财务数据和关键指标变化 - 2024年公司产生30亿美元自由现金流，向股东返还20亿美元 [7][8] - 本月董事会批准将固定股息提高至每股0.24%，较2024年提高9% [8] - 第四季度产生7.38亿美元自由现金流，通过固定股息和股票回购计划向股东返还4.44亿美元，其中股票回购3亿美元 [16] - 第四季度末现金约8.5亿美元，较上季度增长25% [16] - 2025年预计产量为81.5万桶油当量/天，其中包括38.3万桶/天的石油产量；预计资本投资39亿美元，比11月提供的软指导低2亿美元；预计这些改进将在今年推动超过3亿美元的额外自由现金流 [20][21] - 2025年目标是在当前期货价格下，将高达70%的自由现金流以现金形式返还给股东，通过固定股息和股票回购实现；第一季度起，季度股息提高至0.24%，预计全年股票回购规模为每季度2 - 3亿美元 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 石油业务 - 第四季度石油产量达到创纪录的39.8万桶/天，主要受鹰滩（Eagle Ford）油井的时机和生产率以及收购的格雷森米尔（Grayson Mill）资产的推动 [13][14] 天然气业务 - 公司日产天然气超过13亿立方英尺，随着天然气价格上涨，天然气收入将同比翻番以上 [35] 各个市场数据和关键指标变化 天然气市场 - 公司大部分天然气产量位于特拉华盆地，营销团队通过多种安排使大部分天然气能够进入墨西哥湾沿岸市场并获得相应价格，对于剩余受盆地内价格影响的产量，利用区域基差互换进行保护；阿纳达科盆地的天然气可进入东南部市场，该市场近期交易价格高于亨利枢纽价格，预计该地区对公司天然气的需求将增加 [35][36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点和价值观将保持不变，继续专注于运营卓越，致力于为股东创造价值并维持强大的资产负债表，通过可持续增长的固定股息和股票回购计划向股东返还现金 [30][31][32] - 未来将专注于提高资本效率和扩大利润率，增强基础产量并有机扩展深层库存，在公司范围内采用创造价值的技术并鼓励员工创新思维 [32][33] - 虽然目前资本主要分配给石油项目，但天然气业务提供了重要的选择价值，公司将继续关注天然气市场机会 [34][35][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年运营表现出色，为未来发展奠定了坚实基础，对未来充满信心 [6][7][10] - 2025年公司有望继续实现强劲增长，通过提高运营效率和优化资本配置，将创造更多价值 [20][21][24] 其他重要信息 - 1月31日，公司与BPX签署协议，解散在黑鹰（Blackhawk）油田的合作关系，预计4月1日完成交易，届时公司将持有约4.6万英亩黑鹰净面积，工作权益超过95%，主要位于德威特县；交易完成后，鹰滩将剩余约700个未钻探位置，其中550个位于黑鹰油田，按当前速度可满足近十年的钻探需求；公司预计通过改进油井设计、供应链和应用运营技术，每口井可节省超过200万美元的钻探和完井成本 [17][18][19] - 公司将继续推进特拉华盆地的多区域项目开发，预计2025年该盆地将占全年总投资的50%以上，计划运营14台钻机和3个完井团队，投产约265口总井 [22] - 公司在落基山脉地区拥有独特的资产组合，约四分之三的资本支出将用于威利斯顿盆地，预计该地区的三钻机计划将平衡产量、回报和库存寿命；自收购格雷森米尔资产以来，公司已确定今年可节省5000万美元的资本和费用，实现了宣布的协同效应目标，并预计在运营费用和资本方面实现更多节省 [25][26] - 公司与陶氏（Dow）的合资企业将延长至49个钻探位置，钻探费用为4000万美元，新协议的活动计划于今年第二季度开始 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 格雷森米尔资产的库存期限以及与公司传统资产的比较 - 公司认为格雷森米尔资产是一项重要收购，填补了威利斯顿盆地的库存缺口；目前该地区的生产和成本表现良好，基础产量下降趋势已趋于平缓，预计该地区的运营机会可持续近十年 [45][46][49] 问题2: 鹰滩与BPX拆分资产的背景、资产分配考虑因素 - 此次拆分是双赢交易，双方对各自继承的资产价值评估较高；公司认为拆分后能够更好地控制运营节奏，提高运营效率，每口井可节省超过200万美元的价值，是一个重要的价值创造机会 [51][52][53] 问题3: 落基山脉地区（特别是威利斯顿盆地）的资本支出增加后，是否预计后期会有更多增长 - 格雷森米尔地区预计产量将保持平稳，公司将运营3台钻机，通过提高效率实现良好的资本回报；粉末河地区团队将有更多时间进行科学研究，挖掘该资产的潜力，预计未来将为公司创造价值 [56][59][60] 问题4: 特拉华盆地运营高效且中游基础设施无运输问题的原因 - 公司营销团队和业务部门与第三方供应商合作多年，确保了天然气、天然气液体和石油的收集、处理和运输能力；目前公司在该地区的运营状况良好，未遇到运输障碍，且对未来的价格改善持乐观态度 [61][63][64] 问题5: 新CEO是否更倾向于有机增长而非并购策略，以及回购自家股票的原因 - 公司认为当前投资组合中有很多有机价值创造机会，如小型土地交易、技术应用等，这些机会通常无需现金支出；公司也会关注并购机会，但目前的主要重点是提升自身价值 [68][69][71] 问题6: 鹰滩与BPX合作关系解散的原因、价值提升来源 - 每口井节省超过200万美元的钻探和完井成本是价值提升的主要来源；此外，公司能够更好地控制运营节奏，根据需要调整钻井速度，也具有重要价值；此次拆分是双方根据自身情况做出的正确决策 [72][73][76] 问题7: 鹰滩产量连续增长的驱动因素以及2025年能否维持较高产量 - 产量增长得益于钻井和完井效率的提高以及油井的持续生产能力；第四季度产量增长有一定的顺风因素，未来可能无法完全复制，但公司认为运营势头良好，有望进一步提升产量 [79][81][82] 问题8: 2025年股票回购计划是否意味着更注重股东回报而非资产负债表 - 公司的目标是降低盈亏平衡点，这将有助于维持和增长固定股息，并重新评估股票回购范围；公司有25亿美元的债务削减目标，目前已完成5000万美元，未来仍有机会偿还债务；随着运营效率的提高，股东回报有望增加 [85][87][88] 问题9: 与BPX解散合资企业后每口井节省200万美元成本的原因，以及特拉华盆地2025年产量是否会高于指导值 - 此前合资企业中，BPX负责钻探和完井，公司负责设施设计和生产，双方在设计和运营方面存在不同观点；收购Valerus后，公司有机会自行进行钻探和完井，并通过对比发现了成本节省的机会；特拉华盆地2025年每口总井的生产率下降是由于工作权益的变化，而非实际生产率问题，公司预计2025年的产量将与2024年相当 [93][94][102] 问题10: 鹰滩地区的重复压裂工作进展以及与基线运营的回报和影响比较 - 公司支持重复压裂，在鹰滩和威利斯顿地区已进行了40多次相关工作，对其效果有较好的了解；与BPX合作关系解散后，重复压裂的优先级有所下降，但公司仍认为其具有巨大的价值创造潜力，且全周期成本和经济效益与半周期成本相当 [111][112][114] 问题11: 特朗普关税对井用材料的影响以及在资本支出指导中的体现 - 公司认为即使所有讨论中的关税都实施，对全年资本计划的影响也小于2%，目前来看影响较小，但会持续关注相关政策的变化 [117][118][119] 问题12: 2025年资本计划降低的原因 - 主要原因包括威利斯顿地区每口井成本节省60万美元、与BPX的合作关系解散带来的价值提升以及2024年运营效率提高带来的持续顺风效应；公司假设通胀和通缩情况基本保持现状，对2025年的指导值有信心 [126][128][129] 问题13: 如果天然气价格保持强劲或进一步上涨，公司计划是否会向更受益于高天然气价格的资产转移 - 公司会密切关注天然气价格变化，但目前各盆地主要关注石油生产，天然气的上行空间主要来自伴生天然气；公司拥有大量潜在的天然气资源，未来随着价格上涨，可能会考虑开发这些资源 [136][137][138] 问题14: 2025年计划中的22台钻机对应多少个压裂团队 - 特拉华盆地有3个固定压裂团队，可能会根据情况增加临时团队；其他地区约有2 - 3个压裂团队，总计约6个 [140][141] 问题15: 如何平衡股息、回购和资产负债表在自由现金流分配中的重要性，以及为何不优先考虑资产负债表再进行20亿美元的回购 - 公司认为固定股息、股票回购和资产负债表都是重要的，前30%的自由现金流将用于资产负债表，以维持强大的投资级地位；同时，股东对现金回报也很重视，公司将继续执行现金回报计划 [146][149][150] 问题16: 公司在什么情况下会增加对天然气业务的直接投资 - 公司拥有大量天然气库存，特别是在阿纳达科盆地和特拉华盆地；通过模型测试，即使在当前和预期的天然气价格上涨情况下，公司的石油项目仍具有更高的回报；但公司会持续关注市场变化，当天然气需求足够强劲时，将准备好开发相关资源 [148][157][158] 问题17: 阿纳达科盆地的库存深度以及在天然气和天然气液体价格上涨情况下的开发计划 - 公司需要与陶氏的合作来提升阿纳达科盆地项目的经济性，目前已延长了合资协议；团队将继续创造性地探索盆地内的机会，在合适的时候将这些机会推向更前沿；目前公司将谨慎使用投资者资金，确保项目回报 [163][164][166] 问题18: 2024年和2025年特拉华盆地Wolfcamp B项目的占比，以及整个二叠纪盆地的石油比例变化 - Wolfcamp B项目在2024年占总项目的约10%，2025年将提高到约30%，并与Wolfcamp A共同开发；二叠纪盆地的石油比例预计将保持相对稳定，去年约为47%，今年可能略低于该水平 [168][173][174] 问题19: 资本支出和油井投产的节奏安排 - 总体而言，油井投产数量在全年相对稳定，但资本支出可能会随着时间推移而下降，第一季度可能是资本支出最高的季度 [184][185]