纪要涉及的行业和公司 - 行业：涵盖消费、通信、金融、科技、工业、房地产、能源、公用事业等多个行业 - 公司：阿里巴巴、苹果、万科、腾讯、宁德时代（CATL）、美的（Midea - A）、美团、比亚迪（BYD - H）、安踏体育（Anta Sports）、招商银行（CMB - H）、申洲国际（Shenzhou Int'l）、平安保险（Ping An Insurance - H）、迈瑞医疗（Mindray）、小米、网易、百度、中国人保财险（PICC P&C）、联想、拼多多（PDD）、邮储银行（PSBC）、中车时代电气（CRRC Times Electric）、华润电力（CR Power）等 纪要提到的核心观点和论据 - 市场表现 - 指数表现：本周MXCN上涨7.3%，成为全球表现最佳指数；MSCI中国上涨7.4%，MSCI HK上涨4.1%，HSI上涨7.1%等[7] - 行业表现：消费非必需、通信服务和房地产板块涨幅居前，防御性板块（能源、公用事业）和周期性板块（材料、工业）表现落后[7][9] - 驱动因素：AI乐观情绪蔓延、阿里巴巴与苹果合作、高层与互联网/科技公司创始人会议、万科重组计划等因素推动市场情绪提升；预期关税实施推迟也有积极影响[7][8] - 市场展望 - 短期预期：投资者对3月NPC和4Q24业绩的预期较低 - 持续反弹条件：若要使自1月13日以来的反弹持续，需更多房地产市场改善和企业/家庭信心提升的证据，若实现可能会促使资金转向周期性板块 - 风险因素：JPM评估60%的关税仍有可能在3Q25实施[10] - 指数目标 - MSCI - 中国：2025年目标指数水平，基础情景为70，牛市情景为76，熊市情景为67；JPM对2025F和2026F的EPS整数估计均低于共识，2025F EPS增长预期为10%，2026F为11%[16] - CSI - 300：2025年目标指数水平，基础情景为3939，牛市情景为4700，熊市情景为3600；JPM对2025F和2026F的EPS整数估计均低于共识，2025F EPS增长预期为11%，2026F为12%[16][17] - MSCI - HK：2025年目标指数水平，基础情景为10537，牛市情景为11800，熊市情景为9500；JPM对2025F和2026F的EPS整数估计与共识接近，2025F EPS增长预期为8%，2026F为7%[26] - 资金流向 - ETF流向：海外ETF净流入加速，10 - 14日87只美/港上市中国股票ETF录得20.82亿美元净流入；境内ETF净流出加速，10 - 14日859只境内ETF录得55.71亿美元净流出[62] - EPFR跟踪资金流向：截至2月7日当周，EPFR跟踪的资金流入中国股票8.905亿美元，主要由被动基金推动；活跃基金仍有净流出但速度放缓；活跃基金的前10大净买入和净卖出股票名单明确[62][64] - 行业评级：JPM对MSCI HK各行业的评级为通信服务、消费非必需、消费必需、金融为中性（N），工业为超配（OW），房地产为低配（UW），公用事业为超配（OW）[29] - 盈利周期 - 2024年EPS增长：不同行业在各地区表现差异较大，如通信服务行业中国增长30.1%，印度为N/A，台湾增长7.4%等 - 2025年EPS增长：各行业也有不同表现，如信息技术行业中国预计增长48.5%，印度增长13.1%，台湾增长28.9%等[78] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 催化剂日历：列出未来两周的中国宏观、中国行业、全球宏观和区域宏观的重要事件，如2月17日公布前30大城市GFA销售数据，2月18日公布太阳能材料现货价格等[13] - 交易统计 - A股：展示了A股成交额、融资买入占比、CSI300等指数的相对强弱指数（RSI）等交易统计数据 - 港股：展示了港股市场卖空比例、AH溢价指数、港股成交额、南向资金占比等交易统计数据[42][52][57] - 房地产周期：呈现了一线城市、二线和三线城市住宅物业的销售趋势、价格指数等数据，包括60天移动平均住宅物业单位销售、月度住宅物业ASP等[33][34][35] - 国家队支持：国有投资平台汇金在2024年对A股起到关键支持作用，6月底其交易性金融资产从2023年底的1190亿元人民币增至5820亿元人民币；还有5000亿元人民币的互换工具支持非银行金融机构，3000亿元人民币的股票回购贷款计划等[61]