亿美元，董事会宣布2025年第一季度股息为0.50%，自2022年第四季度以来，股息和回购总额已超过9亿美元 [11] - 公司员工表现出色，Mick O'Brien号船员获得卡塔尔能源LNG公司的季度最佳钻机奖，Noble Valiant号船员获得道达尔能源公司的年度深水钻机奖 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于一级钻井船市场，BlackRhino、Voyager和Valiant的机会详情 - 公司有多个项目，2026年开始的项目多于2025年开始的项目，机会分布在“金三角”地区，包括一些之前提到的招标项目和直接谈判项目，市场上有大量工作正在讨论中 [52][53] 问题2：6代钻机领先日费率在300 - 400美元之间，影响费率上下限的因素及市场后续走势 - 费率取决于具体机会和技术需求，6代钻机涵盖的资产能力范围更广，当7代钻机更受青睐时，6代钻机的折扣会更高，今年市场仍将疲软，资产质量是客户选择钻机时的重要差异化因素 [55][56] 问题3：决定退役Meltem的考虑因素 - 短期内对闲置产能的需求下降，超深水钻机数量减少，Meltem的需求被推迟至少2 - 3年，且该钻机曾两次激活又停用，未为客户成功钻井，当前合同期限较短，投标该钻机可能会与公司现有活跃船队竞争，因此决定退役 [63][64] 问题4：其他拥有7G冷堆钻井船产能的公司是否会效仿退役，未来三年7G钻井船的重新激活数量估计 - 这难以预测，需要一年到一年半时间市场才能恢复到一年前的水平，之后宏观因素将决定市场走向，近期对这些钻机的需求大幅下降，需要先消化大量活跃供应才能考虑闲置钻机 [68][69] 问题5：2025年指导与可用天数合同覆盖率的差异，是否考虑移除或堆存部分暖资产，以及Globetrotters I和II是否永远退出钻井市场 - 目前约90%以上的营收中点已在积压订单中，2025年还有不到10%的营收需要争取，公司对指导有信心，与2023 - 2024年的合同覆盖情况类似，2025年7代资产有一定闲置空间，这可能是指导低于市场共识的原因 [76][77][78] - Globetrotters I和II适合干预市场，该市场前景良好，公司目前有多个关于这两艘钻机的多年期干预市场工作的洽谈，如果难以签约，今年晚些时候会考虑进一步降低其中一艘的成本，除特殊情况（如黑海）且不与其他钻井钻机竞争外，不会参与钻井市场 [79][80][81] 问题6：2026年需求反弹时，合同价格相对于2025年的改善预期 - 中期至长期的市场驱动因素仍然强劲，目前市场日费率在400多美元的中高位，2026年有大量工作可见，2025年市场可能类似2023年，经历短暂下滑或平稳期后仍有乐观前景 [89][90] 问题7：挪威市场对公司自升式钻井平台资产的需求前景 - 挪威市场自升式钻井平台需求增加1 - 2座的可能性比过去几年更高，公司对该市场持乐观态度，尽管面临政治逆风，但市场利用率一直保持在90%左右，希望能克服监管困难，提高市场表现 [92][93] 问题8：当前定价环境下，公司项目规划是否更保守 - 费率在400多美元的高位相对稳定，这并未显著改变公司的前景，市场上仍有大量工作在谈判和招标中，支持一级市场 [99][100] 问题9：从生产商角度看，是否存在对长期宏观定价的信心，导致近期缺乏投资紧迫性 - 现货价格较一年半前下降15 - 20美元，曲线中段价格也有所下降，但多数已获FID或拟获FID的项目在当前价格曲线下仍有盈利，市场供应充足，生产商缺乏立即投资的催化剂，工作机会存在且有利可图，但需要平衡是否投入资金推进项目 [103][104][105] 问题10：为使Globetrotter钻机在干预市场更具竞争力，是否需要进行改造 - 除GT2的NPD（一种钻井工具）外，大多数干预设备可转移，且主要由服务公司提供，不需要进行改造 [112] 问题11：关税的上行或下行情景及管理措施 - 关税情况多变，难以预测实际影响，很可能导致价格上涨，公司指导中已包含约3% - 4%的通胀因素，公司正与供应商密切合作，每日管理该情况 [114][115] 问题12：美国海湾市场从去年的需求旺盛到今年7代钻机近期有可用情况的原因，以及Valiant和BlackRhino的机会和投标范围 - 美国市场中期将保持平稳或与当前水平持平，短期内会有所下降，公司对部分钻井决策感到失望，BlackRhino预计全年继续工作，美国市场受独立生产商影响较大，他们的决策受市场纪律、现货价格等因素影响，且美国市场供应灵活，可快速调整，西非市场的情况也影响了公司的预期，但预计2026年工作将恢复 [120][121][122] 问题13：第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）较低，是否可作为未来的基准 - 这是一个合理的估计，Diamond交易的大部分协同效应与G&A相关，目前已实现约50%的协同效应，预计到2025年底将实现100% [126]