财务数据和关键指标变化 - 2024财年持续经营业务收入17.5亿美元，较上年下降12.1%，主要受2023年特定项目影响，全年业绩在第四季度实现增长拐点 [38] - 2024年全年调整后毛利率44.6%，较去年增加470个基点，调整后营业利润率7.5%，较2023年增加360个基点 [39][40] - 2024年全年摊薄后每股收益0.91%，而2023年为0.15% [41] - 第四季度收入4.95亿美元，高于预期上限，持续经营业务收入同比增长3% [42] - 第四季度调整后毛利率44%，同比增加620个基点，调整后营业利润率10.2%，超出本季度预期 [45][46] - 第四季度调整后摊薄每股收益0.42%，高于指引上限 [46] - 第四季度末库存2.41亿美元，较去年下降约36%，2024年实现1.6亿美元运营自由现金流 [47] - 净债务降至4.96亿美元，较2023年减少33%（2.46亿美元） [48] - 预计2025年全年收入在17.95 - 18.25亿美元之间，增长2.5% - 4.3%，按固定汇率计算且排除第53周影响，预计收入增长约4.2% - 5.9% [51] - 预计2025年调整后毛利率约为45.5%，调整后营业利润率约为8.3% [54] - 预计2025年利息及其他费用在2500 - 3000万美元之间，低于2024年的3900万美元 [55] - 预计2025年有效税率约为18%，调整后摊薄每股收益在1.05% - 1.20%之间，按固定汇率计算增长25% - 41% [56] - 预计2025年运营自由现金流在7000 - 8000万美元之间，资本支出约4000万美元 [57] - 预计第一季度收入3.95亿美元，同比增长1.2%，毛利率约为46.6%，调整后营业利润率约为4.6%，调整后摊薄每股收益约为0.10% [59][60][61] 各条业务线数据和关键指标变化 运动业务 - Saucony第四季度调整后增长7%，美国市场低两位数增长，EMEA市场增长超20%，全球毛利率扩大超1400个基点，在美国跑步专业渠道连续两个季度获得市场份额 [17][18] - Merrell第四季度连续第二个季度增长，同比增长1%，毛利率同比扩大近400个基点，在美国徒步和越野跑类别中获得市场份额 [25] - Sweaty Betty本季度营收低于预期，但盈利能力显著提高，毛利率较去年提高近900个基点，门店收入同比持平，电商业务下降高个位数 [30] 工作业务 - 工作业务组第四季度收入增长21%，主要受核心系列产品强劲需求和供应链恢复推动 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度批发和国际经销商渠道强劲增长，部分抵消了直接面向消费者业务的下降 [43] - 预计2025年活跃业务组收入按固定汇率计算将实现高个位数增长，工作业务组收入按固定汇率计算将实现低个位数增长 [51][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功完成业务稳定阶段，加强了资产负债表，改善了盈利能力，并实现了增长拐点，未来将专注于可持续盈利增长 [10][16] - 重塑和简化品牌组合，以适应长期宏观消费趋势，发展更强的能力支撑新的品牌建设模式 [11] - 加强团队建设，引入新人才，提升产品设计、营销和运营能力 [14] - 推进关键城市计划，提升品牌影响力，加强与国内外合作伙伴的战略关系 [13] - 2025年将优先投资于增长机会最大的品牌，如Saucony，加速其生活方式业务扩张和性能提升 [66] - 继续加强产品和商品管理能力，更新业务系统，提升消费者数字体验 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司完成了战略转型的第一阶段，实现了所有关键财务指标的预期目标，未来将在此基础上实现可持续增长和长期价值创造 [36][37] - 尽管面临外汇逆风、关税变化等挑战，但公司对2025年的增长和盈利能力改善充满信心 [48][50] - 公司认为其品牌具有巨大潜力，目前的努力已开始取得更好的成果，对品牌建设投资策略充满信心 [65] 其他重要信息 - 本次财报电话会议发布的新闻稿包含非GAAP财务指标，已在发布文件或公司网站的投资者关系页面进行了与GAAP财务指标的调整 [4][5] - 公司提醒，会议中关于公司预期、计划等陈述为前瞻性声明，实际结果可能与声明存在重大差异 [5][6] - 2025年第53周预计将为全年增长贡献约50个基点，利润影响较小 [112] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Saucony和Merrell今年计划开设的新门店情况，以及Merrell在女性专业零售账户的反响 - 公司预计Saucony今年新增约900家门店，很多是线上门店，目前正专注于提高门店销售转化率；Merrell也在拓展新渠道和新门店，团队在重新定位美国批发业务方面取得了良好进展，新的首席产品官正致力于拓展女性产品线 [76][78][79] 问题2: 公司在产品成本节约方面的进展，以及是否有可能超过45 - 47%的长期毛利率目标 - 公司对过去两年毛利率的提升感到满意，2025年及以后将继续在采购和产品成本方面寻找机会，并通过SG&A节约来支持增长投资，以实现毛利率目标 [82][84][85] 问题3: 公司实现中期目标（中高个位数营收增长、45 - 47%毛利率、中双位数营业利润率）的时间框架，以及为实现营业利润率目标是否会剥离业务或优化SG&A成本 - 目前尚无法确定实现中双位数营业利润率目标的具体时间，但公司对2024 - 2025年的进展感到鼓舞，实现该目标需要继续进行品牌建设投资以推动营收增长，并优化成本 [93][94] 问题4: 工作业务组收入从第四季度到第一季度的转移金额，毛利率提升的原因，以及2025年利息费用的指引 - 工作业务组第一季度收入预计按固定汇率计算将下降低两位数，其中约700万美元的下降是由于第四季度和第一季度之间的时间转移；毛利率提升得益于成本节约措施和更健康的销售组合；预计2025年净利息及其他费用在2500 - 3000万美元之间，低于2024年的3900万美元 [101][103][105] 问题5: Merrell的专业独立零售商类型，第53周的价值，Saucony男女销售比例及趋势，以及Sweaty Betty目前的门店数量和在美国开店计划 - Merrell的专业独立零售商包括一些户外特色账户和生活方式门店，团队在重新定位美国批发业务方面取得了良好进展；第53周预计将为2025年全年增长贡献约50个基点，利润影响较小；未提供Saucony男女销售比例及趋势信息；Sweaty Betty目前约有100家门店，今年计划在英国开设10家新门店，目前在美国有两家门店，暂无更多开店计划 [114][115][119] 问题6: 第一季度按主要品牌（Merrell、Saucony、Sweaty Betty）的销售预期，2024年和2025年Saucony的营销费率，以及2025年初寒冷天气对业务的影响 - 公司将外部收入指引调整为按业务板块（活跃和工作）提供，不再按品牌提供季度指引，但会继续提供年度品牌指引；2024年公司营销费率约为8%，2025年将提高；寒冷天气对Saucony跑步业务无不利影响，对冬季季节性款式和靴子销售有积极影响 [125][127][134] 问题7: 美国跑步专业渠道的健康状况，Saucony在该渠道的市场份额变化，以及公司目前的库存水平是否可持续，是否需要增加库存投资 - 美国跑步专业渠道仍然健康，Saucony在该渠道通过产品创新重新获得市场份额；公司认为目前库存水平健康且接近目标，2025年将进行适度、谨慎的库存投资以支持业务增长 [140][141][146] 问题8: 第四季度DTC销售下降的原因，2025财年成本节约的考虑，以及如何解释指引中费用的适度去杠杆化 - 第四季度DTC销售下降是由于公司减少促销活动，提高了全价销售渗透率，但部分品牌表现未达预期，Saucony存在库存挑战；公司运营利润率正在扩大，得益于营收增长和成本节约，同时通过进一步节约成本来支持业务投资 [153][154][158] 问题9: 2025年公司未能实现长期中高个位数营收增长目标的主要因素 - 公司各品牌发展不均衡，Saucony和Merrell表现良好，但工作业务组需要改进产品和业务运营，Sweaty Betty需要继续优化整合和盈利能力；目前的营收指引处于中期目标的中点，公司将继续努力推动增长 [168][169][173] 问题10: Merrell和Saucony的新产品计划，2025年平均销售价格（AUR）与去年的比较，中国采购占比的变化，以及其他主要采购地区 - 公司将继续减少中国采购占比，目前为中双位数，今年将进一步降低；Merrell和Saucony的产品管线良好，将推出多款新产品，如Saucony的Endorphin Elite 2和Merrell的Speed Arc Madness；预计随着库存清理和促销活动减少，平均销售价格将继续下降 [179][181][188] 问题11: 第一季度营业利润率指引低于去年的原因，以及各季度利润率如何达到全年8.3%的目标 - 第一季度营业利润率较低是由于该季度营收通常为全年最低，运营杠杆较低；随着营收在全年逐步增长，营业利润率将像2024年一样逐步提高；外汇对全年每股收益的影响约为800万美元，在上下半年分布较为均匀 [191][192][193] 问题12: Sweaty Betty表现低于预期的品类，以及公司在创新方面的举措和对运动服装市场的看法 - Sweaty Betty本季度表现低于预期，但全年来看公司对其进展和团队表现感到满意；公司通过推出新的营销活动和更换首席产品官来提升业务，产品管线良好，将继续专注于提高盈利能力和推动业务增长 [196][197][198]