财务数据和关键指标变化 - 2025年资本计划降至3 - 3.5亿美元，较去年减少约1亿美元 [9] - 2025年第一季度EBITDA指引约为4亿美元，或略低于该水平 [69] - 预计2025年第一季度EPS为0.25% - 0.50%，第二季度需求恢复后为1.25% - 1.50% [95] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工程材料业务（EM）第四季度价格下降低个位数，目前价格基本稳定，团队正努力改善产品组合以提升利润率 [84][85] - 乙酰业务2024年是近期典型运营水平，今年合同重置有4000 - 5000万美元逆风，团队正努力抵消影响 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场乙酰产能增加，但行业运营低于成本曲线，不可持续，公司正寻找价值链机会 [75] - 汽车市场存在库存积压问题，公司预计第一季度库存调整将结束 [67][68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行超7500万美元成本行动，降低资本支出，增加新领导和董事会成员，成立财务和业务审查委员会以加速股东价值创造 [8][9] - 考虑剥离非核心业务资产以实现去杠杆化，资产规模与此前食品配料业务交易相当 [14][59] - 优化资产布局，自收购M&M业务后减少8个站点，并持续寻找提高效率的机会 [63] - 专注工程材料业务复杂性降低，有5000 - 1亿美元机会；充分利用乙酰业务的选择性模式；扭转工程材料和乙酰业务的利润率压缩问题 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临全球制造业低迷、市场竞争和原材料成本波动等挑战，但公司将采取积极措施应对，有信心提升业绩 [51][52] - 尽管宏观环境不确定，但公司专注于自身行动，如推动小项目商业化，有望改善下半年业绩 [71] 其他重要信息 - 与Tayshaun的Mylar合资企业解散 [61] - 中国合资企业规则变更，需在支付股息前完成审计，预计今年第一部分时间完成审计后将开始支付股息 [120] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：潜在剥离资产的规模和时间 - 公司一直在积极推进剥离资产工作，规模与几年前食品配料业务交易相当，有大有小 [14] 问题：是否考虑股权融资去杠杆 - 公司资本结构是通过债务为收购融资，目前通过减少股息、资本支出、营运资金和剥离资产释放现金，认为股权融资稀释性强，鉴于债务市场强劲，并非必要步骤 [16] 问题：对2025年上半年的展望及第二季度改善幅度小的原因 - 第一季度末有部分改善，第二季度增量约为2000万美元，公司正采取更多行动提升业绩，包括第二季度及全年 [24][25] 问题：2025年自由现金流情况 - 虽未给出全年盈利指引，但预计自由现金流在EBITDA以下将同比显著改善，营运资金将从现金使用变为现金来源，现金税将大幅降低，资本支出降低约1亿美元 [27] 问题：Scott Sutton加入董事会的情况 - 公司董事会一直在有计划地引入具备相关能力的成员，Scott Sutton带来独特能力和加速现金生成、去杠杆化和创造价值的经验，将助力公司发展 [32] 问题：M&M业务目前的情况 - 与收购时相比，M&M业务的EBITDA有所增加，但部分产品线出现利润率下降，扭转利润率压缩是今年的关键工作 [35][36] 问题：M&M业务对公司的长期价值及潜力 - M&M业务有挑战也有优势，如高温尼龙产品在电动汽车应用、弹性体产品在运动服装和鞋类领域带来新增长机会，公司需积极拓展尼龙业务并控制成本 [39][40] 问题：2025年EBITDA下半年是否优于上半年及经济背景 - 公司采取的行动有望在后续季度创造价值，包括工程材料业务复杂性降低、充分利用选择性模式和扭转利润率压缩等 [43][44] 问题：工程材料业务新领导下战略的演变及渠道库存水平 - 新领导Todd Elliott带来专注和强度，关注成本、客户和高增长细分市场，如医疗、中国电动汽车和未来连接领域 [47][48] 问题：在全球制造业低迷和债务压力下的其他应对措施 - 公司将全面审视业务各方面，采取无死角的方法，关注每个客户互动以挖掘增量机会并提升利润率 [51][52] 问题：乙酰业务的盈利水平及合同重置影响 - 团队正努力抵消合同重置的逆风，通过利用选择性模式和在价值链上灵活调整来恢复到去年上半年的水平 [55] 问题：考虑剥离资产的范围是否变化 - 公司考虑剥离非核心业务资产，包括工程材料业务的工程热塑性塑料、热塑性弹性体产品组合和乙酰业务的选择性模式相关资产，规模有大有小 [59][60] 问题：资产布局方面的考虑 - 公司注重高效资产布局，自收购M&M业务后减少8个站点，将继续寻找提高效率的机会 [62][63] 问题：汽车市场是否存在结构弱点及库存清理情况 - 价值链库存过多，公司正努力使库存与需求匹配，预计第一季度库存调整将结束 [67][68] 问题：Q1 EBITDA指引及全年提升情况 - 公司专注于当前行动，通过推进工程材料业务小项目商业化等措施有望改善下半年业绩 [71][72] 问题：新增醋酸产能的影响及公司产能利用率 - 公司认为供需格局不会有大变化，行业运营低于成本曲线不可持续，公司将寻找价值链机会，如去年在印度和东南亚等地区拓展可再分散性粉末业务 [75][76] 问题：Clear Lake项目在2025年的增量效益 - 项目扩张的全部运营率可抵消部分合同重置影响，年初美国天然气成本上升，但预计第二季度将缓解 [79][80] 问题：工程材料业务Q1库存减少对EBITDA的影响及价格走势 - 库存减少影响不大，目前价格基本稳定，团队正努力改善产品组合以应对标准级应用的竞争 [83][85] 问题：公司运营重点是最大化现金流还是盈利 - 鉴于债务情况，公司优先考虑现金，采取了减少股息、资本支出、营运资金和推进剥离资产等措施 [90] 问题：乙酰业务闲置部分产能的原因及Clear Lake运营率趋势 - 乙酰团队根据市场情况灵活调整运营率，以平衡销量和利润率，满足客户需求 [93] 问题：在宏观环境不变的情况下，如何实现EPS从Q1到Q2的提升 - 公司通过工程材料业务复杂性降低、利用乙酰业务选择性模式和扭转利润率压缩等行动，有望提升运营率 [96][97] 问题：公司股票的盈利杠杆是否与往年相同 - 公司注重高效制造布局，收入在美洲、欧洲和亚洲大致平均分布，但亚洲增长、欧洲下降，需调整以保持运营杠杆 [100][101] 问题：亚洲新增乙酰产能是否有抵消措施及产能流向 - 未看到永久性产能减少，行业运营率降低，产能套利窗口未打开，产品未大量流出该地区 [104][107] 问题：剥离资产的决策及乙酰业务下半年执行问题 - 剥离资产是为了去杠杆，公司不会贱卖资产；乙酰业务下半年执行问题主要受供需影响，团队正努力灵活调整模式寻找机会 [114][115] 问题：中国新合资企业规则情况 - 规则变更要求在支付股息前完成审计，预计今年第一部分时间完成审计后将开始支付股息 [120] 问题：成本节约措施及Clear Lake项目的效益 - 去年实现2.5亿美元协同效应，今年仍有计划待实现，需扭转利润率压缩趋势以充分发挥效益 [126][127] 问题：中国市场与欧美市场在OEM方面的差异及机会 - 中国市场在电动汽车等领域技术要求提高，公司产品组合匹配度高，且商业化时间短，有巨大机会 [130][132]